汽车行业：市场已进入平稳增长区间

    10月汽车销量同比小幅增长,前10月销量增速继续回落

    10月,汽车销量同比保持小幅增长。1-10月,汽车销量增速继续小幅回落。10月,销售汽车198.72万辆,同比增长2.82%,其中乘用车同比增长6.43%,商用车同比下降11.69%。1-10月,累计销售汽车同比增长6.58%。我们预计2014年全年销量同比增速在6%左右。

    主要原材料价格继续走低,国际原油价格持续下跌

    上周,汽车行业主要原材料价格继续走低,其中天然橡胶价格略有回升, 但仍处于低位,玻璃降幅显著,汽车行业仍将继续享受低成本优势。,国际原油价格持续下跌,布伦特原油价格跌破80美元/桶。

    上周,汽车板块表现显著弱于大市

    上周,汽车板块表现显著弱于大市。期间,沪深300上涨3.15%,而相比之下汽车板块下跌0.23%。所有细分板块均跑输大盘,其中汽车销售与服务板块处于领跌位臵。 上周,乘用车板块中上汽集团(+8.7%)涨幅居前;商用车板块中亚星客车(+5.2%)、江铃汽车(+3.5%)继续处于领涨位臵;零部件板块中, 隆基机械(+21.1%)、金固股份(+16.2%)涨幅明显;汽车销售及服务板块中,国机汽车(+5.5%)涨幅居于首位。

    投资策略

    中国汽车市场已进入平稳增长区间,未来年销量增速超过10%的概率较小,逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去,更多的是结构性投资机会,节能环保、电子化、智能化成为未来发展趋势。我们维持对汽车行业的“中性”评级。建议长期关注政策利好给新能源汽车带来的结构性投资机会,重点关注与新能源客车相关的优质企业,关注汽车电子类企业和有国企改革、并购重组预期的企业。沪港通开启,短期内可关注汽车板块中的低估值蓝筹股。

    风险提示

    1、更多城市实施汽车限购;2、行业利好政策不达预期;3、基础设施建设不达预期; 4、宏观经济大幅下行。（华融证券）