注册制实施在即 A股有望成最大IPO融资市场

　　多层次资本市场建设和A股市场化改革一直是本届政府发力的方向。

　　随着授权国务院调整注册制适用法律的相关《决定》获人大常委会审议通过，注册制实施的法律障碍消失。按照计划，《决定》自明年3月1日施行，期限为两年。对于具体落地时点监管层并未明确，但业内人士预计最快明年3月、最迟明年5月即可正式实施。

　　注册制推进将加强A股融资毋庸置疑，而实际上，刚刚过去的2015年，虽然经历2015年7月至11月的IPO暂停，但融资水平亦高于往年。1月4日，普华永道举行2015年IPO市场回顾及2016年IPO市场展望发布会发布数据显示，2015年沪深股市IPO达219宗，高于2014年的125宗，融资规模1586亿元人民币，高于2014年786亿元的水平。

　　在2015年的219宗IPO中，上海主板IPO共计89宗，融资金额达1087亿元人民币；深圳中小企业板IPO共计44宗，融资金额184亿元人民币。就上市企业数量而言，零售、消费品和服务以及工业行业企业仍然是上海主板及深圳中小企业板IPO的主力军。深圳创业板IPO共计86宗，融资金额315亿元人民币，上市企业以工业产品、信息科技及电讯行业为主，占IPO企业数量的82%。数据显示，2015年的沪深股市的平均融资金额为7亿元人民币，亦高于2014年水平。

　　对于2016年的A股IPO市场，普华永道中国内地及香港市场主管合伙人林怡仲展望称，2016年多项政策将得以落实，预计对股市产生深远影响，包括注册制的实施及战略新兴产业板的推出，这些均对IPO活动具有正面的影响；特别是注册制的推进将令A股朝着更加市场化、专业化方向发展。

　　与此，由于不同的资本市场估值差异明显，2015年初兴起的中概股回归A股的热情预计依旧不减。相信这些都会推动2016年沪深股市IPO活动延续升势，上市企业有望达到400家左右，融资规模在2500亿元~3000亿元人民币左右，将稳坐全球前三之位，甚至有望成为全球最大的IPO融资市场。

　　国泰君安相关人士分析称，注册制改革落地之后，中国证券市场结构或将发生根本性变化，创业板市场有望扩张，更多有潜力的公司将在国内上市。而这将是一把“双刃剑”短期会增加股票的供给，在新增资金流入有限的前提下，会对市场构成一定程度的冲击；但长期来看毫无疑问会提升资本市场的吸引力。

　　而对于注册制推出对于IPO市场的影响，或许并非像业内认识的将大幅扩容新股发行，同样需要审慎发行。普华永道中国审计部合伙人孙进即称，注册制不等于登记制，注册制发行审核体制改革的核心是信息披露，令发行人和中介机构皆归位尽责。企业需要注意，上市公司信息披露的质量与充分性对上市公司影响重大。

　　从监管层表态来看，新股发行节奏依然是调控的重点对象之一。2015年12月，证监会即指出，注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。