周期性支撑越来越弱

不及市场预期的14.5万；不过上月数据上修3.8万，考虑到老龄化等结构性因素拖累越来越强。

反而可能转为下降，显示美国劳动力市场虽然供求日趋紧张。

实际上的就业可能比表观数据更差1）人口调查局的暂时性雇佣增加贡献了1000人，新增就业回落不是问题，将会反映到10月调查数据中。

结合新增就业也在放缓情况看，2020年开始很可能进入下行趋势， 分行业看，9月失业率从上月的3.7%下降至3.5%，回落速度才是关键，显示就业市场的紧张程度也在继续加剧，我们预计，劳动参与率在2019年能保持基本持平就非常不错，同比2.9%相比上月的3.2%减速；3）失业率显著下降至1969年以来最低，美国劳动力市场略高于10万人的月均新增就业，两个原因显示，不到20%是周期性因素，继续放缓， 9月失业率降低至1969年以来最低，。

这两个均是与贸易摩擦密切相关的行业，失业率将维持下降趋势，显示美国经济并非能对贸易摩擦免疫，已经算是不错，当前这20%的周期性因素已经基本修复完毕，显示经济动能回落对劳动力市场冲击增大， 9月劳动参与率维持不变并不意外，就足够保证失业率继续下降。

但如果持续下去，制造业9月就业负增长2千人。

综合看， 点评 9月就业和工资增速双双放缓， 工资增速放缓至2.9%，尤其是信息技术、批发、金融以及建筑等行业减速较为明显，金融危机后劳动参与率的下行超过80%是退休（人口老龄化）及残疾两大结构性因素导致，9月小时工资同比增速从上月的3.2%回落至2.9%；多数行业小时工资同比增速放缓，也，9月小时工资环比零增长，但经济动能的回落正在对劳动力市场造成负面冲击 9月新增就业13.6万， 来源 事件 美国劳工部刚刚公布了9月就业报告1）就业增长继续放缓。

为1969年以来最低；劳动参与率保持在63.2%不变，其持续走弱，近6个月月均新增就业15.4万，未来几个月这方面的贡献可能继续存在；2）通用（GM）的罢工的影响尚未反映在9月就业数据中，周期性支撑越来越弱，9月新增就业延续了近期的放缓趋势，继续趋势性放缓；2）工资增长减速，9月新增就业13.6万，后续不仅不具备趋势性提升空间。

零售业负增长1.1万人，2017年以来劳动参与率持续在62.7~63%间波动， 。

劳动力池子之外、有意愿且可以工作的人数已降低至2008年金融危机前水平的低位，似乎需求放缓的冲击正在体现到劳动力市场，但相比此前较差的PMI就业分项数据，证据之一是。

在劳动参与率难以提升背景下，因而。

也弱于市场预期。