鱼跃医疗年报分析（尚荣医疗年报）

1、鱼跃医疗竞争力分析

基础医疗器械龙头保持稳健快速增长
公司是国内最大的康复护理和医用供氧医疗器械生产企业。公司前三季度营业收入4.1亿元，同比增长34.25%;实现净利润7219万元，同比增长71.61%;每股收益为0.47元。整体而言，公司的成长速度很快，毛利率持续提升。
我们保守估计公司未来3-5年内仍将保持30-40%的复合增长率，增长动力主要来自于公司产品、营销、研发"三位一体"的内生发展模式以及行业发展推动、外延并购扩张等外在因素刺激。
行业的市场潜力是公司快速成长的基础流通市值(亿元)11.89近几年来，我国的医疗器械市场增长非常迅速，刺激因素包括人口老龄化，国家新医改和医疗器械产业政策扶持，以及国际医疗科技技术的进步等。2000年-2008年医疗器械行业年均增长率达到13%-15%，预计2010年我国医疗器械行业总产值将超过1000亿元，行业巨大的发展前景将成为公司保持高成长性的坚实基础。
丰富的产品组合是公司的核心优势公司目前产品共计43个品种、300多个规格，主要包括康复护理系列、医用供氧和医用影像系列三大类，是我国医疗器械行业目前产品品种最多的生产企业。其中制氧机、超轻微氧气阀、雾化器、血压计、听诊器，轮椅6个产品的市场占有率达到国内第一。
基础医疗器械龙头保持稳健快速增长
公司是国内最大的康复护理和医用供氧医疗器械生产企业。公司前三季度营业收入4.1亿元，同比增长34.25%;实现净利润7219万元，同比增长71.61%;每股收益为0.47元。整体而言，公司的成长速度很快，毛利率持续提升。
我们保守估计公司未来3-5年内仍将保持30-40%的复合增长率，增长动力主要来自于公司产品、营销、研发"三位一体"的内生发展模式以及行业发展推动、外延并购扩张等外在因素刺激。
行业的市场潜力是公司快速成长的基础流通市值(亿元)11.89近几年来，我国的医疗器械市场增长非常迅速，刺激因素包括人口老龄化，国家新医改和医疗器械产业政策扶持，以及国际医疗科技技术的进步等。2000年-2008年医疗器械行业年均增长率达到13%-15%，预计2010年我国医疗器械行业总产值将超过1000亿元，行业巨大的发展前景将成为公司保持高成长性的坚实基础。
丰富的产品组合是公司的核心优势公司目前产品共计43个品种、300多个规格，主要包括康复护理系列、医用供氧和医用影像系列三大类，是我国医疗器械行业目前产品品种最多的生产企业。其中制氧机、超轻微氧气阀、雾化器、血压计、听诊器，轮椅6个产品的市场占有率达到国内第一。
定向增发提升公司研发水平
公司10月20日公告增发预案，拟非公开发行不超过1000 万股，每股发行价格不低于23.68 元，计划募集资金25090 万元，用于医用分子筛制氧机(新增12万台小型及200套大型)、轮椅车(新增年产15万辆)、医用压缩机(泵)产业化、研发中心技改等四个项目。预计明年融资完成后，公司的研发能力极大提升，生产工艺有效改进，产品毛利持续提高。
通过并购推新产品、扩大规模
公司继收购苏州医疗器械厂成功进入中医医疗器械领域后，未来仍将积极寻找合适的项目，通过并购获得新的产品，迅速扩大公司规模。苏州医疗器械厂明年正式并表后将对公司业绩产生积极的作用。
盈利预测与估值
公司在维持老产品10-15%增速的条件下，预计未来几年新产品贡献10-15%的增速, 并购提供10%左右的增速，整体利润水平有望获得30-40%的快速增长。
我们预测公司2009-2011年EPS分别为0.66元、0.86元和1.13元，给予公司"增持"评级，未来 6个月目标价33.8元，对应公司2009-2011年每股收益的 PE分别为51倍、39倍和30倍。
作者：东海证券

2、分析一只股票

6000533 栖霞建设 从k线图来看，该股经过近期一轮较大幅度的下跌，见底特征已经比较明显，处于指数指标底部：从均线看，该股近期一直处于60日均线，120日均线和200日均线之下，风险比较小，而且从5日均线和十日均线看，该股已经稳站在5日和10日线之上，趋势看好！从成交量看，该股成交量近期明显一直处于较低水平，底部筑底明显，反转向好趋势较明确，近期可少量介入，等待更明确技术指示出现，可全力杀入！ 这个近期是从2010年4月9 到6月9号之间的交易日！ 我感觉这样分析还稍微可以！

3、“夏草”教授发现有财务问题的上市公司有那些？

“股市打假英雄”幕后【zt】
2008-06-26 23:28
2007年7月起，一个笔名“夏草”的人对几家上市公司财报连续发表质疑文章。今年4月，随着上市公司2007年年报的全面发布，在其“财务侦探”博客上，夏草发布《深市中小板十大涉嫌偷漏税过会公司》、《沪市2007年报十大涉嫌报表粉饰上市公司》。两大“揭黑”排行榜，涉及二十多家涉嫌财务造假的公司。
顷刻间，在沪、深两地犹如发生一场飓风。在媒体的推波助澜下，事件扩大升级。
来自政府高层的回应正逐步升级。根据记者多方证实的内部消息，主管金融的王岐山副总理对此作出专门批示，各地证监局在证监会的要求下对十家上榜公司进行专项核查。目前，上交所内部网上可以查到十家公司调查报告结论的打包文件。
其中，华夏建通、国能集团、东盛科技造假证据充分，已发布公告称受到证监会立案调查。而与夏草发生几番激战的鄂尔多斯等公司的财务问题，尚“查无实据”。
在上海国家会计学院的一幢矮楼里，记者见到了“夏草”——一个神色焦虑的36岁男子，语速快、略微有些没有条理，浓重的闽南口音听起来很吃力。镜片后的一双眼睛，时时流露不安和紧张。
访谈间，一位气宇轩昂的中年男子从旁边走过，他的神色骤然间紧张起来，恭敬地露出笑脸打招呼。“这是我的领导，某某老师。”——他向记者解释。
“刘姝威打的是条落水狗，我打的是活老虎”
从2001年的“飞草”、“申草”到如今的“夏草”，长期关注财经的人，都知道这个有“草”的名字和公开的“财务揭黑”存在着神秘的关联。
7年间，凭借着自己摸索而来的“高现金高负债，延长分析视窗，延长应交税费增长”三招土功夫，他前后质疑了沪深两市100多家上市公司的财务问题。而从2004年到现在，证监会立案调查了125家上市公司，他个人就揭发了25家，算上即将公布立案结果的东盛科技，已经有26家了。
“我自己都很佩服我自己。想象证监会的一个稽查局，有600多个专业的人，而我是完全靠一个人，一个小编辑在业余时间做成的。”他用指关节敲着茶几，发出咚咚的响声。
从2007年开始，夏草进入了最狂热的一轮上市公司财务打假行动。
“去年6月27日开始，我对一家公司连续质疑三四次。他们找到我的领导，找新闻办、外宣办、文广等等，我的稿子一出来就被删，这家出来被删，我就到另外一家媒体发。”
他质疑的亿利科技，董事长王文彪2007年出尽风头，三个月内三次上新闻联播，当选为全国工商联副主席，并上了央视东方之子、新闻会客室、焦点访谈等节目。
“有时，我真感到自己在刀口上舔蜜。”他心有余悸，他不过是一只小蚂蚁，而对手是一头大象，随时都可以把他踩死。
“某公司最初是董秘打电话给我，跟我求和，解释说可能我不了解他们产业的特性。我没理他，等他们财报出来后，我继续写了《年报揭穿大股东谎言，10亿资金被占用》。结果，他们受不了了，就开了一个专门的会议来研究怎么对待我。他们的三位高管：财务副总裁、上市公司董事长、副总兼董秘一起坐飞机来拜见我，还有我们的领导，说因为我的文章，他们已经连续两次被证监会调查了，他们痛苦死了，原本铁定的定向增发被否决掉了。如果定向增发不成功的话，他们的资金链就会断裂。”
在这个没门没派的闯入者的三脚猫功夫下，一条围绕着上市公司形成已久的利益链受到了前所未有的冲击。因为利益捆绑，原本承担监管的第三方的保荐商、会计师事务所、律师事务所、财务公司的不作为，使得上市公司的造假行为在很大程度上有了实施的可能性和可操作性。
提到财务揭黑，人们第一个想起的就是刘姝威。2001年底，这位学者偶然注意到蓝田股份的离奇财报，震惊之后以600字的短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》发在了《金融内参》。在几番正面较量、银行停贷的冲击之下，蓝田神话迅速土崩瓦解，公司高层锒铛入狱。2002年，刘姝威被CCTV评为中国十大年度经济人物之一。
对刘姝威得到的社会声誉和地位，夏草既羡慕，也很有些不服气。“蓝田股份造假，当时已经是路人皆知。刘姝威的文章是压在骆驼身上的最后一根稻草。”
“我们做财务研究的，会强调谁是第一个质疑者。蓝田已经是一条落水狗了，而我打的才是真正的活老虎。风险要比她大得多了。”
我其实是很想被招安的人
2002年，在福建一所地方大学留校任教的夏草，在一位领导的推荐下，来到上海国家会计学院。 “一进来，我就知道自己不适合在这个学校待着，这是个高层次的学校，面对的都是高端的财务专业人士。我是三流大学的一个小硕士，是出身很不好的。”对于自己台前的形象和表达能力，尤其是一口蹩脚的普通话，他没有自信，也没有安全感。
外头的工作很难找，而国家会计学院的待遇不错，夏草的唯一愿望就是能在这个学校里扎住根。 但是，他发现自己几乎无课可上。从2006年年底到2008年年初期间，整整20个月里，他没有上过一节课。他成了一个闲置人员，在学校内部的行业刊物当编辑。“我是做梦也想回到教研部当老师。”
让夏草念念不忘的，是国家会计学院一天至少三千块钱的上课费，“老师若是到外面上课，至少是五千块钱一天。我做梦都想回到讲台上。”
学校里实行末位淘汰制。每到年末时，总有一些人来来去去；每到这个时候，夏草感到痛苦得要死。 他还有最后一根救命稻草——继续中断许久针对上市公司的公开财务打假。“以我这样的形象和口才，如果没有一些特殊的专长，是不可能有机会上讲台的。我只有做这个事，还有可能重回讲台。”
今年4月份，一家被他质疑的公司高管竟然登门“拜访”。这激发了夏草的斗志，几天后,一个财经记者请夏草帮忙审看鱼跃医疗的财报，觉察到可疑之处后，他连续写了两篇文章指控该公司财务作假。待到上市公司全部发布2007年年报时，夏草开始“疯狂”的打假行动。
情形的确在朝他希望的方向改变。学院从4月份开始安排他上课。“我现在的课很多。连一些对象是主任会计师的那高端课，也叫我上了。”他有一种绝地重生的庆幸感。
“一个月前，我还和我爱人商量，要不要打包回老家找份工作。心里很勉强，毕竟好容易才挤进了上海,小孩也有了上海户口,交了这么多年的社保。我是个很务实的人。”
一位记者在报道夏草的文章中，赞美他是为了“捍卫中小投资者的利益”。夏草后来打电话给这位记者说：“我什么时候说过我是为中小投资者说话了？我自己都是自身难保了。”
他自嘲财务揭黑是个下三滥的事。“如果能稳稳当当地做个老师，我是绝对不会直接去挑战那些上市公司的。”
“我其实是很想被招安的人，实在是没有机会。”夏草说。
一个属鼠的男人
2008年是夏草的本命年，他属老鼠。按他所说，他本是个胆小如鼠的人。
七八年前，还是会计专业学生的夏草第一次到媒体上发了篇“马后炮”式的上市公司财务舞弊分析文章。之后他试着放“马前炮”，打活老虎，以笔名“飞草”写了对通化金马财务舞弊的质疑文章。 “当时通化市的副市长就给我打电话，说想和我见面，北京、福州还是上海，由我选择。后来，他又给我打了一次电话，说财务的问题我不懂，让我们的财务总监来跟你解释吧。财务总监好像喝醉酒了，说你打压了我们的股价，我们广大的股东不答应，明天早上我找两个警察来抓你。”
阴差阳错之中，夏草拿到了对方虚开增值税发票等财务舞弊的确凿证据。到后来，通化金马被证监会公开谴责“关联交易信息披露不及时”，事情也就到此为止。
夏草清楚自己面对的是多大的风险，“我每天都战战兢兢的，如履薄冰。”对外，他从不用真实姓名，“如果哪一天被打入地狱后，换个马甲，还能活下去。”
他的“揭黑”排行榜发布后，鄂尔多斯和江苏阳光态度都很强硬。江苏阳光一度威胁要把媒体告上法庭。“过去，我怀疑他们20个资金去向不明，现在主要怀疑他们的多晶硅概念。江苏阳光向宁夏方面承诺，多晶硅会按时生产出来。“现在，我们都沉默，就等着9月23日。一旦生产出来了，我就面临巨大心理打击”，确切地说，这是指诉讼威胁。
另外，夏草承认，最初对鄂尔多斯挪用50亿资金的指控，几乎没有什么证据，直到一年后，才自认为找到“窟窿”。
以《九问银广夏》揭开当年“银广夏黑幕”的分析师蒲少平，是让夏草向往的一炮走红的榜样之一。然而，他在2002年《财经》杂志发表质疑世纪星源财报作假的文章，被对方告上法庭，败诉，赔偿30万。如今，蒲少平下落不明。
他觉得该变换策略了。“一个是避免死缠烂打，另一个是尽量避免百分之百的质疑，要给自己留一点后路。名气已经够了，我就不需要把百分之百的力气使出来。”他透露，手头掌握着更具“杀伤力”的三家上市公司财务作假的证据，“掏空更严重的，都是民企。”
与夏草相熟的财经评论员叶檀认为，夏草其实还是有策略的，“不碰制度性的东西，只是指出一些中小型民营上市公司财务作假。所以，不会触碰政府高层的神经。”而在中国证券市场刚刚完成股改、管理层强调规范透明的这个关口，夏草把握住了或许能改变个人命运的好时机。
“有人问我为什么不找蓝筹股。有个网友甚至跟我说，如果你能把中石油给搞出来的话，我就嫁给你。我的方法只能对付小鱼小虾，对付不了这样的庞然大物，民企资金挪用是普遍现象，一抓一个准。” “有时也真害怕，怕碰到造假更严重的，把对方逼上绝路，也等于把自己逼上绝路了——只要对方还剩一口气，也足够强大到可以把我咬死。把人送进监狱里的事，我是不敢的，我怕哪天对方出来报复我。” “出来混，迟早有一天是要还的。”这是他挂在嘴边的一句话，“《无间道》里的警察是代表正义的，可是下场和黑帮一个样子。”
更“高尚”的目标？
困扰他许久的饭碗似乎不该是一个问题了。有很多财经媒体邀请他加盟，或者提出包下他所有的财务打假文章。也曾有私募基金愿意拿20万年薪，找夏草做财务顾问。
他对此兴趣寥寥。
“我最想走的是职业独董的路，把自己完全洗白，争取做一个高尚的人——很多上市公司会请一些社会名流来当独立董事。那我的职业收入就上来了。”
说到“高尚”两个字，他天真地笑了。他还有一个“更伟大”的目标。“等法律上的程序障碍取消之后，我想和律师事务所合作，我来挖地雷，然后做股民诉讼代理，这样可以合法地赚到很多的钱。” “市场需要这样的人存在，但如果单靠个人的力量对抗利益集团，就很难长久。”财经评论员叶檀把长期财务打假的夏草定位为一个“探路者”。“看他能不能从个人行为变成为有组织和机构的行为，甚至成立为资本市场进行财务评级那样的中介机构。但现在看来，中国还没有这样的土壤。”
不过，夏草认为自己还是比过去“高尚”了一些，觉得自己做的事比那些教授、博导们还要“伟大”。“很多高校邀请我过去讲课，教授、博导们都坐在下面听我上课，那些教授和财务经理推荐他们的学生、属下读我的书。我还是很高兴——我的文章是有人在看的，我的话是有人在念的。”
“等我哪一天当上独董了，想想我还是一个小助教，就是一件很可笑的事了。有时，我想想自己也挺可笑的，在外头好像是个财务名家，在学校只是个小助教和打杂的人。那时，就不需要再看别人的脸色。”他开始想入非非。
他觉得自己不过是一只小蚂蚁，而对手是大象。

4、急求：鱼跃医疗股票的基本分析和技术分析！！！要详细的

鱼跃医疗，小盘新股，均线都还没有形成，技术上不太好分析的，只能分析下短线：短线看，目前KDJ线金叉，MACD线也往上掉头，三日内成交量缓步放大，三日内换手率增加，BOLL线突破中轨，从这几个技术指标来看短线可继续看多。
基本面：医疗器械股，生产的正是目前灾区最急需的医疗器械，而且该股盘子小资金容易推动，所以短线多半是热点，不过最近灾区题材股被游资炒得大起大落，所以持续性还有待观察。
如果要评个级的话，谨慎推荐吧。

5、医改概念股有哪些

医改概念股一览：
通策医疗（600763）：合作成立郑州市口腔医院投资有限公司，口腔业务继续推进
公司发布公告称全资子公司通策口腔医院投资和郑州市口腔医院及两自然人陈美华、李学文共同在郑州设立郑州市口腔医院投资有限公司，注册资本1000 万元，主要投资郑州市及周边地区口腔医疗机构及上下游产业。根据合作协议，公司子公司通策口腔医院投资管理集团有限公司占股权比例65%，郑州市口腔医院占股权比例20%，自然人陈美华、李学文分别占股权比例10%、5%。
通策口腔业务优势明显模式成熟，规模扩张顺利推进。
口腔业务为公司的第一大业务，优势明显，以杭州口腔医院为代表，公司“旗舰-分院”的经营模式已经取得了显著成功。公司通过与郑州市口腔医院及陈美华、李学文合作设立投资公司进入河南市场，对当地口腔医疗服务产业进行投资，有利于自身口腔业务扩张战略的继续推进。
辅助生殖业务稳步进展，未来空间广阔。
公司辅助生殖业务稳步进展，与昆明妇幼保健院合作建设的生殖中心已于13年12 月取得营业执照，近期有望启动IVF 试运行牌照申请。我们认为辅助生殖业务是非常理想的投资领域，技术壁垒高，盈利能力强，公司采用“轻资产模式”扩张，通过与公立医院进行合作，同时引入国际顶端技术品牌进行技术/管理输出，复制性强，前景广阔。
估值：目标价42.0 元，维持“买入”评级。
我们维持对公司的盈利预测，预计2013-15 年EPS 分别为0.65/0.82/1.15 元，根据瑞银VCAM（WACC8.3%）得到目标价42.0 元，重申“买入”评级。
　鱼跃医疗（002223）：听诊器、血压计、供氧设备、电动吸引器
是国内最大的康复护理和医用供氧系列医疗器械的专业生产企业，生产的产品共计36个品种、225个规格，是国内同行业生产企业中产品品种最丰富的企业之一。该公司秉承做专做精的理念，力争每个主要产品做到行业前三名，目前公司前六大产品有制氧机、超轻微氧气阀、雾化器、血压计、听诊器五个产品的市场占有率达到国内第一、轮椅车的市场占有率国内第二。公司两大系列产品生产涉及到精密制造和机电一体化制造，主要生产设备和部分流水线可以共用；
华润万东（600055）：医用X射线机、移动式X射线机、口腔综合治疗仪
医用X射线机是公司主营收入和利润的主要来源，虽然公司医用X射线机在国内市场占有率第一，但是面对日益激烈的市场竞争，特别是国外医疗器械巨头，如美国GE公司、德国西门子等的介入，公司原本盈利能力较强的中、高端产品如高频X射线机的市场不断被实力雄厚的跨国公司“蚕食”，导致公司毛利率同比下降9.6%。目前公司产品主要集中于中低端市场，医用X射线机是各基层医院必备设备。
新华医疗（600587）：X射线机、消毒灭菌设备、清洗消毒机、手术器械
公司是我国最大的消毒灭菌设备研制生产基地，也是国内生产放射治疗设备品种最多的企业，主要产品有消毒灭菌设备，放射治疗设备等，目前已发展成为国内最大的感染控制设备和放射治疗设备研发和制造基地。
科华生物（002022）：半自动生化仪，全自动生化仪
根据公司诊断仪器和试剂同步发展的战略，公司医疗仪器业务快速推进，“卓越”全自动生化分析仪基本形成系列，已有8款产品上市，既满足了不同层次用户的需求，也顺应了新医改大量基层医疗机构仪器配置的趋势。诊断仪器业务快速增长，使仪器在公司整体业务构成中的比重不断提升：今年以来，诊断仪器需求在政策的支持下加快释放，政府对医疗服务提供方的投入直接且迅速，在对医疗资源的重新分配中，各类医疗机构对基础诊疗设备的需求增大。受惠于此，公司主要仪器类产品均保持较快的增长。
公司控股67%的沈阳东软，是我国唯一同时拥有CT、磁共振、数字X光机、彩超等全部四大高技术影像设备的企业。东软股份1997年研制成功我国第一台医用全身CT，2000年4月成功研制出螺旋CT并先后获得ISO9001、欧洲CE认证和美国FDA认证，并先后5次填补国内同类产品空白，产品达7大门类近30个品种，开放式磁共振和CT国内市场占有率已分居第一和第二位。数字医疗设备业务已经成为东软股份最主要的收益来源。
　上实医药（600607）：呼吸机、麻醉机、牙科治疗机
主要产品包括上海医疗器械股份有限公司生产的呼吸机、麻醉机、牙科治疗机、手术床、血压计（表）、手术无影灯、人造牙等产品。
乐普医疗（300003）：药物支架--高端医疗器械第一股
公司主要从事冠状动脉介入和先心病医疗器械的研发、生产和销售，主要产品包括血管内药物（雷帕霉素）洗脱支架系统、先心病封堵器等。中央直属企业中船集团通过七二五所和中船投资合计持有公司上市后48.45%股权，是公司的实际控制人。募集资金主要用于药物支架及输送系统生产线改造、介入辅助器械的扩产和产品研发工程中心建设。
海南海药（000566）：国内唯一一家能够生产人工耳蜗的企业
以所募集资金中的1.67亿元将用于增资控股人工耳蜗项目的生产企业上海力声特，有望成为中国医疗器械新星。上海力声特是海南海药（000566）的控股股东南方同正旗下的子公司。上海力声特的纳入麾下，实现了大股东资产的注入。而上述注资将用于上海力声特人工耳蜗项目扩建，力声特预计2010年3月底前获得人工耳蜗生产许可，海药控股力声特，公司成为国内唯一一家能够生产人工耳蜗的企业，同时也是A股唯一能分享人工耳蜗高速成长的投资标的。
中国医药（600056）：
公司自2007年更名为“中国医药”后已转型为以医药流通和医药生产为主的公司，其中药品和医疗器械业务收入占营业收入的比例已由2004年的43.0%上升为2008年中期的76.1%。公司控股的通用美康公司和美康百泰公司从事医药和医疗器械的流通，三洋公司从事医药的生产。公司医疗器械销售在转型升级战略思想指导下，扩大分销领域，市场份额加大，营业额大幅提升。
利德曼（300289）：看好化学发光新领域的拓展 强烈推荐评级
中期业绩预告超出预期，扣除政府补助非经常性损益对净利的影响超预期更多。
公司公告中期业绩增长25%-45%，净利6150万-7134万，超出预期。其中政府补助对净利润影响69万，去年同期影响330万，扣除政府补助影响，增长32.5%-53.9%，大幅超出预期。分季度来看，今年2季度预计增长21%-52.3%，扣除政府补助影响（政府补助1季度影响净利3.06万，2季度预计影响66万），2季度同比增长32.8%-68%，中值为50%，增幅较大。
作为生化试剂行业子行业国内龙头企业，公司在诊断试剂领域拓展空间大，有长大潜力。诊断试剂行业成长路径类医疗器械，需要产品线的不断拓展和扩张，可以是自主研发也可以通过对外合作、并购等方式完成。公司目前贡献利润的仅生化试剂，未来在诊断还有免疫（化学发光）、血液学、分子诊断、微生物等等领域可拓展，可成长空间大。
化学发光试剂产品线将成为公司拓展的第一个领域，和英国IDS合作解决仪器瓶颈问题。公司目前共取得26个化学发光检测试剂产品证书，5个在申报。5月初公司公告和英国IDS合作，由公司在国内申报IDS的仪器、全权代理在国内销售；同时合作研发二代产品。IDS仪器为一款09年上市的成熟仪器，其中的化学发光模块经调试可与公司试剂相配套，解决仪器的问题，增加发光产品线拓展确定性。
投资建议：现有生化试剂带来业绩超过30%稳定快速增长、第一步拓展化学发光试剂产品线、未来进一步拓展诊断领域其他产品线，公司成长路线清晰。预计13-15年EPS0.88、1.15、1.51元，对应PE32、25、19倍，年底有望完成估值切换，给予6-12个月目标价40.25元，为中投医药下半年组合，提高评级至强烈推荐。
亚宝药业（600351）：
生产及销售原料药、小容量注射剂、片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、茶剂、口服液、软膏剂、中药材、中药饮片、软胶囊剂、贴剂、生物制药、粉针剂、酊剂、保健用品、医疗器械、卫生材料、中药材种植加工、中西药的研究与开发等。
据资料显示，目前国内医疗机构的的整体医疗装备水平还很低，医疗器械在地区和医疗机构之间分布很不均匀，医疗资源主要集中在城市大医院；全国医疗机构15%的现有仪器和设备是70年代以前的产品，60%的设备是80年代中期以前的产品。大量的设备需要新的购置和更新换代，将共同保证未来较长一段时间中国医疗器械市场的快速增长。政府04年就计划投入200多个亿用于建设农村医疗卫生服务体系，同期配套出台了《农村卫生服务体系建设与发展规划》，详细介绍了农村卫生服务体系的建设任务、建设标准、资金筹集和中央投资安排。据文件显示，乡（镇）卫生院、妇幼保健院（站）、村卫生室配置选择为中低端的医疗器械产品，配置频率最高的就是X射线机、半自动或全自动生化分析仪和消毒灭菌设备。由于是政府采购，又是配置中低端仪器，国产设备是此次角逐的主角，而上市公司中的万东医疗、新华医疗分别在中低端的X射线机和消毒灭菌设备领域是领军企业，市场份额都在50%以上，将是政府采购的主要供货商之一。医疗器械行业产品品种繁多，并涉及多个技术交叉领域，生产规模大小不一。大型、高端医疗器械产品一般是小批量、多品种经营，但技术含量高，更新换代快；小型、常规医疗器械产品通常是大批量生产，但技术含量低，使得毛利率无法提升。
泰格医药（300347）：中国本土领先的临床试验CRO企业
公司2012年获得默沙东1.5亿订单，目前有约1.3亿未执行订单将在2013-2015Q执行，从而助推公司2年高成长，预计公司2013-2015年EPS分别为1.93元、2.73年、3.78元，同比增长52%，41%，37%。
投资建议
我们长期看好在全球制药巨头盈利下降的背景下，CRO行业未来的发展和向亚洲国家的转移趋势。公司作为中国本土领先的临床试验CRO企业将长期受益于这一趋势。公司目前股价对应2013年36倍，维持“增持”评级。
三诺生物（300298）：出口订单保持平稳，高增长态势将延续
近日，公司与海外客户古巴TISA公司（公司拉美地区的独家经销商）签订了《古巴市场OEM产品主合同》。合同约定TISA公司将向公司采购一批血糖测试仪及配套试条，用于古巴市场销售，合同总金额为4，768，493.60美元，约折合人民币2969万元。
投资要点：
公司出口订单保持稳定
古巴TISA公司是公司出口业务的核心客户，每年都有较为稳定的订单，销售市场主要包括古巴和委内瑞拉，其中2012年度出口订单总金额为588万美元。本次古巴市场的出口订单为477万美元，考虑到委内瑞拉市场的出口订单尚未下达以及出口仪器存量的持续增长，2013年出口订单总金额应该不低于2012年，从而保持稳定。
出口业务拖累2013年一季度业绩增速，未来将恢复稳定增长
2011年大部分出口订单因发货延迟于2012年一季度集中确认收入，导致2012年一季度出口业绩基数偏高，从而拖累了2013年一季度业绩增速。目前，2012年出口订单收入确认已恢复正常，随着2013年出口订单保持平稳，未来出口业务将保持稳定增长，其对整体业绩的影响亦将恢复正常。
《糖尿病筛查和诊断》正式实施将推动糖尿病市场扩容
《糖尿病筛查和诊断》作为强制性卫生行业标准，于2013年3月1日起正式施行。该标准首次提出了高危人群标准和青少年筛查，将大幅推动对包括儿童和青少年在内的糖尿病高危人群的早期筛查，进而提高我国糖尿病患者确诊率。根据IDF的报告，国内糖尿病患者确诊率仅为40%，处于较低水平，即国内有约60%的糖尿病患者对自己的病情尚不知情。但随着糖尿病防治宣传“蓝光行动”的推广以及早期筛查的推行，确诊率有望逐步提高，从而推动糖尿病市场的进一步扩容，利好作为血糖监测系统龙头的公司。（湘财证券 叶侃）
海思科（002653）：业绩略超预期，看好公司仿创新药
业绩实现快速增长，略超预期。2012年全年产品实现销售收入8亿元，同比增长32.4%。其中，以多烯磷脂酰胆碱注射液以及纳美芬注射液为主的小容量注射液实现营业收入2.70亿元，同比增长65.47%;以转化糖注射液/电解质注射液以及中长链脂肪乳为主的大容量注射液实现营业收入2.89亿元，同比增长21.41%;以夫西地酸钠为主的冻干粉针实现营业收入2.09亿元，同比增长3.51%。业绩略超出我们之前的预期。公司业绩快速增长是由于纳美芬和中长链脂肪乳等产品销售额处于高速增长期所致。2013年纳美芬和中长链脂肪乳因持续的学术推广而将维持快速增势头，且新药马尼地平、头孢替安和头孢甲肟等（已获批件且在2012年底已经获新版GMP认证）也将上市销售，我们预计公司今年业绩将有望保持稳步增长。
新药学术推广推高公司销售费用。根据公司年报数据显示，公司全年销售费用1.28亿，占销售收入比例15.93%，同比增长11.52个百分点。销售费用快速增加是由于公司加大新品学术推广所致。我们预计：随着公司自有品牌新品销售体系的逐步完备和新品接踵上市，公司销售费用率也将保持小幅上升的势头。
公司新药储备丰富，即将获批新药潜力巨大。公司在研新药有50多个，其中有20多个已申报生产批件。从公司未来新品线来看，一部分是继续补强原有肝胆用药和肠外营养药领域品种，如即将获批的复方维生素系列和恩替卡韦胶囊等;另一部分专注心脑血管用药和神经系统用药领域，如即将获批的氟哌噻吨美利曲辛片（此为丹麦灵北的抗抑郁药物黛力新的仿制药，康哲药业全权代理黛力新在中国的销售，国内2011年销售额为6700万美元，我们预计其2012年销售额超过5亿人民币，IMS 2011年数据显示黛力新为国内处方量第一名的抗抑郁药）。即将获批的仿创新药都将成为公司未来业绩新的增长点，也是未来公司快速发展的保障。
维持对公司“推荐”的投资评级。根据公司目前经营状况，我们预计公司2013年至2015年的EPS分别为1.39元，1.68元和1.71元。以公司2013年2月5日收盘价34.62元来计算，其2013年-2015年市盈率分别为25倍，21倍和17倍。由于公司现有新品快速放量增长以及公司未来新品储备丰富，因此我们维持给予对公司“推荐”的投资评级
博雅生物（300294）：多因素驱动13年业绩稳定增长
公司公布年报：公司主营业务收入2.27亿元，净利7514.6万元，同比分别增长15.52%、15.23%。预计2013年岳池浆站对公司浆量产生积极影响，乙肝、狂犬免疫球蛋白将形成稳定的产量。逐步启动新产品注册申报，并购浙江海康带来的资源整合提升2013年业绩。预计2013~2015年EPS为0.99、1.22、1.49元，对应PE分别为33、27、22倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。
业绩稳定增长。公司主营业务收入2.27亿元，净利7514.6万元，同比分别增长15.52%、15.23%;由于原料、人工成本等上升，产品综合毛利率同比下降5个百分点至59%，财务费用（利息收入）致公司期间费用率同比下降5个百分点至21.87%，公司净利率与去年持平。
批签发量及分产品收入看：2012年，人血白蛋白批签发量27.36万瓶（折算成10g/瓶），同比增4.74%，收入8714万元，同比降7.57%，毛利率52.83%同比降5.53%;静丙批签发26万瓶（折算成2.5g/瓶），同比增18.65%，收入1.1亿元，同比增15.65%，毛利率60.91%同比降8.32%;人纤维蛋白原批签发16.8万瓶（0.5g/瓶），同比增311.2%，收入2689万元，同比增285.11%，毛利率69.75%，市场占有率全国第一;乙肝免疫球蛋白批签发7万瓶（200IU/瓶），收入283万元低于我们的预期。
岳池浆站明年提升公司浆量水平。四川省岳池县人口密度约820人/平方公里，是十分优越的浆源建设地，仅开采几个月采浆量就已达到1.2吨/月，预计2013年对公司浆量有积极影响。同时，原有浆站采取有效措施保持浆量稳定增长。作为为数不多的具有新设浆站资质的血液制品企业，公司将利用作为江西省唯一一家血液制品企业的优势，积极推进在江西省内新设单采血浆公司。
新产品提升综合利用率。预计2013年乙型肝炎人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白将持续投入市场，形成稳定的产量，提升公司血浆综合利用率。公司十分重视研发，静丙及人纤维蛋白原收率国内领先，人凝血酶原复合物、人凝血因子Ⅷ、破伤风人免疫球蛋白、手足口病人免疫球蛋白等高附加值的产品的开发稳步进行，预计2013年启动注册申报。

6、“夏草”教授发现有财务问题的上市公司有那些？

“股市打假英雄”幕后【zt】
2008-06-26 23:28
2007年7月起，一个笔名“夏草”的人对几家上市公司财报连续发表质疑文章。今年4月，随着上市公司2007年年报的全面发布，在其“财务侦探”博客上，夏草发布《深市中小板十大涉嫌偷漏税过会公司》、《沪市2007年报十大涉嫌报表粉饰上市公司》。两大“揭黑”排行榜，涉及二十多家涉嫌财务造假的公司。
顷刻间，在沪、深两地犹如发生一场飓风。在媒体的推波助澜下，事件扩大升级。
来自政府高层的回应正逐步升级。根据记者多方证实的内部消息，主管金融的王岐山副总理对此作出专门批示，各地证监局在证监会的要求下对十家上榜公司进行专项核查。目前，上交所内部网上可以查到十家公司调查报告结论的打包文件。
其中，华夏建通、国能集团、东盛科技造假证据充分，已发布公告称受到证监会立案调查。而与夏草发生几番激战的鄂尔多斯等公司的财务问题，尚“查无实据”。
在上海国家会计学院的一幢矮楼里，记者见到了“夏草”——一个神色焦虑的36岁男子，语速快、略微有些没有条理，浓重的闽南口音听起来很吃力。镜片后的一双眼睛，时时流露不安和紧张。
访谈间，一位气宇轩昂的中年男子从旁边走过，他的神色骤然间紧张起来，恭敬地露出笑脸打招呼。“这是我的领导，某某老师。”——他向记者解释。
“刘姝威打的是条落水狗，我打的是活老虎”
从2001年的“飞草”、“申草”到如今的“夏草”，长期关注财经的人，都知道这个有“草”的名字和公开的“财务揭黑”存在着神秘的关联。
7年间，凭借着自己摸索而来的“高现金高负债，延长分析视窗，延长应交税费增长”三招土功夫，他前后质疑了沪深两市100多家上市公司的财务问题。而从2004年到现在，证监会立案调查了125家上市公司，他个人就揭发了25家，算上即将公布立案结果的东盛科技，已经有26家了。
“我自己都很佩服我自己。想象证监会的一个稽查局，有600多个专业的人，而我是完全靠一个人，一个小编辑在业余时间做成的。”他用指关节敲着茶几，发出咚咚的响声。
从2007年开始，夏草进入了最狂热的一轮上市公司财务打假行动。
“去年6月27日开始，我对一家公司连续质疑三四次。他们找到我的领导，找新闻办、外宣办、文广等等，我的稿子一出来就被删，这家出来被删，我就到另外一家媒体发。”
他质疑的亿利科技，董事长王文彪2007年出尽风头，三个月内三次上新闻联播，当选为全国工商联副主席，并上了央视东方之子、新闻会客室、焦点访谈等节目。
“有时，我真感到自己在刀口上舔蜜。”他心有余悸，他不过是一只小蚂蚁，而对手是一头大象，随时都可以把他踩死。
“某公司最初是董秘打电话给我，跟我求和，解释说可能我不了解他们产业的特性。我没理他，等他们财报出来后，我继续写了《年报揭穿大股东谎言，10亿资金被占用》。结果，他们受不了了，就开了一个专门的会议来研究怎么对待我。他们的三位高管：财务副总裁、上市公司董事长、副总兼董秘一起坐飞机来拜见我，还有我们的领导，说因为我的文章，他们已经连续两次被证监会调查了，他们痛苦死了，原本铁定的定向增发被否决掉了。如果定向增发不成功的话，他们的资金链就会断裂。”
在这个没门没派的闯入者的三脚猫功夫下，一条围绕着上市公司形成已久的利益链受到了前所未有的冲击。因为利益捆绑，原本承担监管的第三方的保荐商、会计师事务所、律师事务所、财务公司的不作为，使得上市公司的造假行为在很大程度上有了实施的可能性和可操作性。
提到财务揭黑，人们第一个想起的就是刘姝威。2001年底，这位学者偶然注意到蓝田股份的离奇财报，震惊之后以600字的短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》发在了《金融内参》。在几番正面较量、银行停贷的冲击之下，蓝田神话迅速土崩瓦解，公司高层锒铛入狱。2002年，刘姝威被CCTV评为中国十大年度经济人物之一。
对刘姝威得到的社会声誉和地位，夏草既羡慕，也很有些不服气。“蓝田股份造假，当时已经是路人皆知。刘姝威的文章是压在骆驼身上的最后一根稻草。”
“我们做财务研究的，会强调谁是第一个质疑者。蓝田已经是一条落水狗了，而我打的才是真正的活老虎。风险要比她大得多了。”
我其实是很想被招安的人
2002年，在福建一所地方大学留校任教的夏草，在一位领导的推荐下，来到上海国家会计学院。 “一进来，我就知道自己不适合在这个学校待着，这是个高层次的学校，面对的都是高端的财务专业人士。我是三流大学的一个小硕士，是出身很不好的。”对于自己台前的形象和表达能力，尤其是一口蹩脚的普通话，他没有自信，也没有安全感。
外头的工作很难找，而国家会计学院的待遇不错，夏草的唯一愿望就是能在这个学校里扎住根。 但是，他发现自己几乎无课可上。从2006年年底到2008年年初期间，整整20个月里，他没有上过一节课。他成了一个闲置人员，在学校内部的行业刊物当编辑。“我是做梦也想回到教研部当老师。”
让夏草念念不忘的，是国家会计学院一天至少三千块钱的上课费，“老师若是到外面上课，至少是五千块钱一天。我做梦都想回到讲台上。”
学校里实行末位淘汰制。每到年末时，总有一些人来来去去；每到这个时候，夏草感到痛苦得要死。 他还有最后一根救命稻草——继续中断许久针对上市公司的公开财务打假。“以我这样的形象和口才，如果没有一些特殊的专长，是不可能有机会上讲台的。我只有做这个事，还有可能重回讲台。”
今年4月份，一家被他质疑的公司高管竟然登门“拜访”。这激发了夏草的斗志，几天后,一个财经记者请夏草帮忙审看鱼跃医疗的财报，觉察到可疑之处后，他连续写了两篇文章指控该公司财务作假。待到上市公司全部发布2007年年报时，夏草开始“疯狂”的打假行动。
情形的确在朝他希望的方向改变。学院从4月份开始安排他上课。“我现在的课很多。连一些对象是主任会计师的那高端课，也叫我上了。”他有一种绝地重生的庆幸感。
“一个月前，我还和我爱人商量，要不要打包回老家找份工作。心里很勉强，毕竟好容易才挤进了上海,小孩也有了上海户口,交了这么多年的社保。我是个很务实的人。”
一位记者在报道夏草的文章中，赞美他是为了“捍卫中小投资者的利益”。夏草后来打电话给这位记者说：“我什么时候说过我是为中小投资者说话了？我自己都是自身难保了。”
他自嘲财务揭黑是个下三滥的事。“如果能稳稳当当地做个老师，我是绝对不会直接去挑战那些上市公司的。”
“我其实是很想被招安的人，实在是没有机会。”夏草说。
一个属鼠的男人
2008年是夏草的本命年，他属老鼠。按他所说，他本是个胆小如鼠的人。
七八年前，还是会计专业学生的夏草第一次到媒体上发了篇“马后炮”式的上市公司财务舞弊分析文章。之后他试着放“马前炮”，打活老虎，以笔名“飞草”写了对通化金马财务舞弊的质疑文章。 “当时通化市的副市长就给我打电话，说想和我见面，北京、福州还是上海，由我选择。后来，他又给我打了一次电话，说财务的问题我不懂，让我们的财务总监来跟你解释吧。财务总监好像喝醉酒了，说你打压了我们的股价，我们广大的股东不答应，明天早上我找两个警察来抓你。”
阴差阳错之中，夏草拿到了对方虚开增值税发票等财务舞弊的确凿证据。到后来，通化金马被证监会公开谴责“关联交易信息披露不及时”，事情也就到此为止。
夏草清楚自己面对的是多大的风险，“我每天都战战兢兢的，如履薄冰。”对外，他从不用真实姓名，“如果哪一天被打入地狱后，换个马甲，还能活下去。”
他的“揭黑”排行榜发布后，鄂尔多斯和江苏阳光态度都很强硬。江苏阳光一度威胁要把媒体告上法庭。“过去，我怀疑他们20个资金去向不明，现在主要怀疑他们的多晶硅概念。江苏阳光向宁夏方面承诺，多晶硅会按时生产出来。“现在，我们都沉默，就等着9月23日。一旦生产出来了，我就面临巨大心理打击”，确切地说，这是指诉讼威胁。
另外，夏草承认，最初对鄂尔多斯挪用50亿资金的指控，几乎没有什么证据，直到一年后，才自认为找到“窟窿”。
以《九问银广夏》揭开当年“银广夏黑幕”的分析师蒲少平，是让夏草向往的一炮走红的榜样之一。然而，他在2002年《财经》杂志发表质疑世纪星源财报作假的文章，被对方告上法庭，败诉，赔偿30万。如今，蒲少平下落不明。
他觉得该变换策略了。“一个是避免死缠烂打，另一个是尽量避免百分之百的质疑，要给自己留一点后路。名气已经够了，我就不需要把百分之百的力气使出来。”他透露，手头掌握着更具“杀伤力”的三家上市公司财务作假的证据，“掏空更严重的，都是民企。”
与夏草相熟的财经评论员叶檀认为，夏草其实还是有策略的，“不碰制度性的东西，只是指出一些中小型民营上市公司财务作假。所以，不会触碰政府高层的神经。”而在中国证券市场刚刚完成股改、管理层强调规范透明的这个关口，夏草把握住了或许能改变个人命运的好时机。
“有人问我为什么不找蓝筹股。有个网友甚至跟我说，如果你能把中石油给搞出来的话，我就嫁给你。我的方法只能对付小鱼小虾，对付不了这样的庞然大物，民企资金挪用是普遍现象，一抓一个准。” “有时也真害怕，怕碰到造假更严重的，把对方逼上绝路，也等于把自己逼上绝路了——只要对方还剩一口气，也足够强大到可以把我咬死。把人送进监狱里的事，我是不敢的，我怕哪天对方出来报复我。” “出来混，迟早有一天是要还的。”这是他挂在嘴边的一句话，“《无间道》里的警察是代表正义的，可是下场和黑帮一个样子。”
更“高尚”的目标？
困扰他许久的饭碗似乎不该是一个问题了。有很多财经媒体邀请他加盟，或者提出包下他所有的财务打假文章。也曾有私募基金愿意拿20万年薪，找夏草做财务顾问。
他对此兴趣寥寥。
“我最想走的是职业独董的路，把自己完全洗白，争取做一个高尚的人——很多上市公司会请一些社会名流来当独立董事。那我的职业收入就上来了。”
说到“高尚”两个字，他天真地笑了。他还有一个“更伟大”的目标。“等法律上的程序障碍取消之后，我想和律师事务所合作，我来挖地雷，然后做股民诉讼代理，这样可以合法地赚到很多的钱。” “市场需要这样的人存在，但如果单靠个人的力量对抗利益集团，就很难长久。”财经评论员叶檀把长期财务打假的夏草定位为一个“探路者”。“看他能不能从个人行为变成为有组织和机构的行为，甚至成立为资本市场进行财务评级那样的中介机构。但现在看来，中国还没有这样的土壤。”
不过，夏草认为自己还是比过去“高尚”了一些，觉得自己做的事比那些教授、博导们还要“伟大”。“很多高校邀请我过去讲课，教授、博导们都坐在下面听我上课，那些教授和财务经理推荐他们的学生、属下读我的书。我还是很高兴——我的文章是有人在看的，我的话是有人在念的。”
“等我哪一天当上独董了，想想我还是一个小助教，就是一件很可笑的事了。有时，我想想自己也挺可笑的，在外头好像是个财务名家，在学校只是个小助教和打杂的人。那时，就不需要再看别人的脸色。”他开始想入非非。
他觉得自己不过是一只小蚂蚁，而对手是大象。