医药生物：三条主线发掘投资机会

    2014年行情回顾:

    受招标降价、医保控费政策,以及成本上升、反商业贿赂等因素影响,医药工业增速已连续两年大幅回落,净利润增速从20%以上降低到目前13%水平。带来今年医药板块表现较弱,跑输大盘。

    降速背景下,个股估值进一步分化。新股、并购重组股、热点概念股受市场追捧,中小盘在全年大多数时间表现强势,有泡沫化趋势。传统白马股普遍遭遇业绩和估值双杀,个股涨幅排名中垫底。

    低价药、医药电商、国产医疗器械利好政策出台,药品定价拟引入市场化机制。

    今年低价药目录火速出台,年底又传出发改委拟放开最高零售价政策管制,交由市场定价的征求意见稿,短期对于血制品价格有提振作用。网售处方药预计放开,医药电商迎来春天。卫计委、工信部力挺国产医疗设备,设立三甲医院使用激励机制,国产首批优秀医疗器械进行遴选。

    围绕快速成长、拥抱创新、并购重组与国企改革三条主线发掘医药投资机会。

    明年新一轮招标将重塑医药市场未来几年格局,是企业成长的分水岭,优质新药迎来机遇。聚焦行业新技术、新模式、新兴市场,看好细胞治疗、移动医疗、血液透析连锁的增长潜力。关注明年继续活跃的并购重组行情,以及国企改革价值洼地的投资机会。

    估测明年2季度起医药股有望重拾升势。届时随着部分周期股的估值逐步接近医药股,市场很可能会发生风格轮换。

    投资标的:1)有真正创新能力的医药企业。

    看好以认真投资于移动医疗,细胞治疗,透析等最前沿,增长最快领域的公司,如天士力,理邦仪器,莱美药业,恒瑞制药,新华医疗等。

    2)有并购重组及国企改革预期企业。

    看好并购能力强,弹性大的公司,建议重点关注如莱美药业,康芝药业,天目药业,东诚药业,ST生化等。国企改革中,具有潜力,改革后会带来业绩大幅度提升的企业,如云南白药,同仁堂,江中药业,中新药业等。

    3)超越整体行业,在细分领域业绩快速增长企业。

    在各自领域中取得快速增长,超越行业的表现的企业。建议关注15年业绩有望快速增长的新华医疗,三诺生物,莱美药业,博腾股份,ST生化等。（民族证券）