瑞信：下调特步国际目标价至2.5港元 维持中性评级

　　瑞信发布报告称，特步国际（01368）2019财年业绩表现稳健并符合预期。在所有品类的增长带动下，其主品牌收入同比增长21%至77.07亿元人民币，服装类收入同比增长43.7%，增速超出鞋类的18.6%。

　　该行称，将公司2020年的收入及纯利预测分别下调3%及8%，主要是因为开店数目及联营销售低于预期。另外，相信零售销售会在4月至5月份恢复正常。现时投资者的关注已转移至公司现金流的可持续性，由于其仍处于净现金状态，因此投资者认为其相对稳定，但仍担心今后需要支持的分销商数目。

　　该行表示，将特步的目标价由原来的3.9港元下调至2.5港元，并将其2020及2021年的每股盈利预测分别下调12%及13%，维持“中性”投资评级。