送走2019年，A股市场开启了2020年的新一轮行情。
A股市场在新的一年里会怎么演绎？双位数的指数还能重现吗？中国资本市场与宏观经济的发展前景又会如何？澎湃新闻记者近期采访了多位券商首席策略分析师和基金公司基金经理，为投资者梳理出2020年的投资脉络。
本期刊出的是1月17日对嘉实基金机构投资首席投资官郭杰的专访。
“新的一年，我们仍看好A股的结构性机会。”展望2020年，郭杰认为，整体A数不会像2019年那么大，主要的机会来自于企业盈利增长，来自个股和细分行业的挖掘。
具体来看，郭杰看好三个行业板块的投资机会，分别是大消费板块、低估值的偏周期行业、科技制造板块里面的优质公司。
“消费是中低速增长时代的大方向。”郭杰认为，从空间上，中国居民改善生活品质的需求强烈，消费升级会持续很长时间，对品牌、品质的重视程度增加，对健康、舒适、教育、娱乐、情感的各种需求持续提升。从格局上，消费领域容易形成差异化，建立企业护城河，企业容易产生定价能力，赚取超额利润。
郭杰看好保险、银行、化工、汽车等低估值、偏周期行业的理由是，尽管这些行业长期看各自有一些压制性的因素，行业的优质公司一方面估值很低，一方面部分公司在长期的竞争过程中，已经体现出了明显的优势，阿尔法很明显，仍具有较大成长的空间。
关于科技制造板块，郭杰坦言，整体而言A股科技公司的估值偏贵，大部分公司可能都是阶段性的投资机会，但拉长了看，科技领域还是有一些优质的公司具备长期投资价值。
“，中国在中高端制造业在全球仍有非常强的竞争力，工程师红利显著，这里面会有不少可以挖掘的机会。”郭杰称。
郭杰，北京大学本科、硕士，芝加哥大学MBA，26年证券从业经验，19年投资管理经验。2012年加入嘉实基金，现任机构投资首席投资官。郭杰一直深耕于机构投资业务，其管理的组合中长期业绩名列前茅。
下为澎湃新闻记者对郭杰的采访实录
1，澎湃新闻回顾2019年，你对于行情最大的感受是怎样的？
郭杰2019年A股市场表现出色，主要受益于流动性宽松带来估值修复，以及经贸谈判进展对市场的正面影响。从市场风格来看，过去一年市场分化加大，龙头效应显著，下半年科技板块表现较好；价值投资风格延续，头部效应显著，受到资金青睐。，股票市场全年波动较小，进一步吸引了机构资金入市。2019年凸显的现象是，股票基金持有人投资收益大多好于个人股票投资者。
2，澎湃新闻展望2020年，A股市场会延续2019年结构性牛市么？
郭杰对于新的一年，我们仍看好A股的结构性机会。
核心理由是以下几点一是宏观经济有望企稳，目前已经看到多种指标的走稳或回升迹象。二是优质公司的基本面受到宏观的影响减少，业绩呈现稳健增长趋势。三是估值在全球仍有一定的性价比，优质公司估值比海外公司接近，但对比全球同行的估值和增速，仍有吸引力。四是外资和国内资金的持续配置，全球看外资目前低配A股，流入会持续很长时间。
国内看，经济增速、无风险收益率、社会资金回报率长期处于缓慢下降通道，优质公司的相对回报在大类资产中有较强吸引力。整体A数不会像2019年涨幅那么大，主要的机会来自于企业盈利增长，以及来自个股和细分行业的挖掘。
3，澎湃新闻2020年总体投资策略是怎样的？
郭杰随着市场的开放和规范、逐步和海外接轨，价值投资的方法将得到越来越多资金的认可。而从产业层面看，随着经济总量增速放缓，优质公司在产业中的话语权增强，企业的成长更加依靠质量而不是数量，小企业逆风翻盘的机会变少。从估值对比上看，优质大公司的估值也有一定的优势，小公司的稀缺性将逐步下降。最好的投资策略依然是买入优质的公司并长期持有，和时间做朋友。
4，澎湃新闻展望2020全年，你更看好哪些行业的投资机会？
郭杰在行业配置上，核心看好三个方向
一是大消费板块，消费是正处于中低速增长时代的大方向。从空间上，中国居民改善生活品质的需求强烈，消费升级会持续很长时间，对品牌、品质的重视程度增加，对健康、舒适、教育、娱乐、情感的各种需求持续提升。从格局上，消费领域容易形成差异化，建立企业护城河，企业容易产生定价能力，赚取超额利润。