“量化”投资92只股票 至少净赚300万

　　新三板二级市场能赚到钱吗？能！

　　之前读懂新三板研究员发现了一位做超短线交易的投资者，两个月净赚46万《新三板超短线交易浮出水面！有人两月净赚46万元》。最近，读懂新三板研究员分析了近两年的交易异动榜后，发现了一支“彪悍”的量化基金，通过频繁的“高抛低吸”，已经赚到至少304.15万元。

　　这支全名叫“深圳市前海合之力量创投资管理有限公司-合力量创起航1号量化投资基金”(下文简称“合之力”)的量化基金，频繁出现在每日股价波动较大的协议股中，在新三板默默地做着高频短线交易。

　　这样的操作方式，在新三板是很少见的。那么这支基金是如何在新三板赚到钱的？

　　一、“量化”投资92支股票，合之力成交易异动榜大赢家

　　在2015年1月1日到2017年6月11日整整两年半的交易异动榜中，合之力是最活跃的，在基金类买方账户和卖方账户中，出现频次都是第一。这支基金总共进行过191次卖方操作和220次买方操作。

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　　合之力频繁操作的股票有92只，其中，操作最频繁的前三只是硅谷天堂、鸿鑫互联和地源科技，分别被操作61次、31次、30次。

　　合之力在这些股票上的收益情况如何呢？读懂新三板研究员从92只股票中筛选出存在买、卖双向操作的32只股票。通过其买入均价和卖出均价，算出了收益率。

　　根据读懂新三板研究中心数据，除了东和环保、长江绿海的买入均价高于卖出均价外，其他30家公司股票均取得了正收益，收益率最大达到876.44%，最小的为0.77%。

　　收益率最高的是四只股票，巨鹏食品、赛特斯、颍元股份、蔚林股份，收益率分别达到876.44%、293.26%、206.60%、186.17%。但需要注意的是，这四只股票为合之力带来的收益率掺着“捡漏”的水分。

　　而被操作最频繁的硅谷天堂、鸿鑫互联、地源科技三只股票，对应的收益率分别是6.61%、8.31%、32.58%。其中，硅谷天堂以2.57元均价买入9.2万股，以2.74元均价卖出7.2万股；鸿鑫互联以3.73元均价买入3.7万股，以4.04元均价卖出4.6万股；地源科技以5.34元均价买入3.1万股，以7.08元均价卖出4.6万股。

　　从整体上看，平均买入均价为13.76元，平均卖出均价21.66元，差价7.9元。按照7.9元的平均差价和38.5万股的卖出数计算，保守估计，合之力从中已赚到304.15万元。

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　　二、合之力的量化交易，究竟是如何玩的？

　　合之力这种量化交易究竟是怎么玩的呢？读懂新三板研究员分析后，看到有四大特点。

　　1、 合之力选中的股票，最大的特点就是：股价波动大

　　正常的协议转让股一天当中的分时图如下，股价振幅不高。

　　而被合之力看中的股票，每天的股价波动则非常大，有些股价振幅可高达百分之一千以上。这也就为“低买高卖”提供了一个很好的平台。比如网虫股份(830767.OC)2016年12月15日，最低价2.3元，最高价10元，股价振幅106.94%。

　　2。精准把握买点，多数能买在当日最低点

　　合之力买入时，多以当天最低价成交。在总共220手买入的股票中，40.45%是以当日最低价买入的，13.18%是以高于最低价1毛钱以内的价格买入。只有27.27%的买入价格高于最低价1元以上。

　　以买入最多的硅谷天堂为例，在总共33手买入中，51.52%是以最低价和高于最低价1毛以内的价格成交的。而鸿鑫互联、地源科技的这一比例分别达到了100%、83.33%。

　　合之力曾在2016年9月1日收盘前半小时左右，以1.98和1.99元买入6手，每手1000股。当日硅谷天堂最低价1.97元，最高价11.98元。此外，2017年2月28日，合之力以鸿鑫互联当日最低价4元和4.01元买入5000股。再比如地源科技，合之力在连续6个异动交易日，分别以最当日最低价6元、4.8元、5.85元、5.21元、5元、5.2元合计成交3.1万股。

　　能如此精准地抓到买点，是不是跟公司的“量化策略”有关呢？

　　3. 大部分差价很小，极个别差价惊人

　　其实大部分交易中，价差是很小的，平均价差仅为0.8元。但因为合之力采用高频策略，积累下来，收益就很惊人了。

　　当然在个别股票上，买卖价差偶尔也会大的离谱。这就涉及到了“捡漏”的可能。比如巨鹏食品和赛特斯。今年3月21日，合之力以9元的价格买入1000股巨鹏食品，于次日以87.88元高价卖出1000股，收益率高达876.44%，仅这一笔交易就净赚78880元。今年1月16日和5月9日以35.6元均价买入4000股赛特斯，在1月16日和26日以140元均价卖出2000股，收益率达293.26%，净赚208800元。

　　4。持有时间短，当天或者第二天退出

　　合之力抛出这些股票的日子都很有特点，要么当天抛出，要么第二个交易日抛出。

　　以硅谷天堂为例，2017年2月17日，合之力以当日最低价2.9元买入硅谷天堂5000股，随即以2.92元卖出5000股，靠着之前的底仓，完成了一手“t+0”交易。

　　根据读懂新三板研究中心数据，在2015年1月1日至2017年6月11日这两年半的交易异动数据中，靠底仓实现的“t+0”交易占比达到了36.75%。

　　通过这种高频短线交易，合之力在赚取差价的同时，也在为新三板市场制造着稀缺的流动性。但是这种高频的操作进入2017年3月中下旬后，就开始放缓了节奏。

　　读懂新三板研究中心数据显示，2017年3月24日至2017年4月7日之间，合之力再无交易异动的相关操作，此后平均每个月进行13.25次异动交易。而在此之前，合之力平均每月进行异动交易51.14次。

　　很显然，2017年3月25日发布的《关于对协议转让股票设置申报有效价格范围的通知》改变了这种高频短线交易的逻辑。

　　通知规定，从3月27日开始，新三板将对采取协议转让方式的股票设置申报有效价格范围，申报价格高于前收盘价200%或低于前收盘价50%的申报无效；无收盘价的，成交首日不设申报有效价格范围，自次一转让日起设置申报有效价格范围。

　　股转此举原本是为了防范异常价格申报和投资者误操作，保护投资者合法权益。但是在抑制股价大幅波动的同时，也抑制了合之力这样的高频短线交易者。

　　而能被新规抑制的交易行为，必然有它自身存在的应被新规约束的问题。比如这种“量化投资”为“捡漏”行为打开的便利之门，也属于异常价格申报的范畴。特别值得注意的是，在交易异动信息中，一个叫“上海合之力投资管理有限公司-合力投资新三板1号基金”的账户，是去年知名的“信中利捡漏案”的被告。

　　而这个“上海合之力”正是“深圳前海合之力”的股东。惊不惊喜，意不意外。

　　也许，新三板上，并不存在合法合规的“量化”投资策略。未来，这支量化投资基金又会衍生出怎样的交易策略呢？ ：