苹富合作开发太阳能 三太阳能概念股或受益

　　中国台湾富士康承诺2018年前在河南省郑州市工厂建设400兆瓦的太阳能电站，作为苹果最新计划的构成部分。

　　苹果CEO库克周三表示，“气候变化是当今时代面临的重大挑战之一，我们需要立即采取行动！”苹果称，中国四川40兆瓦太阳能电站建成以后，苹果在中国的运营已是碳中性的。与此同时，富士康郭台铭表示，两家公司“愿共同推动可持续性”。

　　国金证券认为，随着光伏制造环节的硅料、辅材耗材成本、材料单耗等成本压缩渠道逐渐接近极限，“转化效率提升”将是未来光伏发电成本长期持续下降的重要来源。中短期看（3-5年内），基于单晶硅片的各类高效电池组件技术的推广应用，将持续加大单晶相比多晶的性价比优势，并帮助单晶路线市场份额的提升；而长期来看，基于钙钛矿结构的薄膜光伏组件无疑是最具有发展潜力的新型技术分支。A股推荐组合：隆基股份、阳光电源、航天机电。

　　受益个股研究

　　隆基股份：传统能源结构的颠覆者

　　单晶硅产品替代趋势延续

　　单晶硅产品替代多晶硅产品的趋势仍将延续。首先随着新技术的应用，单晶硅产品转换效率不断提高，与多晶硅产品的转换效率的差距开始拉大，而价格差距却开始缩小。因为系统周边（BOS）成本的压缩空间不大，组件价格对于降低系统成本的边际效应也在不断减小，未来光伏系统成本的下降主要的途径是转换效率的提高。而且单晶硅电池转换效率提高的空间比多晶硅电池要大，因此单晶硅系统成本下降的空间也要大。单晶硅组件替代多晶硅组件的趋势已经形成。光伏的特征使得光伏发电特变使用于分布式发电，海外以分布式应用为主，国内政策也是重点扶持分布式光伏系统，分布式比例将逐渐提高，而单晶硅组件的高转换效率为其在分布式应用中带来更大的优势。

　　单晶硅片的加工成本下有望低于多晶硅片

　　单晶硅组件的成本目前高于多晶硅组件的主要原因是硅片环节成本较高。但单晶硅片可以通过提高拉棒速度、增加单炉投料量、使用金刚线切片等途径不断降低非硅成本，但并无很好的技术途径降低多晶硅片的非硅成本。而在电池片、组件环节，单晶硅的单位成本都是低于多晶硅的，因此单晶硅组件的成本未来有望低于多晶硅，实际上目前两者的价格差距已经开始缩小。

　　海外光伏市场将保持高速增长

　　明年美国、欧洲和日本等主要光伏市场的增速将会保持稳定增长，其中美国明年的增速还将进一步提高；新兴市场的增速也开始提高。今年欧洲光伏市场因为补贴陆续下降，市场需求维持稳定；日本市场因为基数增加的原因，今年增速减缓，但明年的边际影响将下降。美国市场今年增长率也相对稳定，但明年由于光伏支持政策的改变，增速将会开始提高。

　　公司的硅片产品目前以外销为主，去年海外销售比例达到67.36%，由于海外销售价格较高，海外市场的利润占比更高。因此明年海外光伏市场的增速提高，将对公司业绩产生利好。人民币对美元汇率贬值，也将大幅度提高公司的销售和业绩。

　　预计公司2015~17年的EPS为0.27、0.46、0.65元，对应的PE分别为34、25、14倍，维持“买入”评级，目标价15元。（来源：中信建投）

　　阳光电源：行业景气拉动业绩高增长

　　公司预告 2015 年前三季度业绩同比增长 100%-120%符合预期： 公司发布 2015 年前三季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东净利润 2.48-2.73 亿元，同比增长 100%-120%；其中，非经常性损益主要系募集资金利息收入及政府补助，预计对净利润影响约 2040 万元。 据此测算，公司三季度单季盈利0.82-1.07 亿元，同比增长 187.68%至 275.72%，环比增长-16.13%至 9.54%。 公司 2015 年前三季度业绩预告符合我们和市场的预期。

　　国内开工旺季来临，逆变器与电站业务直接受益： 2015 年 3 月，国家能源局印发的《国家能源局关于下达 2015 年光伏发电建设实施方案的通知》中确定了 2015 年全国新增光伏电站建设规模 17.80GW 的目标； 2015 年 9 月，国家能源局增加光伏电站建设规模 5.3GW，要求各项目原则上应在 2015 年内开工建设， 2016 年 6 月 30 日前建成并网发电；加上“领跑者”计划， 2015 年国内迎来光伏装机大年，三季度已进入旺季。公司逆变器与电站系统集成业务均直接受益于国内装机高增长，预计公司前三季度实现逆变器销量约 4GW，预计贡献利润超过 1 亿元；电站预计确认规模约 160-180MW，预计贡献利润 1.2-1.4亿元。 预计公司全年有望实现逆变器销量 7GW，电站开工并网量有望超过 600MW，拉动进全年业绩继续高增长。

　　受益于即将出台的顶层设计， 打造光、风、储、车的能源互联网闭环： 公司借助智慧光伏云搭建光伏电站运维平台，抢占能源互联网竞争高地；携手阿里云布局能源大数据，抢占能源互联网核心资源。国家出台了《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》的文件， 六个配套文件正在加快审议的程序、近期出台在即； 新一轮电力体制改革即将开启售电市场，安徽已列入输配电价改革试点范围，公司将争取售电牌照，积极参与未来的新能源电力交易，探索能源互联网商业模式。 Musk 创造性地把分布式光伏（ Solarcity） +电动汽车（ Tesla） +储能器件（ Poerall/Tesla Energy）完美结合起来，为能源互联网商业模式的探索提供了良好的示范效应；公司在分布式光伏、风电、储能、新能源汽车等领域基础资产丰富，紧跟海外巨头步伐，卡位优势明显，未来有望打造能源互联网闭环。 2015 年 6 月，国家能源局已正式确定《能源互联网行动计划大纲》和 12 个支撑课题，公司作为领先企业有望直接受益。

　　股权激励+员工持股计划， 为公司的可持续发展保驾护航： 应公司业务发展的需求，公司在近两年引进了不少中高端管理人员和技术人员，对公司的业务发展形成了有效的人力支撑。公司在前两年已经实施过股权激励计划的基础上， 今年又实施第 1 期员工持股计划， 筹集资金总额上限 1.24 亿元（员工自筹不超过 4400万元+控股股东曹仁贤先生提供借款不超过 8000 万元）， 2015 年 9 月已完成股票购买， 有利于增强公司骨干员工的归属感和认同感，充分调动员工的积极性和创造性，与员工一起分享公司成长带来的收益，为公司的可持续发展保驾护航。