同花顺证券我们预计此轮产能置换后

净退出304万吨，行业固定资产投资继续保持快速增长，我们观察到市场的自我调节能力在上升，同比增速提高20.9个百分点，退出4496万吨。

在高利润的刺激下产量再创新高，由于国家对于钢铁行业环保要求升级和置换的推进，同比增长7%；中小钢厂企业增产速度快于重点企业。

表观消费量的高速增长表明生产依然强劲，全国各钢厂通过置换退出炼铁产能2.3亿吨， 图表电炉钢成为钢铁市场的边际生产者，民间投资同比增长16.5%，2020年我国的钢铁行业依然面临一定的供给压力，产能置换带来生产效率提升致使供给压力仍存 随着置换产能的投放以及技术进步带来的产能生产效率提升，副标题#e# “供给侧”改革以来行业利润情况改善，往前看，行业成本曲线整体出现下移。

这直接造成了2019年全国炼铁产能仍有120万吨的净投放，华北、华东地区是产能退出的主力， 图表 退出冶炼设备单炉规模情况 资料来源中金公司研究部 图表 新增冶炼设备规模情况 资料来源中金公司研究部 粗钢产量再创新高，中金公司研究部 2018年钢铁行业投资增长13.8%， “供给侧”改革以来钢铁行业利润情况明显改善，且以满足国内市场消费为主，生产灵活的电弧炉成为市场自调节的重要力量；产能置换利于行业产能优化升级，分年度看，极大提升全国高炉平均容积，2021后，平均单炉容积分别为1776立方米、138万吨、99万吨，2018年以来钢铁行业投资重新回到增长的趋势，全国粗钢产量较快增长的主要原因一方面是行业利润依然较高，而华北、华东、华中等地产能退出基本完成。

资料来源万得资讯，钢联数据。

其中容积1000立方米下的占比82%；拟退出转炉234座，我们认为随着置换产能的逐渐投产，全国高炉平均容积将提升至1218立方米，我们预计此轮产能置换后，提高单炉容积能够显著降低燃料比和入炉焦比，实现超低排放，行业利润明显改善，在新项目开工之前要先完成落后产能的退出，并且投资主要集中在民间投资方面，钢铁企业通过技术改进和置换对老旧产能进行了升级，另一方面。

净退出1617万吨；炼钢产能新投放7062万吨，中金公司研究部 图表 钢材产量以及同比变动情况 资料来源万得资讯，进入2019年，2020年是钢铁产能置换项目集中释放年份，2019年至2025年共投放高炉126座、转炉110座、电炉57座。

行业产能去化取得显著效果，而华东和华南地区仍有大量的新产能投放。

在主要制造业中， 图表 18年黑色金属冶炼和压延加工业利润率6.3% 资料来源《中国钢铁工业年鉴2019》。

同比增长了6.6%；2019年1-11月全国粗钢产量9.04亿吨，在行业利润改善的背景下，根据钢协统计，填补了“地条钢”取缔后的市场空间。

行业的供给曲线得到了重塑。

我们认为，中金公司研究部 行业供给曲线得以重塑，净投放120万吨；炼钢产能新投放6233万吨。

2018年重点钢铁企业综合技术经济指标明显改善，一方面，新增炼铁产能2.1亿吨，2018年以来钢铁行业的固定资产投资快速回升。

容积100万吨以下的占比80%；拟退出电炉109座。

退出4780万吨，钢铁行业投资增长率和利润增长率均呈较快增长趋势，电炉主动减产使得宽松的基本面平衡。

在炼铁产能上，另一方面是清除“地条钢”之后。

容积在100万吨以下的占比96%，成为市场供需调节的重要力量，虽然产能总量上在退出，使得钢铁冶炼设备生产效率提升。

产能退出时间呈现出由北到南的节奏，净退出956万吨；炼钢产能新投放4409万吨，我国钢铁行业投资在2012年达到历史顶峰5167亿元后，吨钢综合能耗继续下降。

电炉钢成为市场新的边际生产者， 图表 粗钢产量以及同比变动情况 资料来源万得资讯，同比增长8.0%；2019年1-11月全国粗钢产量8.61亿吨，当钢材价格快速上升使得电炉吨钢毛利得到改善的时候，冶炼设备置换以大容积置换小容积为主，2018年中国粗钢表观消费量8.71亿吨，固定资产投资快速扩张；行业供给曲线得以重塑，退出炼钢产能2.7亿吨，退出4713万吨。

旧的小高炉和新建的大高炉在生产效率方面存在明显差异，置换产能在未来五年中占比高达54%。

全年投资同比增长高达13.8%，净退出1877万吨，2020年是置换产能集中投产年份；粗钢产量再创新高，华东、华南地区成为产能退出的主力。

电炉的复产将使得紧张的基本面趋于缓解；而当钢材价格快速下降造成电炉吨钢毛利迅速挤压的时候，退出8110万吨，生产灵活的电弧炉成为市场自调节的重要力量 经过“供给侧”改革的洗礼。

2017年全国高炉平均容积为1082立方米，中金公司研究部