天治基金：资金紧张致市场波动 中期市场驱动力无变

　　季末资金紧张引起短期市场波动，中期市场驱动力没有发生变化

　　行情回顾

　　本周市场受季末资金面紧张影响震荡回落，上证综指下跌1.44%，最低退守3200点左右，深成指下跌2.05%，中小板指下跌1.68%，创业板受估值较高和流动性的影响跌幅较大，单周累计下跌2.94%。其中，次新股在监管趋严下开始出现回落，并且引发连锁反应。主题方面，"一带一路"传导到港口和水泥板块，其波动比较大，前期强势的央企建筑版块出现回调。"苹果产业链" 和“新能源汽车”表现相对较好。

　　基本面信息

　　国内市场，本周公布的1-2月份工业企业利润增速达到了31.5%，增速较去年12月加快29.2个百分点，较去年全年加快23个百分点。因需求复苏、供给出清、价格上涨、成本费用降低等，工业企业效益继续改善。分行业看，上游利润整体大幅增长，中下游明显改善。分注册类型看，各类企业效益均不同程度改善，其中国有企业利润同比增长1倍。从去年7月开始，本轮补库存周期已持续8个月，预计这一轮补库存周期将持续到年中。

　　国际方面新医改法案遇挫，“特朗普交易”逆转，使得美股和美元波动性加大。

　　原油短期来看，历史上的OPEC主动减产保价策略，往往在应对需求疲软时较为有效，而应对供应过剩时效果则差强人意，短期油价继续震荡上行，Brent油价在50美元/桶获得强支撑。

　　下周预判

　　预计即将公布的一季度经济数据比较亮丽，持续性有待进一步验证。4月份是一个重要的宏观数据和上市公司财报观察窗口期，自上而下的角度从行业数据验证经济复苏力度，从自下而上的角度，投资者四月份应关注一季报行情。 我们建议对市场不必悲观，继续维持“价值股为基石”的判断，短期关注旅游旺季相关的景区、航空、一带一路等投资机会，中期维持对苹果产业链、新能源汽车、银行等行业的关注度。