常州神力：“家族企业”存隐忧

　　主营业务为电机(包括电动机和发电机)定子、转子冲片和铁芯研发生产的常州神力电机股份有限公司(下称“常州神力”)首发申请已经过会，正在等待核准批文。但记者根据公司招股说明书(申报稿)发现，常州神力家族企业色彩浓厚。此外，竞争对手亦提示“电机行业整体上面临需求不足、竞争压力增大等不利局面”。

　　家族企业色彩浓厚

　　根据常州神力招股说明书预披露稿中的股权结构来看，董事长陈忠渭直接持有公司5094.90万股，占本次发行前公司总股本的56.61%，为公司实际控制人。此外，常州长海、庞琴贵、苏州彭博、常州中科、盐城中科、昆山创伟、宜兴中科、陆亚英、张家港中科、常熟中科、陆翀、许浩平则分别持有公司8.1%、6.29%、6.452%、4.84%、4.19%、3.87%、2.74%、1.94%、1.61%、1.61%、0.97%和0.77%的股份。

　　招股说明书显示，陈忠渭与庞琴英为夫妻关系;常州长海持有常州神力电机729万股，而陈忠渭儿子陈睿系常州长海的执行事务合伙人及实际控制人，间接持有常州神力6%的股份。

　　此外，陈忠渭之妹陈美亚、陈忠渭配偶之侄女庞亚英、陈忠渭配偶之外甥冯炳祥、陈忠渭之外甥张轶以及陈忠渭之外甥女张春娟则分别通过直接持有常州长海股份（300196）间接持有常州神力0.12%、0.06%、0.12%、0.05%以及0.06%的股份。

　　同时，常州神力的监事潘山斌、徐国民、李峥均持有常州长海的股份;副总经理朱国生、姜启国也持有常州长海的股份。身为公司董事的陆亚英除了自身持有1.94%常州神力的股份外，还通过持有苏州彭博间接持有常州神力1.58%的股份，累计达3.52%的股份。

　　以家族关系来看，陈忠渭家族在发行前所持有的股权便占到了常州神力的69.31%。家族控股占绝对地位，这难免会引发投资者对公司治理的担忧。而公司招股说明书亦表示“如陈忠渭利用其实际控制人地位，对公司发展战略、生产经营、利润分配和人事安排等重大事项的决策实施不当影响或侵占公司利益，则存在可能损害公司及公司其他股东利益的风险”。

　　行业竞争压力增大

　　除了家族企业色彩浓厚，常州神力营业收入出现大幅下滑。根据公司招股说明书显示，2011年至2013年分别实现营业收入10225112.12万元、57959.20万元、56631.79万元。

　　对此，公司在招股说明中表示“2012年度营业收入较2011年度下滑43.32%，主要原因系公司2012年度硅钢贸易业务规模降低86.11%以及定转子冲片及铁芯业务受市场影响出现下降。2013年公司继续缩减硅钢贸易规模，降幅为94.20%，导致2013年公司主营业务收入及营业收入均有下降。”

　　作为常州神力核心业务，电机定、转子冲片及铁芯业务在2011年至2013年占主营业务收入比例分别为61.17%、89.89%及99.38%，占比逐年提高。2011年至2013年，公司定转子冲片及铁芯业务的毛利率分别为22.54%、23.57%及22%。

　　招股说明书显示，公司的竞争对手，通达动力（002576）2011年至2013年定转子冲片及铁芯毛利率分别为18.97%、14.26%、15.87%，均低于常州神力。而根据通达动力2014年、2015年的年报数据显示，定转子冲片及铁芯毛利率分别为12.65%、14.66%，今年中期该业务毛利率为13.37%。总体来看，近两年定转子冲片及铁芯毛利率略低于前几年。

　　对于行业的描述，通达动力在其2015年年报和今年中报中均认为，“电动汽车电机等细分行业需求有所复苏，但电机行业整体上面临需求不足、竞争压力增大等不利局面，公司主要原材料硅钢的价格也大幅下降，导致公司定转子铁芯产品终端售价和利润率有所下降。”

　　由于目前并没有常州神力近两年的数据，那么此前硅钢贸易的重挫对公司经营影响较为严重，2014年至2016年的情况如何?竞争对手通达动力定转子冲片和铁芯产品毛利率出现下滑，公司相关业务毛利率是否也出现下滑?面对行业的竞争，公司有何应对?未来公司计划如何克服实际控制人不当控制的风险?

　　带着上述问题，记者书面联系常州神力，但截至昨日截稿，并未收到常州神力的书面回复。