新能源汽车：终端火爆刺激上游需求

   新能源汽车销售火热,国家政策支持延续。根据中汽协披露,2014年国内新能源汽车累计销售7.5万辆。2015年是新能源汽车第二轮推广的收官之年,随着可选车型增加以及充电设施完善,预计新能源汽车全年销售有望达到15-20万辆,同比增长100%-150%。新能源汽车已成为国家战略产业,未来相关支持政策的出台仍可期待,具体包括充电桩建设及运营、新能源公交运营补贴等等。

    终端火爆刺激上游需求,产业链发展趋势强势。随着下游新能源汽车销售爆发,带动动力电池需求井喷。动力电池上游原料碳酸锂、终端产品电池包价格上涨,产品供不应求将延续全年。国内主流电池厂商(比亚迪、国轩高科、天津力神、沃特玛)产能趋紧,扩产节奏显著提速。

    比亚迪大扩张,产业链投资迎来重大机遇。比亚迪2013-2015年新能源汽车产值有望实现三级跳,2014年已增至近100亿元,2015年仍有翻倍的成长空间。为加速动力锂电池产能释放,比亚迪逐步开放动力电池供应链体系,上游公司有望迎来重大机遇,享受跨越式发展的红利。

    投资建议。受全球油价下跌影响,新能源汽车板块估值承压。在大盘指数大幅上涨7%背景下,新能源汽车板块的调整超过6个月。目前油价已开始反弹企稳,预计未来维持震荡,利于新能源汽车估值修复,建议配置龙头品种。强烈推荐乘用车龙头比亚迪、动力电池龙头东源电器,动力电池隔膜龙头沧州明珠、新能源汽车空调龙头松芝股份。

    风险提示。新能源汽车推广低于预期。（海通证券）