国务院力推直接融资 资本市场改革望提速

　　□ 建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资。完善相关法律规则，推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。增加全国中小企业股份转让系统挂牌公司数量，研究推出向创业板转板试点

　　□ 积极发展项目收益债及可转换债券、永续票据等股债结合产品，推进基础设施资产证券化试点，规范发展网络借贷。简化境内企业境外融资核准

　　□ 研究证券、基金、期货经营机构交叉持牌，稳步推进符合条件的金融机构在风险隔离基础上申请证券业务牌照

　　□ 逐步扩大保险保障资金在资本市场的投资，规范发展信托、银行理财等投融资功能，发展创投、天使投资等私募基金

　　⊙记者 马婧妤 李丹丹 ○编辑 浦泓毅

　　在拓宽投融资渠道、降低社会融资成本及杠杆率、推进供给侧结构改革的总体目标下，资本市场投融资双向改革将进一步提速。

　　昨日召开的国务院常务会议，就改革金融体制、优化金融结构、发展直接融资提出了五项重点措施，包括完善股债等多层次资本市场、丰富直接融资工具、加强中介机构监管、促进投融资均衡发展、强化监管及风险防控等。

　　其中明确列出了建立上交所战略新兴板、增大新三板挂牌规模、研究推出创业板转板试点、简化境内企业境外融资核准、研究证券期货经营机构交叉持牌、逐步扩大长期资金投资、严打金融欺诈非法集资等具体工作。

　　专家提出，此次提出的五项改革重点涉及资本市场融资、投资两个方面，也就进一步发挥中介机构作用，完善创新、监管、风控之间的平衡作出安排，在中央经济工作会议提出“加快金融体制改革，尽快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到充分保护的股票市场”总体目标的基础上，这些工作作为具体落实举措，将提升资本市场服务实体经济转型、推进供给侧结构改革的能力和水平，股票市场发展也将迎来更多改革红利。

　　国务院常务会议认为，加大金融体制改革力度，优化金融结构，积极发展直接融资，有利于拓宽投融资渠道，降低社会融资成本和杠杆率，推进供给侧结构改革，支持大众创业、万众创新，促进经济平稳运行。

　　会议确定了下述五项改革举措

　　一是完善股票、债券等多层次资本市场。建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资。完善相关法律规则，推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。增加全国中小企业股份转让系统挂牌公司数量，研究推出向创业板转板试点。规范发展区域性股权市场。

　　二是丰富直接融资工具。积极发展项目收益债及可转换债券、永续票据等股债结合产品，推进基础设施资产证券化试点，规范发展网络借贷。简化境内企业境外融资核准。

　　三是加强资信评级机构和会计、律师事务所等中介机构监管，研究证券、基金、期货经营机构交叉持牌，稳步推进符合条件的金融机构在风险隔离基础上申请证券业务牌照。

　　四是促进投融资均衡发展。逐步扩大保险保障资金在资本市场的投资，规范发展信托、银行理财等投融资功能，发展创投、天使投资等私募基金。

　　五是强化监管和风险防范，加强相关制度建设，坚决依法依规严厉打击金融欺诈、非法集资等行为，切实保护投资者合法权益。

　　央行数据统计显示，截至今年9月末，社会融资规模存量为134.70万亿元，其中企业债券余额为13.47万亿元，非金融企业境内股票余额为4.30万亿元。照此口径计算，当前我国直接融资占社会融资总量的比重约为13.2%。

　　“降低社会融资成本、扩大直接融资比重，资本市场是最重要的抓手，国务院常务会议提出的改革内容非常详尽，其部署也表明了加大资本市场服务供给侧结构改革的用意。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，资本市场服务供给侧结构改革可从两个方面实现。，发展多层次市场有利于解决企业融资成本高的问题，完善市场层级、扩大债券品种供应、扩大长期资金投资、发展私募基金、研究证券金融机构交叉持牌等举措着眼于资本市场资金的需求端、供给端，以及作为中介的金融机构，为资本市场功能完善、效率提升打下基础。

　　，供给侧结构调整需要资本市场进一步发力，通过市场化方式淘汰过剩产能、提升产业集中度、调整产业机构无疑更具效率；而建立上交所战略新兴板、加大新三板扩容、规范区域性市场等，都是着眼于为高新技术企业、小微企业提供融资便利，为“双创”形成更优质的市场环境。

　　博时基金总经理江向阳表示，近期中央经济工作会议及国务院常务会议提出的内容表明，年中的股市异常波动并没有影响到资本市场的定位和改革，资本市场已经重回建设轨道。资本市场的特点是风险共担，完善多层次资本市场举措的推进，对中国经济的健康发展非常重要。

　　他还特别指出，国务院常务会议专门提出完善股票、债券等多层次资本市场，债券融资的地位较以往更为重要，这有助于上市公司增加长期资金比重、改变资本结构、改善企业资产负债结构。

　　【聚焦金融改革】

　　国常会再提直接融资比重 确认建立战略新兴板

　　不同于前一次“推动建立”的说法，此次国常会对于战略新兴板的表述已悄然变成“建立”，去掉了推动二字，这意味着战略新兴板据其诞生之日或已为期不远。

　　金融监管体制该怎么改？

　　中央经济工作会议明确指出，抓紧研究提出金融监管体制改革方案。对此，多位业内专家表示，国内金融行业混业经营态势明显，加快推进金融监管体制改革恰逢其时。

　　借鉴成熟市场经验 推进金融监管改革

　　“十三五”规划建议对加快金融体制改革提出了纲领性意见，明确要求“加强金融宏观审慎管理制度建设，加强统筹协调，改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架，健全符合我国国情和国际标准的监管规则，实现金融风险监管全覆盖”。

　　【权威解读】

　　业内人士提高直接融资比例成市场发展趋势

　　原中国社会科学院副院长李扬表示，中国比以往任何时候都感觉到发展直接融资的重要性，包括近期恢复IPO以及全国人大授权国务院推进注册制改革等措施在内都说明，如果没有资本市场的发展，“双创”及投资就会落在虚处。，发展资本市场比以往任何时候都重要。

　　“无形之手”再现 券商等金融三板块迎契机

　　分析人士认为，随着沪指面临年线压制，加上打新资金“抽血”，市场短期阻力加大，不排除主力再度启动金融蓝筹股达到做多维稳的目的。

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