新天然气9月12日上市 合理估值为49-62元

　　新天然气(603393)

　　【基本信息】

　　公司主营业务为城市燃气，主要从事城市天然气输配与销售业务，上游企业主要为中石油及中石化等天然气开采企业，下游为各类城市天然气用户。(点击进入>>>新天然气吧)

　　【筹集资金将用于的项目】

　　上海证券：新天然气合理估值为49.69-62.11元

　　公司主营业务为城市燃气，主要从事城市天然气输配与销售业务，公司经营区域包括新疆的乌鲁木齐市米东区、阜康市、五家渠市、库车县、焉耆县、博湖县及和硕县等7 个市(区、县)。截至2016年6 月30 日，公司各类用户已达到32.6 万户(不包含CNG 汽车用户)，其中居民用户31.8 万户；公司经营管理了27 座CNG 汽车加气站，其中自有CNG 汽车加气站21 座，经营租赁中石油新疆乌鲁木齐销售分公司CNG 汽车加气站6 座。

　　募投项目提高盈利能力

　　公司本次发行募集资金将投入向米泉公司增资、向阜康公司增资、向五家渠公司增资、向压缩天然气公司增资和补充流动资金。随着本次募集资金投资项目的实施，公司现有经营区域将进一步扩大，从而能大幅增加公司的营业收入，相应提高公司的盈利能力。

　　盈利预测

　　根据募投项目建设进度情况，我们预计2016、2017 年归于母公司的净利润分别为1.99 亿元和2.25 亿元，同比增速分别为-0.82%和13.02%，相应的稀释后每股收益为1.24 元和1.40 元。

　　定价结论

　　本次拟发行股份4000 万股，发行后总股本16000 万股，公司发行价格为26.66 元/股。综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性，我们认为给予公司合理估值定价为49.69-62.11 元，对应2016 年每股收益的40-50 倍市盈率。