ETF创新产品研究系列之八：全球A股反向ETF简介

　　主要内容:

　　据统计,全球共有3只A股反向ETF,成立时间都较短。其中美国市场有1只,是Direxion在A股连续下跌2日后的6月17日发行的、以沪深300全收益指数为标的的CHAD。台湾市场有2只A股反向ETF,分别为富邦于2014年11月11日发行的上证180单日反向一倍基金以及元大宝来沪深300单日反向一倍基金。

　　A股暴跌后,反向ETF规模增加,成交量增加。由于CHAD成立之后就适逢A股大跌,规模在成立之后就快速增长,目前规模已经达到2.84亿美元。从成交量来看,单日成交量最高达113万份,成立以来日均成交量42万份。富邦上证180单日反向一倍基金成立之后规模就达15亿新台币,目前规模已增长至40多亿新台币。元大宝来沪深300单日反向一倍基金成立之后规模虽快速上升,但是仅为上证180反向ETF规模的1/3左右。近三个月,上证180反向及沪深300反向成交量分别为3300多万份及1400多万份。

　　与CHAD标的指数直接为普通宽基指数有所不同的是,台湾市场上的元大宝来沪深300反向ETF以及富邦上证反向ETF采用直接追踪杠杆指数的方法,较易被普通投资者所理解。

　　美国市场的CHAD主要使用互换及富时A50期货实现杠杆;台湾市场的00638R、00634R使用富时A50期货以及少部分上证50期货实现杠杆。由于缺乏标的指数对应的做空工具,杠杆实现效果较差。由于无法实现较为准确的杠杆,3只ETF的折溢价率波动较大,指数跟踪偏离度较大。申万宏源集团股份有限公司