中阿两国将建第五座核电站 中阿核电概念股龙头详解

　　中阿两国将建第五座核电站 中阿核电概念股龙头详解

　　中阿两国将就建造第五座核电站达成框架协议

　　从中国核工业集团公司了解到，阿根廷与中国就建造阿根廷第四座核电站结束谈判并取得重要进展。阿根廷规划部在新闻发布会上表示，作为全方位战略合作的一部分，两国还就建造第五座核电站达成框架性协议。

　　据中国电力新闻网11月6日消息，以中核为代表的核军团继2日与法国两大电力巨头阿海珐、法国电力公司签署战略协议之后，“走出去”之势势如破竹。

　　阿方透露“第四座核电站的商业谈判阶段已经结束，两国有关部门很快将签署决定性的协议。”

　　据了解，此次中核与阿根廷核电公司合作，将在阿图查核电站3号机组建设重水堆核电站，并计划在阿根廷的第五个核电机组——阿图查4号机组上采用中方设计的“华龙一号”压水堆技术。这也是继今年2月中阿签署两国合作建设压水堆核电站的协议后，我国自主三代核电技术“华龙一号”落地拉丁美洲取得的实质进展。

　　作为我国具有新型核科技工业体系的大型央企，中核集团一直致力于核燃料铀转化、后处理、核科学技术开发、核技术开发应用、核电站反应堆建设、进出口贸易、对外工程承包等第三产业等全方位业务。截至目前，已累计出口核电机组9台，核反应堆装置6座。

　　“国家顶层推动已成为核电出口的新策略。经济性因素和解决融资问题、首堆的示范作用也已成为能否获得项目订单的重要因素，”中核集团总经济师黄敏刚表示，“在新兴核电国家市场中，容量合适的中型核电机组也将成为首选。中核会加快对新兴核电国家的研究、跟踪和接洽，加快目的国的GDA和国际组织认证，建立IAEA指导下面向全球的核电技术教育培训基地，并通过建立设计、设备、项目管理和全厂布置的标准化来提高‘华龙一号’的经济性和竞争力。”（中国证券网）

　　中核科技2015Q1-Q3业绩平稳，核电关键零部件商迎核电重启+国企改革新机遇

　　中核科技 000777

　　研究机构东吴证券 分析师陈显帆，黄海方 撰写日期2015-10-27

　　投资要点

　　2015年三季报业绩略下滑，受2013年无新开工核电站影响

　　公司是集工业阀门研发、设计、制造及销售为一体的制造企业，也是中国阀门行业、中核所属的首家上市企业。2015Q1-Q3，公司营业收入13.5亿元，同比-5.7%;营业利润0.38亿元，同比-21%，归母净利润0.51亿元，同比-2.2%。我们认为业绩下滑的原因是核电阀门订单有很强周期性。福岛事件后国内暂停新开工核电站，但核电阀门项目招标期较长，一般对业绩的体现是在项目开工后两年。，2015Q1-Q3业绩受2013年全年无新开工核电站影响。

　　盈利能力平稳，下半年受核电重启利好将企稳上升2015Q1-Q3毛利率23.82%，同比-0.28pct。我们预测，随着下半年核化工阀门、阀门锻件募投项目相继投产，毛利率将上升。三项费用合计19.80%，同比+0.7pct，主要原因系销售费用增加所致。

　　高壁垒、早起步是承担军工任务的必要前提

　　公司是国内核工业集团系统所属企业，是首家在A股上市的阀门企业，面向资本市场的，还承担着为国防工业提供军品的任务。公司长期承担国家重点科研项目，包括核能建设专用阀门主蒸汽隔离阀、爆破阀和其他相关行业的关键阀门国产化等项目。核电站关键阀门长期以来主要依赖进口，成为制约我国核电国产化的主要瓶颈。公司是国内仅有的两家（一家大连大高未上市）研制出国家科技重大专项CAP1400核电示范工程的最大口径爆破阀工程样机的企业，并先后成功通过功能性开阀试验，这标志着CAP1400核电站非能动安全系统这一关键设备自主化研制取得重大进展。2015年上半年，公司研发支出为1323万元，占营业收入比例为2.54%。

　　募投项目阀门锻件和核化工阀门已经达成投产条件

　　高端核级阀门锻件生产基地建设项目，已完成项目施工建设和设备验收。该项目预计年产能6000万元，主要为核级阀门提供锻件。目前，公司核电关键阀门与核化工专用阀门的募集资金项目建设处于完工后陆续开始投入运行阶段，2014年实现业务收入3909万元。

　　中核集团旗下国企，有更多自上而下的订单机会

　　目前核电运营商“中核集团、中广核、中电投”三足鼎立，阀门企业多为民营，如江苏神通、纽威股份、应流股份，而公司作为央企背景的国资企业，在承接项目上将享受更多自上而下的机会。我们认为，中核集团旗下仅有中国核电、中核科技、东方锆业（民营）、中核国际（港股）四个上市公司平台，未来中核集团国企改革东风增强，中核科技具有小市值高弹性的特点，具有较高的改革空间。

　　盈利预测与投资建议

　　受国内核电重启利好，核电走出去上升为国家战略，预计明年收入增速将显著高于今年，当前处在收入利润的低点，未来业绩弹性大。核电设备企业于今年迎来订单拐点，而业绩拐点于明后年开始体现，预计随着核电重启带来的订单，对应2015/16/17年的EPS为0.15/0.19/0.24元，对应PE分别为244/193/153，继续给予“增持”评级。

　　风险提示核电重启低于低于预期。

　　沃尔核材高新技术企业

　　公司是核辐射改性新材料的高新技术企业，专业从事核技术应用电子和电力新产品、新设备的技术研发、制造和销售，主导产品包括热缩套管、热缩母排、热缩电缆附件、冷缩电缆附件、电缆分支箱等9大类2500多种产品。公司先后获得了“广东省著名商标”、 “中国最具竞争力中小企业500强”、“中国自主创新能力行业十强”、“深圳市自主创新百强中小企业”等荣誉称号。

　　应流股份三季报业绩略低于预期，增发顺利完成是重点，买入

　　应流股份 603308

　　研究机构申万宏源 分析师赵隆隆 撰写日期2015-11-02

　　公司公告公司2015年1-9月实现营业收入10.57亿元，较去年同期增加0.06%;实现归属母公司的净利润6881.50万元，同比下滑25.67%，公司业绩略低于预期。