养老金入市风起 地方养老金先行破题

　　本周A股站稳5100点。敏感时期，又传出养老金入市的消息，称养老保险基金投资运营基本方案已形成，或将在下半年按程序上报，这让投资者又多了一个看多未来市场的理由。养老金入市既能给二级市场输血，又能弥补老龄人口增加带来的资金缺口。入市并不能一蹴而就，还有很多问题需要解决，但地方养老金入市已经先行破题。

　　地方养老金先行破题

　　据5月29日人社部公布的最新数据，2014年城镇职工基本养老保险基金总收入25310亿元，比上年增长11.6%，累计结存31800亿元。按规定，养老保险基金投资只能买国债、存银行。“近年来我国养老基金投资于银行存款和国债获得的收益仅在2%左右，收益远低于同期通胀水平。”平安证券分析师魏伟说，“而从具有可比性的社保基金来看，自从2003年入市以来，截至2014年年末，全国社保基金会管理的资产总额15290亿元，年均投资收益率8.36%，累计投资收益额5580亿元。单是2014年社保基金投资收益总额为1392.09亿元，收益率达到11.43%。”

　　养老金入市之所以落后社保基金，是因为养老金资金分散，没能实现全国统筹。“当前我国已经在制度安排上基本实现了养老金的省级统筹，但绝大多数仍分散在市县一级。完成养老保险基金的全国统筹是保证养老金投资运营管理成效的先决条件。”魏伟说。在今年两会期间，人社部副部长胡晓义就表示，基础养老金的全国统筹方案将在年内出台。养老金入市渐行渐近。在全国养老金入市还在积极推进之时，地方养老金入市已经有了突破。据悉，广东千亿养老金早在2012年已入市，2012年、2013年该投资年化收益率分别为6.73%和6%，在去年中期总计收益已达到94.09亿。虽然最新的收益数据还没公布，但从去年中期开始的牛市肯定让其赚了个盆满钵满。

　　“输血”过程循序渐近

　　同社保基金一样，养老金也是全国人民的养老保底钱，虽然入市问题还没有解决，但人保部官员在去年就放出口风，养老金入市只能赚钱不能赔钱。

　　“养老金不求短线的资产大幅增长，安全是最重要的，所以投资风格应该和社保基金一样，大盘蓝筹股将成为其主要投资目标。这一投资取向就决定了养老金入市后将成为A股市场的重要‘稳市’力量。”中央财经大学保险学院院长郝演苏对本刊记者表示。

　　入市的规模也决定着投资的安全性，魏伟认为，养老金入市比例可以参考社保基金的权益资产比例30%，并应当根据股票市场的走势适时适度地进行调整。按人保部公布的2014年全国养老金规模超过了3.18万亿元，如果将来权益资产投资比例控制在30%，至少将有1万亿元的资金补充到二级市场。不过，养老金入市对股市的影响可能并不像很多股民想象的那样将为股市短期内大量“输血”。“当年社保基金的资金入市规模就是一步一步放大的，最初的入市比例只有5.1%，后来才逐步提升到30%的比例。养老金入市也是这样，输血量应该很大，但过程是缓慢的。”郝演苏说。

　　业内人士表示，养老金投资运营也可借鉴社保基金经验，低风险、高流动性的资产，如银行存款、国债等采用直接投资的方式；涉及到股票等风险相对较高的资产，采用间接委托管理的方式。
投资风格稳中求进

　　虽然大蓝筹是社保基金、将来也或是养老金的首选，记者发现，在牛市中，社保基金也会稳中求进，高成长性的中小板和创业板的股票也会被其收入囊中。

　　Wind显示，在今年一季报中，有135家创业板公司的十大流通股东中出现了社保基金的身影。单是今年一季度，社保基金组合就新进了48只创业板股票和多只中小板股票。其中顺荣三七、海翔药业半年报分别预计净利同比大增68~76倍和43~47倍，深圳惠程、冠福股份的净利预计增幅也超过了20倍。

　　“可见在明显的牛市当中，像社保基金这样的将安全视为生命的机构也会将钱投向一些上涨趋势明显的题材股，以在安全的前提下，获得利益的最大化。所以，一旦养老金入市，同样的情况下，业绩稳定是上涨趋势明显的题材股也是有可能受到养老金青睐的。”海通证券分析师刘文辉说。■