西部数据收购闪迪相关概念股受益解析

　　西部数据收购闪迪相关概念股受益解析

　　编者按西部数据官方宣布，已就闪迪收购事宜与闪迪（SanDisk）方面达成最终协议，科技界的又一笔重磅收购诞生了。西部将以现金加股票的方式进行这笔收购，价格为每股86.5美元，总计约190亿美元，约合人民币1200亿元。

　　深科技中国唯一的硬盘盘基片制造商

　　公司是全球第二大硬盘磁头专业制造商，也是中国唯一的硬盘盘基片制造商，公司致力于自主产品、先进制造和零部件三大业务领域，特别是硬盘磁头、计量系统、支付终端产品、数字家庭产品及LED的研发生产，以及电子产品的先进制造。公司拥有中国国家认可委员会（CNAS）认可的专业实验室，具备优秀的可靠性、材料分析、先进机械、热仿真、表面贴装（SMT）、以及静电防护等工程技术能力，被认定为广东省工程技术中心和深圳市公共技术平台。公司还是国内电表行业标准的制定者之一，自主研发生产的远程控制电表及系统和防窃电电表达到国际领先水平。公司追求卓越运营和共同发展，不仅造就了中国企业500强和深圳工业百强企业前十名的行业地位，也使公司赢得了全球各地客户的广泛认可。面对未来，公司志在成为全球电子信息产业链中关键产品、技术及服务的重要提供商，跨入全球EMS企业前列。

　　同有科技业绩超预期，大数据存储是新亮点

　　同有科技 300302

　　研究机构安信证券 分析师胡又文 撰写日期2015-10-21

　　事件2015年前三季度，公司实现营业收入19，047.51万元、净利润2，559.49万元、分别同比增长19.69%和188.43%。

　　点评

　　营收增速明显加快，毛利率和净利率齐升。公司Q1、Q2和Q3单季度营收分别同比增长5.42%、14.45%和34.67%，增速明显加快。公司2014年Q4单季度实现营收8739万元，今年7月份公告预中标某保密单位约4000万订单，假设该订单在Q4落地，并且全部实施完成，将大幅增加Q4营收，奠定全年业绩高增长基础。2015年前三季度营业成本、销售费用和管理费用分别同比增长9.01%、8.20%和5.92%，营业总成本同比增长8.34%，远低于营收增速；前三季度毛利率42.56%，净利率13.44%，分别比去年同期上升5.63个百分点和7.86个百分点，盈利能力大幅提升。

　　自主可控和军民融合之外，大数据存储有望成为公司增长第三极。公司发布基于国产芯片的全国产存储系统，打造与国防信息化业务深度结合的、自主可控的数据安全系统。公司还结合软件定义存储的理念，利用存储虚拟化技术以及分布式架构打造大数据基础架构平台，满足高性能计算、数据仓库、数据挖掘、数据分析等领域的大数据应用需求。大数据时代，非结构化数据增速迅猛，公司顺应时势，打造自主可控和大数据生态链，有望成为未来业绩增长第三极。

　　A股唯一专业存储厂商，价值凸显。据IDC数据测算，预计存储行业国产化替代空间约百亿。军工信息化长周期来临，存储是军工信息化的关键基础设施，广泛应用于军队军工各部门数据中心，市场空间广阔。紫光股份收购西部数据、Dell收购EMC，巨头纷纷进军存储领域，体现了IT产业从计算时代向大数据时代的演绎路径，公司价值凸显。

　　投资建议受益于自主可控和军民融合，公司业绩进入高速成长期；2015年实施股权激励、高管连续增持，积极探索资本运作，国产存储龙头昂首起飞。预计公司2015-2016年EPS分别为0.33元和0.55元，维持“买入-A”评级，上调6个月目标价至55元。

　　风险提示政府和军工信息化投资放缓、行业竞争加剧。

　　华胜天成服务器和存储小批量销售，高管增持凸显发展信心

　　华胜天成 600410

　　研究机构招商证券 分析师郝彪 撰写日期2015-08-31

　　中报仅体现传统业务的情况，扣非净利增长26.6%反映结构优化和运营效率提升。服务器和存储子公司已获小批量销售，高管增持凸显发展信心。目标价36.05元。

　　事件中报营收同比下降1.78%，扣非净利润同比增长26.58%，净利润同比下降14.71%，上半年新签合同27.34亿元人民币，同比增长1.22%；第一大股东、公司董事长兼总裁从二级市场购买股票共计154万股，成本价25.38元。

　　中报仅体现传统业务的情况，结构优化和运营效率提升中报营业收入20.77亿，同比下降1.78%，主要是低毛利率的系统集成业务下降10.29%。华胜目前已经确立向自主可控、高附加值的云服务战略转型，不再追求低端集成和分销业务的发展，传统集成业务预计可能长期处于不增长或者略下滑的状态。

　　由于产品结构的优化，总体毛利率上升1.3ppt至18.88%。2015年公司继续严格执行化小核算单元的销售绩效管理办法，进一步扁平化销售体系组织架构，在大力引进自主可控人才的，三项费用率同比下降0.1ppt，但由于投资收益、营业外收支对净利润的影响同比减少3958万，导致中报净利润同比下降14.71%，剔除非经常因素，扣非净利润同比增长26.58%。

　　服务器和存储上半年已小批量销售，高管增持凸显发展信心服务器公司新云东方系统中报营收872万元，存储公司飞杰信息中报收入1，284万元，均实现小批量销售。新云小型机4月底正式出厂，在测试周期相对较短的政府领域，7月份已经获得四单，目前正参与10几家股份制银行的测试，由于一台小型机的交货周期仅需一个月左右，年内放量销售可期。中间件和数据库已经完成部分客户的测试，预计下半年有望发布相关产品。整个高端市场空间预估可达500亿，具有生态整合能力的仅浪潮信息（26.75 +1.60%，咨询）和华胜天成两家，而华胜基于IBM的技术，并且拥有全线产品，有望一家独大。近期公司董事长兼第一大股东增持154万股，成本25.38元，高管并承诺增持不低于300万股，凸显公司的发展信心。

　　强烈推荐-A评级预计2015-2017年EPS分别为0.21元、0.59元、1.15元，现价对应15/16/17年83倍/30倍/15倍PE，华胜作为高端基础软硬件国产龙头格局已现，考虑市场估值中枢的变动，我们调整目标价为36.05元。

　　风险提示POWER服务器放量销售的进度具有不确定性。