造纸轻工：择机布局“心跳的回忆”

   本期投资提示:

    ①本周观点:着眼2016,把握白马布局良机。临近年末机构排名考核、受资金博弈的情绪影响,传统有业绩成长的白马表现较为疲软。但我们认为从整个2016年的角度,现阶段提供了难得的白马布局良机(其实此前也有类似的情况:2014年12月白马低迷后即迎来2015年一季度的大幅上涨)。未来2~3年,企业自下而上的供给侧改革推进,龙头企业凭借信息化、服务化、平台化的转型升级,集中度加速提升,如索菲亚,奥瑞金,美克家居,晨鸣纸业,劲嘉股份等。

    择机布局“心跳的回忆”,关注主题,强调弹性与想象空间。经济增长整体放缓,未来更多的“基本面”来自于外延;随着1月解禁潮高峰的临近,以及注册制预期强化,预计上市公司将加快外延转型布局的力度。看好借助原有的业务/渠道/客户优势,开展可控度较高的相关多元化与转型。如潮宏基(围绕“她经济”打造本土轻奢集团、未来美丽相关产业外延持续布局可期)、东港股份(电子发票后续政策催化不断验证落地,电子档案存储等新业务爆发空间较大),大亚科技(治理结构改善预期,新掌门重视资本市场)、喜临门(家居与文化传媒双主业持续推进落地)、上海绿新(外延短期受挫后,公司积极寻找新转型方向)、青岛金王(布局化妆品研发—生产—渠道全产业链)等。基于国企改革推进,可关注岳阳林纸(第二批国企改革试点名单预期推出)、通产丽星。

    本周建议重点关注:索菲亚(002572):员工与经销商持股全部完成,线下渠道价值重估加载品类转型大家居,推出定增方案(发行底价35.19元)投向信息化建设和智能工厂。潮宏基(002345):“她经济”与轻奢消费受益标的,未来将围绕美丽经济全产业链(产品+服务+渠道)布局,定增价格12.28元提供支撑。东港股份(002117):电子发票政策利好持续兑现,公司与支付宝合作卡位优势明显,电子档案存储等业务逐渐布局中,高管积极增持和员工持股计划体现长远信心。奥瑞金(002701):行业整合大幕拉开,未来持续的行业横向整合与纵向产业链延伸(二维码营销、体育等)值得期待。目前股价(26.75元)对应15-16年PE分别为25倍和18倍。岳阳林纸(600963):PPP业务即将推进,央企改革第二批试点名单即将出炉,诚通集团有望受益。

    ②造纸:本周造纸板块跑输市场。造纸板块整体下跌4.39%(重点公司下跌6.01%),跑输市场(同期沪深300下跌1.89%)。成品纸市场价格稳定,各类纸价格持平上周。

    铜版纸价格持平上周。本周铜版纸市场气氛淡静,经销商年底将重心转移至回笼资金,少放账多回款为优先考虑。双胶纸价格淡稳。本周国内部分地区双胶纸行情转稳,整体交投气氛偏淡,成交量始终低位徘徊。灰底白板纸价格无甚波动。本周灰底白板纸市场整体表现仍以稳定为主。临近元旦,下游订单未能如期回暖,市场交投仍显清淡。

    价格持续稳定,纸厂方面未见调价举措。白卡纸价格无变化。本周白卡纸市场表现相对稳定。箱板纸、瓦楞纸价格持平上周。本周箱板纸市场多维持上周状况,华南、江浙地区继续推进落实月初提价,华北地区天津玖龙价格依旧低位。国际针叶浆价格下跌、阔叶浆价格下跌。本周国际针叶浆市场需求仍无改善,行情维持弱势,市场价格小幅下跌。国际阔叶浆价格继续小幅下跌,成交气氛持续清淡。国内针叶浆、阔叶浆价格稳定。本周阔叶浆市场需求相对偏淡,实际成交不旺,价格无甚波动。本周针叶浆市场交投淡静,整体成交气氛未见提升,价格维稳。美废ONP、OCC价格下跌。

    美废外盘ONP、OCC价格继续下探,OCC实单成交跌至约175美元,ONP交投清淡,价格下跌。

    ③电子烟:e-Voke电子烟获英国药监局批准;新西兰电子烟联盟支持对电子烟开展公众讨论。

    ④其它:本周原油价格大幅下跌,衍生品价格稳中有跌;国际黄金、白银价格下跌。（申万宏源）