折价率优选下的高安全边际策略

在当前的市场环境下，乐观者和谨慎者对于市场的走势各持己见。乐观者看到了A股市场中的蓝筹股群体的盈利增长，认为其估值水平具有合理性，并且随着市场资金的持续充沛，资产注入和行情发展都呈现出积极态势。他们坚信，未来的市场将会继续向上发展。

谨慎者则指出，四季度市场环境存在诸多不确定性因素，如货币紧缩政策、公司业绩下滑、大小非减持以及资金分流等，这些都可能对市场产生影响。他们还担忧股指期货和基金发行过热带来的被动投资风险提高的问题。在港股强劲上涨的吸引下，内地资金的流向也引起了他们的关注。特别是在十七大前后，市场观望情绪可能加剧。

面对A股市场的技术性调整可能以及估值风险的加大，投资者如何在享受牛市泡沫的同时规避风险呢？我们认为，在关注公司内在价值的也需要关注市场其他因素带来的机会。跨市场、跨行业、跨公司的相对“便宜”的价格机会开始显现。特别是在A-H股折价率机会上，香港与内地同股不同价的现象依然显著，随着两地金融市场的协同效应加强，这将为投资者带来较大的跨市场套利机会。

B股市场作为外资市场的定位逐渐受到关注，其相对于A股的折价率也呈现出较高的吸引力。而随着国内A股市场全流通的到来以及金融创新工具的增多，B股市场的制度性机会也在逐渐显现。封闭式基金的高折价率以及分红预期也开始受到市场的重视。

在这样的市场环境下，投资者需要灵活调整投资策略，既要关注公司的内在价值，也要关注市场因素带来的机会。在享受牛市泡沫的通过跨市场、跨行业、跨公司的投资方式，寻找相对“便宜”的价格机会，以实现投资的高安全边际策略。这就是当前市场环境下，投资者应当采取的智慧之举。