巴菲特如何在恐慌中把握投资良机

    暴跌难免有恐慌，恐慌必然有踩踏。在2008年国际金融危机期间，面对道琼斯指数断崖式下滑，见惯了资本市场大风大浪的巴菲特，都感到了一丝恐惧。记得当时他曾对媒体这样说“我感觉这是我从来没有见过的景象，美国公众和国会都没有完全领会问题的严重性；我想，我们眼前真的是万丈深渊。”

    “万丈深渊”的一个具体例证，是一次在朋友生日宴会上，不少客人询问巴菲特，他们投资的货币市场基金是否安全。这立刻引起了巴菲特的高度警惕。长期起来，货币市场基金都是投资安全的代名词，但现在连这个地方也掀起了波澜，这说明市场信心已到了何等危急的时刻。

    巴菲特当时的评价是“当开劳斯莱斯的人们都在为自己的财产而担心时，你就知道出麻烦了。”

    危机还在发酵中，不断有美国金融企业破产倒闭，但在巴菲特看来，随着美国政府一系列庞大救市措施的出台，美国股市似乎也到了该克服恐惧的最佳时候了。

    事实上，在当时的市场情况下，坐拥数百亿美元现金的巴菲特，更是各大公司求助的对象，其中就包括高盛集团。在当年华尔街五大投行中，第五大投行贝尔斯登被摩根大通收购，第四大投行雷曼兄弟走上破产不归路，第三大投行美林公司则卖身给了美国银行，摩根士坦利则获得了日本三菱日联金融集团的注资。作为华尔街头牌的高盛要想生存，也必须寻找更多资金援助。

    当年9月23日，巴菲特旗下的伯克希尔哈萨韦公司入股高盛集团。按照双方达成的协议，巴菲特向高盛注入50亿美元，将得到相应的优先股，股息率为10%；，巴菲特还获得认股优先权，有权以每股115美元的价格再收购50亿美元的高盛普通股，该价格较当天高盛收盘价125.05美元低8%。

    投资高盛之后的一个多星期，巴菲特又与另一家美国支柱性企业———通用电气达成协议，他出资30亿美元购买通用电气的优先股，股息率同样为10%，他获得通用电气30亿美元普通股的认购权证，行权价也低于当前价格。

    巴菲特赚了吗?但至少在华尔街惊涛骇浪的那几个月，“股神”真未必料事如神。在巴菲特进行这两笔大投资时，道琼斯股指还在10000点上方，但到2009年3月份，股指一度跌到了7000点下方。惨烈的跌幅，让巴菲特损失惨重。

    按照伯克希尔哈撒韦公司公布的年报，在金融危机最猛烈的2008年，该公司每股账面价值下降了9.6%，为巴菲特1965年执掌该公司以来的最大跌幅。

    2009年4月，由于股市持续下跌，穆迪公司一度取消了伯克希尔哈撒韦公司的AAA评级。这导致该公司股价大幅受挫，从2008年9月出手高盛至2009年年底， 伯克希尔哈撒韦公司整体市值下跌了约30%，这是巴菲特前所未有的走麦城的经历。

    巴菲特似乎失算了。他后来自嘲说，如果他等到2009年3月市场触底时才动用他的现金，他就会大赚一票了。当时的一些美国分析师也揶揄说，“或许是这位先知换个新水晶球的时候了”。

    但风物长宜放眼量，作为价值投资的提倡者，巴菲特不是赌徒，他不欣赏“快进快出”和“赚一票就走”，他看重的是这两家美国公司的长远发展，而事实也证明了他的判断。

    他对高盛两笔总共100亿美元的投资，50亿优先股等同于借款，旱涝保收，但10%的高利息率，使巴菲特每年即可获利5亿美元，计算下来，每天可获利137万美元，按照巴菲特自己的说法，每当秒针“滴答”一声，高盛就要付给伯克希尔15美元。

    但更大的收获，无疑是对高盛的认股权。随着恐慌逐步得到缓解，美国股市也开始回升，到2010年初，高盛的股价已反弹至170美元，巴菲特通过行使认股权获得了丰厚的收入。他对通用电气的投资，同样受益匪浅。

    巴菲特后来说“我犯了很多错误。我没有利用混乱带来的机会实现收益最大化。但最终，结果还算差强人意。”

    更关键的是，巴菲特在金融危机最嚣张时的果断出手，一定程度上鼓舞了其他投资者，对市场稳定有着莫大之功。这也体现了巴菲特作为美国超级富豪的大局意识和责任意识。这使得他在总体形象不佳的美国富人圈，一直是一个正能量的代表。也难怪2008年美国总统大选，当时的民主党总统候选人奥巴马和共和党竞争对手麦凯恩，在这一点上都立场一致如果当选，欢迎巴菲特出任美国财长。