券商ABS业务发展迅猛，ABS基础资产范围越来多样化

　　今年以来我国资产证券化业务发行规模激增。今年和去年相比我国资产证券化业务的主要变化为发行数量出现较大幅度的增长,今年只有7个月时间,发行数量已经超过了去年全年的数量,并且从发行规模来看,如果按照月均发行规模来看,今年前7个月月均发行规模为312亿元,而去年全年月均发行规模为270亿元,发行规模和发行数量均有较大的增长,表明我国资产证券化产品发行已经成为银行、券商的常态化发行产品。

　　券商企业债权资产证券化业务发展迅猛。去年,证监会对券商资产证券化业务由审批制改为了备案制,并且实施了资产支持证券负面清单管理,进一步降低了券商发行资产支持证券的难度,由于发行时间的缩短,也大大的节约了发行费用,因此券商更有动力推广这一业务。目前券商资产证券化业务一般是有投行团队牵头,寻找有价值的基础资产,债券销售部主要负责销售给机构客户,资管部门主要负责管理的形式运作,从目前的券商资产证券化业务的格局来看,还是投行和资管实力较强的几大券商具有较强的运作能力,例如中信证券和中金公司等券商。

　　资产支持证券基础资产范围多样化。我国资产证券化业务的基础资产已经由标准化债权资产、金融类资产向非标准化债权资产、实体资产在转移。特别是近期发展较为迅猛的以房地产股权为基础资产的资产支持证券的面世,我这一业务带来了新的生机,基础资产设计的范围越来越广泛,不论是金融类资产,还是实体资产,只要可以带来现金流收入的资产均可以证券化。近期,券商的两融资产也开始成为资产证券化的基础资产,我们认为券商把两融资产通过证券化的形式可以在很大程度上解决券商资本金缺乏的问题,并且由于资产证券化融资成本要大幅低于其他融资渠道,因此这一业务未来的发展前景还是非常巨大的。

　　REITS借助资产证券化业务快速发展。从去年开始,我国私募REITS基金开始起步发展,虽然目前中信证券的两单资产支持证券离真正的REITS基金还有一定的差距,但不可否认的是它已经为我国REITS基金的发展打开了一条通道,资产支持证券的优势是可以上市交易,这在一定程度上解决了长期限债券的流动性问题,总之,我们认为我国REITS基金借助资产证券化业务能够更好的发展起来,无论是产品期限还是融资成本都是房地产资产最便捷的证券化手段。华泰证券股份有限公司