电新：国内依然强劲，欧洲恢复明显

　　投资建议我们认为，9月国内旺季如期展开，继续验证当下供给决定需求的逻辑，海外方面欧洲整体回暖美国环比略有下降。推荐1）进入加速期的一体化企业比亚迪(行情002594,诊股)；2）盈利翻转的电池环节宁德时代(行情300750,诊股)、亿纬锂能(行情300014,诊股)；3）钠离子电池的加速产业化应用，标的振华新材(行情688707,诊股)、【()、】(行情603876,诊股)；4）供需紧张的隔膜环节恩捷股份(行情002812,诊股)、星源材质(行情300568,诊股)等；5）行业技术进步迭代厦钨新能(行情688778,诊股)、德新交运(行情603032,诊股)、中科电气(行情300035,诊股)、贝特瑞(行情835185,诊股)等。

　　9月中国新能源(行情600617,诊股)车环比提升创新高，欧洲明显恢复美国略有下降。2022年9月我国新能源汽车产销量分别为75.5万/70.8万辆，环比变动9.3%/6.3%，同比增长110.0%/93.9%。2022年1-9月我国新能源汽车产销量分别为471.7万/456.7万辆，同比增长120.0%/110.0%。渗透率方面，我国新能源汽车9月27.1%，2022年1-9月达23.4%，继续创历史新高。海外市场整体销量抬升，欧洲9月7国新能源整体销量19.94万辆，同比增长12.43%，环比上升66.80%，单月德国新能源销量为7.27万辆持续领衔欧洲，英国销量5.04万辆仅次于德国，环比提升262.8%，渗透率挪威接近90%排名第一。美国新能源乘用车销量达到8.0万辆，同比增长43.0%，环比下滑3%，渗透率达到7.2%。

　　全球动力装机量保持高增，前十企业中国占据六家。SNE数据显示8月全球动力电池装机量45.7GWh，同比增长90.3%。1-8月装机量287.6GWh，环比增长15.1%，同比增长78.7%；其中中国企业前十占比过半，宁德时代累计装机量102.2GWh占比达35.5%。国内方面，9月我国动力电池装机量31.6GWh，环比增长13.7%，同比增长101.5%，磷酸铁锂占比64.5%。1-9月累计装机量193.7GWh，磷酸铁锂占比60.1%；9月宁德时代装机量达到15.12 GWh，市占率为47.80%，比亚迪、中创新航占比22.44%、6.16%列二、三名。

　　2022年国内销量有望突破650万辆，全球超过1000万辆。2022年疫情冲击、补贴退坡和资源价格上涨等成本压力不可避免对新能源车市场形成一定冲击，但随着疫情后汽车供应环节成本及供应的逐步改善，并且在1）新能源车需求旺盛；2）高油价下电动车性价比提升；3）传统车企和新势力重磅车型的陆续推出的有力刺激下，我们预计全球新能源汽车将实现60%以上的增长。

　　风险提示补贴退坡影响销量，经济复苏不及预期。