香港恒生指数下跌近180点 跌幅达到0.65%
今日开盘,港股恒指低开0.57%,随后跌幅收窄。截止收盘,恒生指数跌0.65%,报27508.09点;国企指数跌0.55%;红筹指数跌0.04%。申洲国际跌超2%领跌蓝筹。
嘉实资本王永伟:港股估值处于历史低位
王永伟认为,此次周期与以往不同,伴随着高杠杆和低利率。从更长周期的视角来看,目前的债务率处于史上最高,而利率处于史上最低。
2019年以来,全球负利率的国家和金融产品越来越多,欧元区、日本等主要经济体出现大规模负利率债券。对此,王永伟认为负利率的蔓延主要是因为缺乏生产要素端的革命性变革,全要素生产率暂未见到大幅提升,因而宽松货币政策向实体经济的传导效果有限,流动性宽裕。
王永伟表示,利率的快速下行是2019年全球市场和资产价格运行的主线,避险资产和保值性资产领跑,更是推动股市上行。未来一年,经济将延续低增长,市场将持续低利率,但各国的政策刺激作用有待证实,全球资金配置难度增加。
对于美债市场,王永伟表示,从实际利率来看,美国经济周期自然下行的趋势难以扭转,实体回报率下降预示着实际利率难以明显抬升,还可能进一步下降。长端利率在2020年难以大幅上行,在避险情绪消减和实际利率下行共同作用下可能保持震荡。对于欧洲和日本债券市场,王永伟认为,经济增长放缓短期内难以逆转,尽管财政政策可能加码,但2020年经济衰退依旧的背景下,欧洲和日本债券利率仍将待续下行或维持低位徘徊。
王永伟表示,相对欧洲而言,更看好美国权益市场。具体原因包括以下几个方面:美国权益市场盈利能力依然较好,红利率较高;美国的经济增长更好;金融环境方面,美国也相对更好,美联储的货币政策效果更好。
但同时,王永伟认为,美股2020年吸收外来资金的能力相比过去的几年将有所下降,全球资金有望再配置新兴市场,发展中国家的权益市场具有源于经济增长与盈利增长的相对优势。王永伟还强调,2019年港股震荡筑底,现在估值处于历史低位,估值水平仅10倍;横向比较来看,港股估值也处于全球最低水平。“港股正处于价值洼地。”
(文章来源:东方财富研究中心)
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