大和:看好美团非食物板块收入增长 目标价升至47港元
基金开户 2022-11-19 08:32基金知识www.xyhndec.cn
互联网3月13日丨大和总研发表研究报告指,美团点评(03690.HK)补贴高,相信市场对其佣金率(Take rate)改善期望或需重置。该行调高其目标价17.5%,由40港元升至47港元,惟重申其“逊于大市”投资评级。
该行表示,由于市场看好外卖板块有潜在佣金率提升,美团的股价由1月中升约20%。不过,由于外卖板块的佣金率改善缓慢,市场对美团的收入期望或需重置。
另外,市场竞争激烈,该行认为外卖用家的增长速度会减慢,亦会限制其扩长规模。加上集团补贴支出增加,集团利润率的改善亦缓慢。该行指,集团补贴增加,料2019年的佣金率及毛利率改善将趋缓慢。
在其他板块方面,在店?酒店及旅游板块仍是美团的主要增长动力,该行预期,线上营销能带动非食物板块今年的收入增长,毛利率亦会改善。不过,补贴支出增加,该行料美团的营业利益率(OPM)将受压。基于集团新业务的强劲收入,该行上调今年度收入8%,但补贴支出增加,调低其OPM1.8个百分点。
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