轨道交通建设股有哪些？轨道交通建设概念股一览

　　轨道交通建设股有哪些？轨道交通建设概念股一览

　　三地轨道交通建设新规获批 逾4600亿激活龙头股

　　据交通运输部网站消息，日前，北京、天津城市轨道交通第二期建设规划及深圳市城市轨道交通第三期建设规划调整方案获国家发展改革委批复，总投资超过4600亿元。

　　城市轨道交通是支撑城市经济社会发展的重要基础设施，是重大的惠民生工程，具有巨大的市场需求和发展空间。分析人士指出，巨大的国家投资，让城市轨道交通行业前景乐观，城市轨道交通概念股值得期待。

　　既然城市轨道交通概念在市场受到广泛关注，那么城市轨道交通概念股有哪些呢？据《证券日报》记者不完全统计，A股市场上，城市轨道交通概念股已有超过10只，鼎汉技术、众合科技、辉煌科技、上风高科、时代新材、达实智能、晋西车轴、晋亿实业、申通地铁、隧道股份、中国中车、中铁二局、北方创业、上海电气等均榜上有名。

　　最近两个交易日，上述概念股除中铁二局、北方创业和上海电气处于停牌状态外，其余个股均实现上涨，其中，鼎汉技术累计涨幅达11.39%，众合科技紧随其后累计涨幅为10.71%，而辉煌科技和上风高科累计涨幅也均在9%以上，分别达到9.93%和9.78%。

　　资金流向方面，最近两个交易日，大单资金较为青睐城市轨道交通概念股，中国中车、晋西车轴和隧道股份累计大单资金净流入均超亿元，分别达到18588.54万元、13029.61万元、12974.81万元，，时代新材、达实智能、鼎汉技术、众合科技、辉煌科技、上风高科也均呈现大单资金净流入态势，累计大单资金净流入分别为4246.34万元、3066.67万元、2020.48万元、1620.03万元、1220.55万元、708.8万元，上述9只概念股最近两个交易日累计大单资金净流入57475.83万元。

　　公开资料显示，目前国务院已经批准修建城市轨道的城市数字为39个，而据国家发改委交通运输司巡视员李国勇此前介绍，这个数字将在2020年达到50个，届时我国城市轨道交通总里程将达到6000公里。目前，我国轨道交通里程大概有3000多公里。

　　华创证券表示，未来3年是城市轨道交通通车高峰期，预计2015年、2016年、2017年每年新增城轨通车里程将分别达到903公里、1055公里、1071公里。通车高峰期临近将带动车辆设备需求集中释放，预计2015年至2017年仅地铁车辆设备需求分别达到4002辆、5123辆、5594辆，投资额分别达到267亿元、342亿元、373亿元，城轨整车厂商及零部件厂商业绩增长确定性高。主要推荐城轨产业链中的辅助设备及城轨车辆，选取标的为中国中车以及永贵电器、康尼机电、鼎汉技术、海达股份、新筑股份等。

　　轨道交通10只概念股价值解析

　　鼎汉技术外延完善产业链，跨界平台模式再续成长

　　类别公司 研究机构安信证券股份有限公司 研究员王书伟，邹润芳 日期2015-05-19

　　“从地面到车辆”完善高铁产业链，打造平台型经营模式。公司产品已覆盖轨道交通地面装备、车辆电气及自动化高端装备主流应用，围绕客运专线、城市轨道交通、现代有轨电车和海外高铁等一系列战略机会点，上市以来逐渐清晰了“内生+外延+跨界扩张”平衡发展思路，2014年收购海兴电缆，实现由地面装备到车辆装备市场的业务升级，使公司成功进入轨道交通车辆领域，2015年初收购中车有限进入高铁空调领域，未来可能进一步进入轨交产业运营维保维修等后市场，公司收购奇辉电子将进入铁路货运、客运信息化领域。

　　各项业务全面发展，打开未来成长空间。1）铁道普通客车DC600V 电源2014年获准CRCC 认证资质，获得中标3142万元，12月再获大修的资质进入后维修会场，未来客户的认知度提升将加速产品市场推广；公司动车/高铁车载辅助电源处于自主研发阶段，预计2015年推出可参与测试的样机，未来3年随着动车电气装备自主国产化提升，未来进口装备替代空间广阔。2）收购海兴电缆进入特种电缆产业，用于机车车辆动力和控制信号包括电力设备、照明、车载安全系统、制冷系统和通信系统等领域，竞争对手主要来自国外，未来进口替代空间很大，也是国内唯一一家庞巴迪全球采购供应商。3）预计CRH6用空调产品2015年将批量生产，而CRH2、CRH3和CRH5用高铁空调将陆续获得CRCC 认证并装车运行，2015年底或2016年开始进入批量供应。

　　优秀管理团队汇集优质基因，高研发投入储备雄厚新技术奠定多元化。公司创立之初管理团队大多来自于北方华为，后续陆续汇集了来自港湾网络、艾默生、爱可信等优秀的人才加盟。公司重视新产品的研发和新业务模式的探索、创新，近三年来研发投入平均占比约10%，在研产品主要为地铁制动储能系统和动车组辅助电源，包括自主设计高功率IGBT 等核心部件。在地铁车载辅助电源拟采取与国外成熟技术厂家合作方式进行技术引进与市场拓展。新业务新产品持续拓展为公司多元化产品布局及长期发展奠定了深厚的基础。

　　给予“买入-A”评级，6个月目标价50元。我们预计2015年-2017年收入分别为14.68亿元、18.62亿元、 23.39亿元，净利润分别为3.98亿元、5.09亿元、6.67亿元，对应EPS 为0.76元、0.97元、1.27元，公司已明确跨界扩张的发展思路，未来极力打造平台创新业务模式，我们给予“买入-A”投资评级，6个月目标价为50元，相当于2015年65倍动态市盈率。

　　风险提示铁路基建投资增速放缓风险；新产品研发及投入市场进程缓慢

　　隧道股份PPP业务逐步发力，国企改革有望超预期

　　类别公司 研究机构海通证券股份有限公司 研究员赵健 日期2015-06-02

　　城轨、隧道交通投资第一股，立足长三角，稳健拓展区外市场。在大直径盾构法越江隧道领域，公司在全国的市场占有率在90%以上；在地铁领域，上海占有率维持在40-50%。公司凭借自身技术和经验优势，以及集团资产注入后资质和平台的优势，逐步提升在华东地区（除上海）和中西部的收入占比，公司在上海外地区收入占比逐步提高，2014 年达到51%，区域拓展效果初显。

　　上海国企改革稳步推进，公司改革力度有望超预期。5 月19 日发改委《深化改革意见》中，国企改革1+15 体系亮相，上海国企改革稳步推进。公司作为国盛持股的老牌上海国企，目前尚未有任何改革措施，未来混改、激励情理之中，我们预计改革不仅不会缺席，反而力度有望超预期。

　　主营业务平稳，净利率较低，未来改善空间可观。14 年公司实现营业收入为254.22亿，同比增长8.17%，归属净利润为13.94 亿，同比增长8.09%，全年净利润率为5.57%，整体偏低，考虑到公司“盾构设备制造+设计施工”能力突出，经营面改善空间可观。

　　PPP 投资业务发力，将成为公司新的利润增长点。公司BT、BOT 等PPP 类项目投资经验丰富，累计投资项目金额524 亿，存续量也在400 亿，已经成立过上海基础设施投资产业基金，年报中明确披露“未来将通过合伙基金注入项目公司股权”，有望成为未来利润的新增长点。并且考虑到国家大力推行PPP 模式，投融资能力强+政府关系好的国有企业最有可能受益；盈利预测我们预计公司2015~2017 年EPS 分别为0.53、0.61 和0.67 元，给予15 年45-50 倍市盈率，合理价值区间为23.81-26.46 元，维持“买入”投资评级。

　　不确定性因素。经济下滑风险；订单推迟风险；回款风险。

　　中铁二局西南铁路建设龙头，泛亚铁路最大受益者

　　类别公司 研究机构中国银河证券股份有限公司 研究员鲍荣富 日期2014-12-18

　　铁路系统第一家上市公司，西南地区铁路建设龙头。公司前身为西南铁路工程局，2001年5月在上交所上市，拥有铁路工程施工、公路、市政公用工程等总承包特级资质，城市轨道交通工程专业承包资质。目前已形成基建、物资销售、房地产协同发展的良好布局。2014年1-9月公司实现营收/归母净利润508.42/2.98亿元，YOY-8.18%/+14.91%；收入下滑主要是由于物资销售业务的下滑。实际控制人为中国中铁，合计持股51.39%。

　　中国基建增速向上，海外建筑市场空间广阔。国内经济下行背景下基建投资成为稳增长重要手段，预计14/15年狭义口径基建总投资增长8.99%/5.78%，广义口径基建投资增速18%/15%。全球建筑市场2020年将达到12.7万亿美元，亚太地区将成为增长重要引擎。2015年国际工程承包ENR250/设计ENR150营收将达7000/800亿美元。我们判断国家“一带一路”相关规划、配套支持政策出台后中国工程公司走出去步伐将明显加快。

　　公司将是泛亚铁路的最大受益者。预计到2020年，世界铁路总投资额将超过15万亿元，平均每年投资金额将达2.5万亿元，中国企业每年获得的市场份额或将达3750亿元。泛亚铁路从云南省昆明出发，分为东、中、西三线，在曼谷汇合后最终到达新加坡。规划建设的中泰、中老、中缅、新马铁路总投资超过3200亿元。母公司中国中铁或将获得超过2500亿元的市场份额，公司总部座落于四川成都，将直接受益于泛亚铁路建设，预计理论市场份额或将达250亿元，是2013年铁路合同额的1.64倍。11月底已有3条泛亚铁路获批，分别是大（理）瑞（丽）铁路、玉（溪）磨（憨）铁路、祥（云）临（沧）铁路，预算总投资927亿元。

　　充足在手订单保证未来业绩的增长。2013年公司新签合同750.61亿元，YOY+7.2%。其中公路、市政、房建和城市轨道交通等项目金额占比达71.86%。2014年上半年新签订单408.7亿元，YOY-4.9%，增速下降主要是由于基数过高。截至2014年上半年末未完成合同额为861亿元，YOY+15.9%，合同收入比1.1倍。

　　风险提示宏观政策风险、市场风险、财务风险等。

　　盈利预测与估值我们预测公司14/15/16年EPS分别为0.33/0.45/0.58元。给予公司2015年30-35倍PE，对应目标价为13.5-15.8元。覆盖，给予公司“推荐”评级。

　　申通地铁业务单一，或成集团改革的新载体

　　类别公司 研究机构上海证券有限责任公司 研究员陈启书 日期2015-01-27

　　主要观点

　　参与地铁上盖和融资租赁业务，培育利润新增长点

　　公司作为我国唯一的轨道交通上市公司，拥有上海市地铁1号线28列6节编组电动客车、售票系统等资产所有权，收入来源主要为地铁1号线的票务收入。

　　公司处于轨道交通行业，其母公司申通集团负责上海市城市轨道交通的建设、运营、管理等工作。公司立足于本业，借助母公司的资源、优势，积极向地铁上盖业务拓展。，公司还向融资租赁业务进军。

　　在国企改革的新常态下，或成集团改革的重要载体公司目前的经营模式简单，收入利润来源单一，业务性质分类应该归属为公共服务类。这和作为实现股东价值最大化的上市公司是有所背离的。

　　相对于港铁，地铁物业、零售和广告等非票务收入是港铁收入的重要组成部分，而且在经营利润方面甚至已经超过票务业务。目前，港铁总股本58亿股，市值达1826多亿港币。公司现总股本是4.77亿，市值52多亿，收入来源主要为部分线路的票务收入。

　　，向港铁看齐，除了票价市场化浮动或者市场化补贴的改革可能滞后外，更重要的是目前可以通过国企改革，改善股权结构，提高市场化经营模式，创新和扩大业务类型和覆盖面，加大地铁相关资产的运营效率。

　　投资建议

　　在相关政策的支持下，公司积极参与车辆基地的“上盖”业务，开拓融资租赁业务，改变收入来源单一，实现收入多元化。在国企改革的大背景下，公司作为申通集团唯一上市子公司，或成为申通集团改革的重要承接平台，以实现相关国有资产运营的经济效率和社会效益的双提升。所以，对公司投资评级为未来6月内“谨慎增持”。，注意国企改革的进程和具体措施的不确定性风险。

　　鼎汉技术外延完善产业链，跨界平台模式再续成长

　　类别公司 研究机构安信证券股份有限公司 研究员王书伟，邹润芳 日期2015-05-19

　　“从地面到车辆”完善高铁产业链，打造平台型经营模式。公司产品已覆盖轨道交通地面装备、车辆电气及自动化高端装备主流应用，围绕客运专线、城市轨道交通、现代有轨电车和海外高铁等一系列战略机会点，上市以来逐渐清晰了“内生+外延+跨界扩张”平衡发展思路，2014年收购海兴电缆，实现由地面装备到车辆装备市场的业务升级，使公司成功进入轨道交通车辆领域，2015年初收购中车有限进入高铁空调领域，未来可能进一步进入轨交产业运营维保维修等后市场，公司收购奇辉电子将进入铁路货运、客运信息化领域。