四角度围猎网络安全概念股 网络安全概念股板块解析

　　四角度围猎网络安全概念股 网络安全概念股板块解析

　　本文涉及重要上市公司数码视讯、东软集团、信威集团、亿阳信通、国民技术

　　编者按据悉，当地时间21日，英国首相卡梅伦在同中国国家主席习近平在唐宁街10号首相官邸进行会晤后表示，英中两国已经就打击网络犯罪问题签署了一项“高级别安全对话”协议，旨在防止以盗窃知识产权或瘫痪系统为目的的对两国企业的网络攻击。

　　在此背景下，昨日，20只可交易的网络安全概念股全部实现上涨，数码视讯、东软集团、信威集团、北信源联袂涨停，旋极信息、飞天诚信、亿阳信通、国民技术、蓝盾股份、绿盟科技涨幅也均在5%以上，分别为8.78%、7.37%、6.13%、5.77%、5.30%、5.07%，，实现上涨的网络安全概念股还有，工大高新（4.96%）、兆日科技（4.31%）、南威软件（4.23%）、拓尔思（3.87%）、华胜天成（3.66%）、梅泰诺（3.62%）、美亚柏科（3.45%）、任子行（3.25%）、中国软件（3.22%）、卫士通（53.85 +0.56%，咨询）（2.23%）。

　　资金流向方面，昨日，有16只网络安全概念股呈现大单资金净流入态势，数码视讯、北信源、信威集团、东软集团大单资金净流入均超亿元，分别为42939.82万元、18336.92万元、15516.83万元、14302.24万元，而旋极信息（5814.41万元）、拓尔思（3291.52万元）、蓝盾股份（2981.36万元）、美亚柏科（2801.62万元）、亿阳信通（2063.00万元）、绿盟科技（1385.91万元）、工大高新（1344.83万元）等个股大单资金净流入也均在1000万元以上。

　　“没有网络安全，就没有国家安全”，保障网络安全、信息安全已成为事关国家安全的重大战略问题。2014年2月27日，中央网络安全和信息化领导小组正式成立，彰显了中国最高层在保障网络安全、维护国家利益方面的坚强决心，营造了信息技术自主创新的大市场环境，为安全可靠软硬件发展提供了难得的历史机遇，网络安全上升为国家战略。

　　目前信息安全自主可控细分行业业绩已出现强劲增长。数据显示，今年上半年，该行业上市公司整体收入增速达到43.32%，净利润增速达到254.36%，远超计算机行业平均水平。目前我国在网络安全方面的投入占整个IT比重仅约2%，远低于欧美国家10%左右的水平，潜在空间较大。机构普遍预计，信息安全市场正面临爆发式增长机遇，潜在市场规模有望达千亿元级别。

　　民生证券指出，虽然信息安全行业正处于快速成长期，但尚缺乏具有绝对垄断优势的大型信息安全企业，且销售收入达5亿元及以上的信息安全企业亦相对较少。并且在各细分领域的技术差异程度较高，虽然信息安全厂商数量较多，但市场竞争主要集中于各细分领域的专业厂商之间。目前，政策层面传递的信息预示着网络安全浪潮将汹涌而至。未来，随着信息安全市场竞争程度的加剧，拥有核心技术实力、客户资源、人才优势及品牌影响力的各细分领域相关厂商，将成为信息安全行业的整合者。

　　数码视讯围绕电视屏布局，转型起步良好

　　投资要点

　　1.总体判断公司将围绕电视屏为核心，进行外延式扩张。广电网主业稳健增长，超光网增长迅速；在互联网金融布局，凭借牌照和信誉的优势，成为P2P的重要服务提供者。未来三年业绩增长可观，后续仍将择机进行外延扩张。未来预计将带动公司业绩和估值的双重提升。

　　2.转型发展效果良好，收入结构有大幅度改善经过几年的发展，老业务原来占比90%，今年占比50%左右。新业务增长迅速，总体营业收入增长率69.66%，归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益后的净利润增长26.91%。我们认为随着P2P金融规模扩大和收费、超光网覆盖规模扩大，公司2015-2017年收入增长率大于50%、利润高于20%。

　　3.主业平稳增长公司是中国最大的广电网络设备和系统供应商之一，技术和人员储备充足，市场占有率30%以上。市场份额和需求稳定，增长率约保持11%。

　　4.超光网快速发展14年开始广电双向改造，15年上半年已经超14年全年上半年增速为244%。15、16年，预计100%以上增速。公司与华为、中兴是标准的主要制订者。目前有成熟产品的主要是数码视讯和华为。目前产品以局端设备为主，未来将在用户端设备发力。该项业务毛利40%左右，受益于上游原材料价格下降，今年毛利上升4%。未来随着用户端设备的增加，毛利可能会下降。

　　5.金融业务聚焦IC卡和P2P平台全国共计70-80亿张银行卡。15年6-8亿新发卡，未来三年是换卡的高峰期。竞争激烈，公司的IC卡主要以新发卡为主，未来将逐步把现有卡替换为IC卡。市场格局稳定，作为新进入者，短期难以获得高市场份额。

　　6.互联网金融为P2P公司提供支付和资金托管，当前客户超过600户，约占市场份额25%，每天交易5000比，客户数量在行业前四名。目前15-20亿的月资金流水，年初至今已增长400%以上。B2B2C，不采用2C模式。根据P2P公司业务量收手续费，每帐户按年收取托管费，十几万至几十万不等。每年投入1000-2000万，7月已向央行申请新三板上市前置审批。我们认为牌照、信誉和新三板上市会促进互联网金融平台进一步做大。我们预计15年实现盈亏平衡，交易额达到3000亿。

　　7.其他业务收购博汇科技，提供广电网的安全监测监控系统和设备，尚未延伸到家庭。到目前为止业务收入大约3000万年。 影视传媒业务目前以投资保底分成模式为主，每个项目占投资20%左右。未来重点发展方向在自制剧，依靠子公司完美星空，打造自有IP。初步计划今后每年1-2部。该业务近期仍以培育为主，不依赖其产生明显收入和利润。

　　盈利预测 预计2015年-2017年收入为8.5/12.2/15.5亿元，净利润为2.2/2.8/3.2亿元，当前股本对应EPS为0.33/0.41/0.47元，对应PE为55/44/38倍，考虑公司基础业务收入增长和市场地位稳定，围绕电视屏扩张业务的收入和利润贡献良好，后期将通过外延式发展不断丰富互联网相关业务，予以公司“推荐”评级。 风险提示 公司转型进度低于预期，传统业务毛利率下滑。