一线定江山：大牛市“懒人”投资法

　　5月20日本应是个浪漫甜蜜的日子，但在这一天汉能控股集团董事局主席李河君的心情一定糟透了，李河君控股的汉能薄膜发电，5月20日10时15分股价突然出现断崖式下跌，20分钟内大跌近47%，随后停牌。李河君身家20分钟内蒸发1167亿港元，折合人民币约935.5亿元，丢失了国内首富位子。21日下午，汉能控股集团针对汉能薄膜发电股票大跌发表声明，指出公司没有贷款逾期现象，大股东没有减持套现，也未与任何金融机构进行过对赌之类的金融衍生交易。有业内分析师认为汉能股价暴跌受同属新能源的在美国上市的中概股英利绿色能源的影响，其上周五向SEC提交了一份就其自身持续经营能力提出“实质性怀疑”的报告，消息令该股大跌37%，而港股太阳能板块均受此波及。

　　没有涨跌停板的市场真的很刺激，但有涨跌停限制的A股市场牛起来只能用“太刺激了”来形容。五月以来，大盘走势可谓跌宕起伏，先是在新股发行骤然提速，监管层多次提示股市风险，以及“上调印花税”、“社保赎回基金300亿”、“两融余额不得超净资本4倍”等传闻泛滥下，3天砸出400点大坑，紧接着又在央行降息重大利好之下展开报复性反弹，随后在4400点遇阻横盘修整数日后，本周做多力量再度井喷，周五沪指在金融、地产、钢铁、两桶油等权重股集体发力下，再创本轮行情新高4658.27点。值得一提的是，本周新股申购冻结资金约3万亿，但市场不跌反涨，说明目前市场流动性充沛，主力做多意愿坚决。

　　做多意愿最坚决的当属创业板的主力，完全无视各种质疑与非议，继续任性狂飙牛气冲天，截至本周五收盘，创业板指今年以来累计上涨139%，远远将上证综指和深成指甩在身后。但不容忽视的是近来创业板高价龙头股全通教育、安硕信息、京天利等均出现跳水或高位滞涨的走势，该如何看待近期高价股的表现？，近期影响A股的一大重要事件，即A股是否被纳入MSCI新兴市场指数即将于6月10日公布，如果纳入，无疑会极大地激发主力做多信心；但若成泡影，是否会引发又一轮暴跌，甚至牛市见顶呢？该如何判断牛市顶部？本期栏目将就上述话题展开讨论。，大家谈下期话题“主板or创业板”，期待您的观点。

　　A股本轮牛市目标是多少？有保守看法认为上证指数在4500点以上是“地球顶”，风险极大；也有乐观人士认为，目前牛市才露尖尖角，上8000点甚至破万点都不成问题，快的话今年就会突破上一轮牛市6124点的巅峰。双方都可以举出一大堆的理由，但笔者认为，股市是个复杂的生态系统，任何时候都是利好和利空并存，是否见顶往往只能事后判断。笔者发现，当前上证指数的走势和2007年有惊人的相似之处，采用“一线定江山”的方法，可以较好地锁定牛市中的大波段利润，又能确保胜利的果实不会在熊市中完全吐光。这所谓的“一线”，就是笔者眼中的“牛熊分界线”——60日线。

　　我们从2005年到2007年上证指数的运行规律来看，自从2005年底上证指数完成震荡筑底，60日线拐头向上之后，便正式宣告大牛市的起航。期间60日均线一直成为支持股指不断上扬的有效依托，其中一共有7次触碰到这条“牛熊分界线”，都获得有力的支撑延续牛市命脉。一直到2007年11月该线拐头向下，股指有效跌破60日线之后（所谓的“有效跌破”，笔者以“三三制”定义连续3个交易日收盘在60日线下方，且幅度在3%以上），才基本确认牛市的终结。2008年初股指曾经针对这条线展开回抽确认，但由于60日线已经拐头具有强大的“向下地心引力”，股指很快继续下跌牛市的头部伴随着60日线拐头向下和股指有效跌破、回抽确认、再度下跌而完全确立。

　　本轮行情又如何呢？我们可以清楚地看到，这次上证指数几乎和上轮牛市一模一样，同样是依托60日线展开牛市之途。2014年7月底上证指数脱离2000点底部，对应着60日线走平之后拐头向上；在2014年10月底、2015年2月初和3月初，分别有几次回撤触摸60日线，之后继续“Duang”起。

　　我们对比两轮牛市上证指数的表现不难发现，60日线的运行方向、是否有效跌破是牛市命脉能否延续的关键。只要上证指数未有效跌破60日线，且60日线没有出现拐头向下的迹象，我们便可延续牛市的操作思路，以持仓为主。

　　不过，即便是牛市，股指在持续大涨、过度偏离60日线之后，也很容易出现一波回调修正，在偏离度过大的情况下，从稳健的观点来看，不宜重仓追高买入；，个股的波动节奏和股指也很难完全一致，尤其是股指已经上涨一倍多、上涨3～5倍甚至更多的股票比比皆是，如何把握确定性的机会也是一个令人头痛的问题。

　　具体到目前的市场形势，上证指数距离60日线有一定程度的偏离，笔者认为如果是低位重仓布局的投资者，虽然获利不菲，但仍可继续持有，等待确认牛市终结讯号的到来，再获利离场；而轻仓或尚未进场的投资者则可保持耐心，等待股指和60日线的“亲密接触”，届时再做好逢低吸纳的操作。