大盘换手率与股指变化关系

AR指标，又称为买卖气势指标，通过对当日开盘价与最高、最低价进行比较，统计运算出股价的强弱指标。股价经历波动后，以收盘价结束，而开盘价是判断买卖气势的基准。通过比较开盘价与最高价和最低价的差额，如果买卖气势超过开盘价，可判断为强势，适合买进持有；反之，若买卖气势低于开盘价，则为弱势，建议卖出或观望。

深入探讨这一指标的运用时，我们需要注意到程序中的关键环节。将当日最高价与开盘价的差额视为正数，最低价与开盘价的差额视为负数。在实际操作中，由于庄家的存在，个股的成交量会出现不真实的放大或缩小，干扰对量价关系的判断。仅用个股换手率（成交量/流通股本）来研究股价趋势存在局限性。

但当我们转向大盘换手率时，这种局限性就大大减少了。因为大盘是多种市场力量的集合体，其运行很大程度上遵循自身规律，较少受个股的非系统性因素影响。尤其是大盘的成交量，能够真实反映股指的量价配合关系。

基于99年1月1日至2000年2月16日的数据采集，我们发现大盘换手率与收盘指数之间的关系遵循一定的规律。当换手率在1%以下时，表明大盘处于低位，成交萎缩，投资者可分批购入股票；当换手率在6%-8%时，表明大盘处于相对高位，成交火爆，主升浪可能已接近顶部，投资者应分批抛出股票；换手率超过8%时，投资者应坚决离场。

我们还发现大盘换手率与收盘指数的关系还遵循“量为价先”的规律。以“519”行情为例，大盘换手率的峰值与收盘指数的峰值之间存在两个交易日的差距，这显示了换手率对研判大盘走势的重要性。

从实战经验来看，大盘换手率的主要意义在于研判大盘的顶部。在盘整和下跌期间，换手率往往保持在较低水平，小幅变化不足以提示底部出现。而在上升阶段，大量出现往往是研判大盘顶部的重要依据。由于大盘流通市值的不断扩大，用大盘换手率这一相对指标显示出其独特的优势。

大盘换手率与股指变化之间的关系密切，通过深入研究这一指标，投资者可以更准确地研判市场走势，做出更明智的投资决策。