公路十三五概念股有哪些？公路十三五概念股一览

　　公路十三五概念股有哪些？公路十三五概念股一览

　　皖通高速

　　皖通高速经营稳健业绩可期，资产注入预期可盼

　　皖通高速 600012

　　研究机构招商证券 分析师常涛，陈卓 撰写日期2015-07-23

　　皖通高速经营安徽省境内总长约484公里的经营性高速公路，2014年实现营业收入22.4亿元，归母净利润8.6亿元。高速公路平均剩余特许经营年限13.75年，经营可持续性强。母公司安徽省高速公路控股集团吸收合并安徽省交通投资集团，成立安徽省交通控股集团，带来上市公司资产注入预期。考虑到公司业绩稳步增长和大股东资产注入预期，上调至“强烈推荐-A”的投资评级。

　　公司主营业务突出，业务结构清晰。公司经营安徽省境内总长约484公里的经营性高速公路。2014年实现营业收入22.4亿元，归母净利润8.6亿元。其中合宁高速、高界高速、宁淮高速和宣广高速四条主要干线营业收入占公司总收入80%以上。2011年公司试水金融业务，其收入占比不足公司收入的3%。2014年公司着手控制风险，转让子公司新安金融3亿股股权，依旧维持高速公路经营的主体地位。

　　业绩持续稳定增长。公司高速公路平均剩余特许经营年限13.75年，短期无经营到期公路。2011年六武高速建成通车造成高界高速车流量下降约20%，其他周边公路建设对车流量影响较小。公司净利润长期维持在8-9亿元之间。2014年公司毛利润率60.3%，净利润率37.1%。净利润较2013年下降5%。

　　母公司重组，资产注入预期强烈。公司原母公司安徽省高速公路控股集团有限公司经营安徽省内总长1284.26公里的路段。2014年营业收入170亿元，超过2009年营收的3倍，年均增长32%，主营业务收入占比50%以上，毛利润率约56%。被吸收重组公司安徽省交通投资集团有限公司经营省内总长约1100公里路程。重组后母公司经营安徽省境内2/3以上的收费路段。拥有大量优质资产，资产注入预期强烈。

　　盈利预测与投资策略我们预测公司15-17年EPS分别为0.58、0.60和0.63元，对应当前股价PE22.7X、21.9X和21.1X。考虑到公司业绩稳步增长和大股东资产注入预期，上调至“强烈推荐-A”的投资评级。

　　风险提示经营策略变更，资产注入落空。

　　山东高速

　　山东高速路费收入稳定，看好投资光伏和国企改革机遇

　　山东高速 600350

　　研究机构申万宏源 分析师吴一凡 撰写日期2015-09-01

　　事件/公告2015年上半年营收29.11亿元，同比减少13.46%;归属净利润9.84亿元，同比增加2.15%;扣非后归属净利润9.54亿元，同比增加1.33%;加权平均ROE4.57%，同比下降0.75个百分点，EPS0.205元/股。

　　通行费收入稳定，其他收入减少。公司营业收入主要来自通行费，今年上半年通行费收入27.84亿元，比去年同期增加2.45%，其他收入1.27亿元，比去同期减少80.31%，减少的主要原因是由于深圳能源公司业务量减少。分地区看，山东地区营收27.43亿元，同比增加2.07%;河南地区营收0.66亿元，同比增加9.39;湖南地区营收0.94亿元，同比增加28.96%。

　　成本费用控制优良，盈利能力较强。深圳能源公司本期业务量减少节省了5.29亿元的营业成本，本期营业成本10.23亿元，同比减少34.49%，比营收多下降21.03个百分点，提升毛利率9.93个百分点至63.53%。本期由于房地产销售节减经费使销售费用同比下降25.98%至0.15亿元;折旧摊销减少和精简机关管理人员使管理费用同比下降9.51%至1.57亿元;贷款利率下降使财务费用同比下降6.36%至2.90亿元。期间费用总额4.62亿元，同比下降8.23%;期间费用率15.87%，同比上升0.9个百分点。

　　投资光伏助力转型，改革或将带来新动力。在公司路产收入稳定贡献现金流的基础上，公司积极谋求多元发展。2015年6月6日出资2500万元与英利能源有限公司联合设立“山东高速英利新能源有限公司”，占股25%，计划在3~5年内在高速服务区、互通立交匝道圈完成90OMW光伏发电项目，预计项目经营期年均销售收入9458万元，年均税后利润3063万元，不仅能增厚公司业绩，也对未来盘活高速公路资产，探索高速企业多元发展提供了新思路。集团旗下还有大量优质路产、金融资源以及“信联卡+满易网”信息化平台，这三大块资产在国企改革背景下具有一定注入预期，或可为公司带来增长新动力。

　　维持盈利预测，维持增持。我们预计15-17年公司基本EPS为0.58元、0.64元、0.71元，对应PE为19倍、17倍、15倍，15年行业平均PE在24倍左右，估值水平相对较低，受山东国企改革和转型预期的催化，未来具有较强的补涨空间。维持“增持”的投资评级。