摩通：时代中国(01233.HK)业绩胜预期 评级“增持”

　　互联网3月13日丨摩根大通发表研究报告，时代中国(01233.HK) 2018财年收入按年增长49%至344亿元人民币(下同)，较该行预期高出11%。核心净利润按年66%至42亿元，较该行预期高出26%，主要是由于新的“城市更新”业务贡献，料占净利润约8亿元。

　　该行续指，在2018财年城市更新业务板块的收入录28亿元，毛利率及息税前利润率分别高达65%及64%，预期税后净利润约为8亿元。在去年总建筑面积转换目标为100万平方米的情况下，公司最终转换率为80%。当中，60%为房地产开发，剩余的为城市更新业务。当中未能完成的部分是因为广州红卫村项目的推迟，现有望在今年第二季之完成转换。

　　截至去年底，公司的净负债率大致维持在63%。派息比率亦维持在30%，随着核心净利润按年增加66%，每股盈利亦相应按年上升66%。该行维持公司“增持”投资评级，目标价为13港元。