定增基金迎发行高潮 广发睿吉上演优势三重奏

　　Wind统计数据显示，沪深300指数波动率从去年的40%以上降至目前13%的水平，Wind全A指数波动率也从去年的60%以上降至目前18%的水平。A股市场波动率显著收窄，直接限制了传统选股和择时策略的发挥。

　　广发睿吉定增主题灵活配置混合基金拟任基金经理王小罡认为，千股横盘意味着市场没有趋势性大机会，通过波段操作来获取超额收益比较困难，无论左侧还是右侧投资，都不容易赚钱。相比之下，定增的本质是牺牲一段时间流动性来换取确定性的折价和大概率的超额收益，千股横盘的行情正凸显了参与定增投资的价值。Wind截至2015年年末的统计数据显示，沪指3000-3500点区间时发行的定增项目盈利比例高达72%，平均收益率达33%。

　　定增投资的天然优势，赢得机构投资者和高净值人群的偏爱，定增主题基金则为普通投资者参与定增开辟了低门槛通道，成为今年基金发行市场的亮点。国元证券统计数据显示，目前已经发行的定增基金达到11 只，仅上半年就发行了6只，超过去年全年的5只。

　　从定增基金管理人角度看，大型基金公司由于具有一流的投研平台和资金规模优势，在定增投资领域体现出“大而美”的特点。例如，公募资产规模连续十年处于行业前十大的广发基金，在2006年到2015年间参与的定向增发项目合计达到48个，平均回报率高达62.2%，优于同期A股定增平均收益率的37%。

　　记者注意到，三季度以来，证监会对定增项目的审批恢复到正常水平，机构投资者加紧布局定增投资。其中，广发基金于11月7日开始发行广发睿吉定增基金，该基金是一只纯正的定增基金，在封闭期内以最高上限100%参与定增一级市场。该基金是LOF型产品，在18个月封闭期内不可申购赎回，但可通过深交所二级市场转让基金份额，增强投资者的流动性。封闭期届满后，该基金转为上市开放式基金，继续聚焦定增主题股票的机会。

　　王小罡表示，广发睿吉定增主题基金具有三大突出优势，一是沟通优势，广发基金公司拥有40多人的研究团队，对A股实现全覆盖，并与券商研究部门和投行部门保持良好业务关系，可以对定增标的的二级市场变化保持持续跟踪。二是平台优势，广发基金拥有一流的投研平台，对各行各业的定增项目均可及时跟进；定增研究团队在此基础上，对整个市场所有定增项目进行全局考量，在定增横向与纵向领域全面覆盖，实现白马稳健型项目和黑马高弹性项目两手抓。三是规模优势。2006年以来，广发基金管理的公募资产规模连续十年位居同业前十名，资产管理规模大，参与定增的资金量较大。

　　王小罡表示，定增虽然有折价，也要注意择时，历史上回报率最差的十个定增项目大多都经历了一轮熊市，而历史上回报率最高的十个定增项目则大多经历了一轮牛市。如果基金管理人通过主动择时回避市场高估的风险，发现市场低估的机会，能更好的提升定增组合回报率。历史统计数据显示，2008年上证指数处于4000点以上时，广发基金参与的定增项目只有1个，2015年上证指数处于4000点之上时，广发基金参与的定增项目为零，表明广发基金对市场风险具备较强的辨识能力。