Pico 4海外发布，硬件参数迎来升级，应用生态日益丰富

　　Pico于9月22日召开海外市场发布会，发布旗下消费级新产品Pico 4及专业级产品Pico 4 Pro。Pico 4 128/256 GB海外售价分别为429/499欧元（折合人民币2995/3500元）。Pico 4硬件方面升级，采用Pancake光学方案，FOV达105°，头显重量（不含电池）降至295g，最薄厚度降至35.8毫米，引入彩色RGB摄像头提供彩色透视效果。应用生态持续创新，打造Pico OS 5.0操作系统，引入健身、游戏、视频、社交等多元化场景。我们维持对Pico 4的销量判断，预计2023年销量有望超过300万台，并建议关注VR赛道在未来数个月内的催化机会。

　　▍硬件升级，佩戴舒适性大幅提升。

　　Pico 4在硬件方面迎来升级，在视场角、分辨率、重量、厚度等方面实现突破。

　　1）光学模组升级，由菲涅尔透镜升级为Pancake解决方案，视场角由Pico Neo3的98°提升至105°，提供更沉浸的娱乐体验。

　　2）屏幕分辨率升级，由上一代的3664×1920升级至4k+，提供更清晰的画质感受。

　　3）See-through方面在原有4颗灰度鱼眼追踪摄像头的基础上，引入一颗彩色RGB透视摄像头，提供彩色See-through效果。

　　4）重量及厚度改善，Pico 4头显不含电池重量由Pico Neo3的395g下降至295g，厚度由86毫米下降至35.8毫米，提供更轻便的使用体验，舒适性大幅提升。

　　5）支持手势识别，6DoF手部识别实现对用户手部姿势的跟踪。在手柄方面内置50~500Hz宽频线性马达，提供震动反馈交互体验。Pico 4 Pro内部搭载3颗红外摄像头，可以实现眼球追踪及面部追踪功能。

　　▍应用生态日益丰富，推出虚拟社交场景。

　　Pico发布了最新的操作系统Pico OS 5.0，为用户提供更加简洁高效的操作界面。基于此，分别在健身、游戏、影视、社交等场景推出更多优质内容。

　　1）健身方面，Pico创新性打造健身应用，联合莱美推出VR版有氧搏击应用，用户可以通过选择Pico移动追踪配件实现跟踪更多体感信息，并结合Apple Health等生态建立个人健康数据，打造健身娱乐场景；

　　2）游戏方面，Pico持续提供更多优质沉浸式娱乐内容，包括但不限于射击、冒险、策略、球类、休闲等类型游戏，如《行尸走肉圣徒与罪人第二章》、《浴血黑帮》等，Pico在海外市场发布会上表示2023年将上线与育碧联合推出的《Just Dance》VR版；

　　3）影视方面，Pico将打造更多虚拟演唱会，突破物理界限，拉近明星与粉丝距离；

　　4）社交场景下，Pico将上线VR社交应用《Rec Room》，推出了自家虚拟社交应用Pico Worlds，通过多达80余个维度的自定义特征建立自己的虚拟形象，并结合Pico手势追踪等技术实现虚拟社交场景下的交互。面向商业客户，Pico推出了Pico business计划，提供定制化商业服务解决方案，助力合作伙伴共同发展。

　　▍硬件参数及应用生态同步升级，Pico 4有望成为主力机型。

　　Pico 4相比上一代VR一体机在硬件参数上迎来重要升级，为用户提供更轻便、更沉进、更清晰的使用体验；Pico OS 5.0在应用上也引入了健身、游戏、影视、社交等丰富场景。，Pico还推出开发者激励计划，初始投资达1200万美元，今年平台中最佳内容将获最高100万美元的奖励。我们认为，Pico在硬件参数、应用生态、开发者激励等方面持续发展，Pico 4有望成为未来一年Pico在国内外的主力销售机型，我们维持对其销量的判断，预计2023年销量有望超过300万台。

　　▍风险因素

　　VR行业发展不及预期的风险；VR关键技术升级迭代进度、效果不及预期的风险；VR新品市场推广不及预期的风险；VR应用、内容、生态建设不及预期的风险；全球宏观经济承压导致需求疲软的风险等。

　　▍投资建议

　　我们持续推荐VR行业，建议持续关注未来数月内VR关键产品带来的市场催化，关注字节跳动在后续软件生态方面补贴力度，以及Pico VR一体机在全球发售情况。