银行业：蓝筹股吸引国际资金

    沪港通概述

    沪港通是指上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司(或经纪商)买卖规定范围内的对方交易所上市的股票,是沪港股票市场交易互联互通机制。4月发布公告,10月正式启动。沪港通是中国资本市场对外开放的重要内容,有利于加强两地资本市场联系,推动资本市场双向开放。

    沪港通的交易规定

    采取直连的跨境结算方式。沪股通的股票范围是上证180指数、上证380指数的成份股,A+H股公司股票;港股通的股票范围是恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股,A+H股公司股票。实施总额度和每日额度,港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者。

    沪港通对交易规则的改变

    1、便利性:实现两地互联互通的交易机制,两地投资者无需到对方市场设立证券账户;2、广泛性:投资标的涵盖范围广,投资标的总市值分别占两地市场的80%以上;3、额度大:额度统计口径为买卖相抵后的净流量,使得总流量有很大的空间;4、门槛低:机构投资者无限制,个人投资者亦宽松,使得沪港通的普惠性较强;5、适应性:交易规则充分考虑两地市场特殊性差异,沪港通的交易规则设计适应了市场导向;6、创新性:沪港通在投资方向、额度管理、投资者准入、资金托管安排、汇兑安排等方面比QFII、RQFII有改进。

    沪港通对国内资本市场的影响

    1、推动资本市场双向开放,推动人民币国际化,扩大两地投资者的投资渠道,有助于多层次资本市场建设。2、引入国际投资者,改善上海市场的投资者结构,吸引更多国际资金,进一步推进上海国际金融中心建设。3、给内地市场带来长期投资资金,抬升主板估值,减小AH股差价,利于蓝筹股发展。4、将促进A股交易规则朝国际化方向迈进。交易规则的改善将提升证券市场的流动性、有效性、稳定性、透明性,从而影响股票价格。5、沪港通是延续投资者便利性的创新。投资者沿用既有的证券账户、经纪商和结算服务。

    沪港通对银行股的影响

    1、蓝筹股吸引国际资金,长期利好银行板块。银行蓝筹股由于其增长稳健,声誉较好,并且在A股估值偏低的情况下很容易受到海外机构投资者的青睐。2、利好A股估价较低的银行,沪港通使得套利价差会缩小。沪股通投资标的14家。港股通投资标的15家,成为沪股通和港股通标的的两地上市银行共9家。3、改善银行股投资者结构。A股的主力持仓机构主要为指数型基金(多为ETF);而H股的主力持仓机构主要为海外银行集团(投资银行),私募基金,还包含一些资产管理公司、投资公司、保险公司和社保基金。4、带动银行业形成新的竞争格局。投资者偏好于那些治理结构较好、未来发展有前景的银行,促使银行不断调整自身结构和业务模式。5、带来新的业务机会,银行的跨境业务将有更大的革新和利润。

    投资建议

    我继续看多银行股,上涨空间25%。主要理由是:下半年,社会平均融资成本降低,带来无风险利率下降,公司治理结构的完善也将降低银行风险溢价,从而推动银行股上涨。行业性机会,重点推荐:平安银行(资产负债端都在优化)、中信银行(新金融模式的代表银行)、招商银行(风险管理优质行)和交通银行(混和所有制试点)。（中信建投）