A股有望两三天调整到位

　　受情影响，春节后首个交易日A股明显下跌，申万一级行业全数收绿。作为上最主要的买方机构之一，公募基金认为，情对经济的影响在一季度会较为明显，但对全年的影响有限，有基金公司预期对全年GDP的影响可以控制在0.5%左右。对应到A股市场上，基金认为，短期的市场震荡虽然在所难免，开市首周甚至前2-3个交易日有望一步到位。而随着市场估值的下降，长期来看盈利空间增大。

　　经济疫情对全年经济影响不必悲观

　　疫情对经济的影响是市场关注的焦点之一。多家基金公司看将此次疫情与2003年SARS疫情相比较分析认为，一季度GDP增速将出现较明显的下降，但对全年的影响总体可控。

　　博时基金股票投资部判断，从宏观经济层面来看，预期疫情的影响在2020年第一季度可能会尤为凸显；考虑到目前全国上下高度重视，防控措施坚强有力，预期此次疫情持续的时间相比SARS要短，直接集中影响可能在2-3个月左右。所以从全年维度看，对经济增长的影响相对可控，预期总体影响GDP可以控制在0.5%左右的水平。

　　不过，博时基金股票投资部认为，未来经济恢复增长的潜在问题会集中在小微企业层面，需要政府及金融机构有针对性地采取减税、补贴以及提供流动性等措施来进行支持。

　　华夏基金认为，疫情对短期经济会造成一定影响，但不会使经济增速和就业水平显著滑出合理区间。况且2019年四季度开始，由于各项政策措施得力，我国经济已经进入阶段性反弹，属于短周期复苏态势，上游行业出现一定的被动库存回补也有利于对冲疫情带来需求弱化。由于春节、天气寒冷等因素、一季度GDP占全年的比重历来相对较低，如果疫情拐点在一季度出现，则疫情对2020全年经济的影响不必过度悲观。

　　银华基金看法有所不同，其认为，本轮疫情对经济的冲击或将会大于2003年。这是因为，一方面，当前交通便利性和流动人口、外出务工人数较2003年大幅增加，且这次传染性更强影响会相应被放大，采取越严格的隔离措施对经济冲击也越大；另一方面，第三产业占比的大幅上升 (提高近 11 个百分点)，也会使得经济受到的冲击大于2003年。一季度GDP增速将出现较明显的下降，由于经济本来企稳态势明确，大部分生产需求不会消失，预计二季度经济会大幅反弹，全年GDP增速较2019年可能会有下降但降幅有限。

　　A股首周集中反映疫情冲击

　　落实到股票市场上，基金公司认多认为，疫情对A股市场的影响是短期的，可能会集中在节后首周反映出来。

　　招商基金指出，参照SARS的经验以及全球资本市场反应来看，对行业和市场影响以短期为主，疫情不会对市场走势形成实质性影响。随着本次肺炎疫情逐步控制，经济运行恢复，将回归正常趋势中。下一阶段，需要重点关注疫情的拐点以及政策托底信号。从春节假期间海外市场表现来看，全球股市普跌、其中和中国关系较大的亚太地区股市跌幅更大。节后A股短期存在一定补跌需求，但考虑到此前悲观情绪酝酿充分，更可能是一步到位式。但中国经济向好走势不会发生变化，也不会影响优质企业的投资价值，关注消费服务业中优质公司的超跌反弹机会。

　　博时基金股票投资部认为，中短期市场会受到负面情绪相对集中的影响，预期开市第一周市场或有明显下跌，考虑海外市场及港股市场上周的表现，目前市场相对一致的预期是下跌幅度在5-8%；博时基金的观点则相对更加乐观一些，预期阶段下跌幅度在5%左右，而且会在开始前2-3个交易日集中完成。如果以5%的跌幅来计算，A股主要巿场指数大约回到此前区间的相对低点，如果不过度预期疫情对经济的负面影响，则市场对应的估值水平在历史上仍处于相对偏低水平。

　　更长期来看，博时基金认为，A股市场未来的表现主要取决于中国经济的基本面，即取决于疫情过后国内经济的复苏情况。

　　银华基金表示，从估值角度看，1月23日大跌后，主要指数的估值分位均回落至50%以下，整体处于较便宜的位置。如果未来指数在恐慌情绪的冲击下继续下探10%的话，沪深300估值分位会下降至26%左右，这将带来长期绝佳的买入机会，即三年维度看胜率高达90%以上的正回报可能。

　　广发基金宏观策略部分析，当前疫情或处于第二阶段，即投资者开始认识到疫情的严重性，市场短期存在回调压力。但相比2003年，本次疫情对市场的影响可能有限。一方面，当前的市场结构相比2003年有明显改善，当前市场的机构投资者占比明显高于2003年，投资者变得更加理性。另一方面，新募集的公募基金有可能成为增量资金。

　　机会消费或将率先反弹