债券基金和货币基金周报：纯债基金继续表现出避险效用

　　投资要点:

　　上周债券市场要闻分析,公开市场方面上周净回笼1500亿,但逆回购利率下降。上周在公开市场方面,没有延续前期的净投放态势,而是净回笼1500亿元,其中央行实施逆回购1500亿元,回购利率为2.35%,较前期下降15BP,央行此举是引导市场利率的下行,上周还有3000亿元逆回购到期,因此总计实现1500亿元的净回笼,这是在实施3周的净投放之后的首次净回笼。总体来看,上周是9月份的第一个交易周,并且只有3个交易日,月初资金面压力均较小,因此总体保持依然保持较宽松态势。

　　基础市场运行状况。上周,债券市场总体表现和前期基本相同,除了信用债表现一般外,其他券种还是维持升势,利率债表现要强于信用债,利率债出现较大幅度的上涨,其中表现最好的是国债品种。分指数来看,中证国债指数周涨幅为0.41%,中证金融债涨幅为0.17%,中证企业债指数周涨幅为0.14%,中证央票指数周涨幅为0.06%。

　　纯债基金表现较好。上周股票市场继续表现低迷,出现了较大幅度的下跌走势,受影响最大的一类债基品种为转债基金,周整体净值跌幅为-3.38%,由于转债基金的股性特征,因此对股票市场走势反映最为敏感,今年以来整体已经下跌-12.27%;其次,二级债基和信用二级债基也表现较差,这些基金由于配置了较多的权益类资产也受到股市疲弱表现的影响。分类型来看,上周纯债基金表现最好,避险作用明显,周净值涨幅为0.14%,一级债基周跌幅为0%,二级债基周跌幅为-1.20%,信用一级债基周涨幅为0.21%,信用二级债基周跌幅为-0.85%。

　　货基收益率继续出现上升。上周,货币市场基金年化收益率水平有所上升,其中货基A类年化收益率2.99%,货基B类为2.97%,上周货币基金收益率还是有所回升,我们认为主要原因是长期限的市场利率出现回升,从6个月SHIBOR利率来看,近期一直维持升势,一些银行协议存款配置较多的货基表现较好。

　　投资建议:近期股票市场难言好转,建议投资者继续选择避险作用较强的纯债基金。近期,股票市场表现疲弱,受此影响,一些配置权益类资产较多的债基品种出现了较大幅度的下跌,这些债基没有表现出债性特征。再来看债券市场走势,我们认为债券市场还是存在一定的投资机会,我们建议投资者在9月份可以关注一下配置信用债较多的一些纯债基金以及一级债基的表现,例如南方通利、广发纯债以及工银瑞信纯债基金等。对于追求流动性需求的投资者,还可以关注货币市场基金以及短期理财债基,我们建议投资者可以关注货币基金中投资组合久期较大,银行协议存款和债券资产配置较为均衡的货币基金,例如兴全货币、工银瑞信货币和南方现金增利等基金品种。华泰证券股份有限公司