煤炭开采：沿海煤炭市场将出现复苏

    一周煤炭行业观点:环渤海指数维持526元/吨,主要由于月初大型煤炭企业提高12月份动力煤销售价格的积极影响趋于淡化,而消费企业采购积极性不高、主要发运港口煤炭库存不断升高等负面因素逐渐显现。预计12月下旬随着寒冬的来临,电厂日耗增加库存回落;沿海煤炭市场将出现复苏。全国范围内实施煤炭资源税从价计征改革后,山西、内蒙等产煤大省拟定的适用费率都接近10%的上限,煤炭企业所获得的减负程度仍然有限。关税调整方案已经国务院关税税则委员会审议并报请国务院批准,1月1日起,动力煤和炼焦煤在内的各个煤炭品种出口关税税率将从目前的10%下降至3%。我们仍维持前期板块进入缓涨期的判断,并对冬季旺季后煤炭股走势持谨慎态度。过去两周煤炭板块的走势也符合判断。目前板块仍处于“有绝对收益无相对收益”的尴尬境地中,这也符合目前的经济周期阶段。我们依然维持煤价旺季后下跌至500元左右的观点,明年上半年煤价平淡,下半年有望逐渐回升,15年均价较14年基本持平。从周期类板块轮动角度,我们判断未来1-2周内煤炭板块有补涨的动力,关注重点阳泉、潞安、冀中等涨幅较小个股,国企改革概念股(典型代表如盘江等),稳健投资者可选择低估值品种:神华。

    1)港口煤价:环渤海动力煤上周维持526元/吨。秦皇岛港口煤价截至12月22日,大同优混上涨3元/吨至563元/吨; 山西优混上涨3元/吨至523元/吨; 山西大混上涨3元/吨至463元/吨;普通混煤上涨3元/吨至413元/吨。2)期货价格:焦煤期货活跃合约截至12月19日一周下跌16元/吨至759元/吨;动力煤期货活跃合约上周下跌9.6元/吨至494.2元/吨;3)港口煤炭库存:截至12月19日,秦港一周库存下跌3万吨至736万吨;截至12月19日,广州港库存为273.11万吨,较上周下跌36.57万吨。4)重点电厂煤炭库存:截至12月10日重点电厂煤炭库存下降115万吨至9649万吨;截至12月10日重点电厂库存可用天数下降2天至27天;5)国际煤价:截至12月18日ARA指数下跌0.43美元/吨至70.70美元/吨;RB FOB指数下跌0.33美元/吨至66.20美元/吨;NEWC FOB指数上涨1.55美元/吨至63.96美元/吨。截至12月17日BJ动力煤FOB价格下跌1.3美元/吨至61.95美元/吨;6)美元指数:截至12月19日美元指数上涨1.26至89.59;澳元兑美元下跌0.0101至0.8143;7)流动性指标:M1 11月同比增速为3.2%;M2 11月同比增速为12.3%;截至2014年12月22日SHIBOR3个月利率为5.1066;SHIBOR 1年为4.6873。（中信建投）