维持强盈利能力 呈和科技全年业绩符合预期

　　【()、】

　　全年业绩符合预期，募投项目帮助公司持续高增长

　　事件公司发布2021年业绩快报，2021年全年实现营业收入5.76亿元，同比增长25.19%，归母净利润1.57亿元，同比增长34.75%；其中第四季度单季度归母净利润4110万元，同比增长33.72%，环比持续增长。明后年公司募投项目将逐步投产，我们看好公司继续保持高速发展。

　　公司全年业绩基本符合预期，募投项目保证公司高速发展。

　　公司上市以来，持续强化科技创新，加强综合能力建设，继续以成核剂、合成水滑石、复合助剂等产品为重点和导向，加大市场开拓力度，产能进一步释放，丰富产品种类，实现营业收入和利润的稳定增长。

　　2022年底公司募投项目一期有望试运营，一期项目具体产能包括6400吨成核剂、10200吨合成水滑石和2万吨复合助剂，项目投产后产能增加约三倍，产能瓶颈得到解决，公司也在规划二期项目，未来产能有望继续扩大，长期成长空间大。随着明年后年新产能的逐步释放，我们看好公司继续保持高速发展。

　　公司凭借其产品优势，进口替代顺畅。

　　竞争格局良好，成核剂主要竞争对手就是美国美利肯公司，国内还有两家企业各方面和公司都有较大差距，水滑石主要竞争对手是日本协和，进口依存度非常高，国内主要就呈和科技，公司一方面以潜在市场需求为导向进行前瞻性研发，一方面以客户需求为中心进行定制化研发，的保持了公司技术的前瞻性和先进性。新产品β成核剂以及三元水滑石属于创新型产品，性能更为突出，未来空间广阔。公司是首家通过美国FDA食品接触物质审批的国内企业，且为目前通过该项审批最多的中国企业。核心产品取得了全球聚丙烯主流工艺装置Novolen以及Unipol的技术准入资格，体现了公司的产品技术及质量已达到国际先进水平。

　　盈利预测我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.57亿元、2.13亿元和3.02亿元，EPS分别为1.18元、1.60元和2.27元。当前股价对应PE分别为39.5倍、29.1倍和20.5倍，未来复合增速快，行业竞争格局好，进口替代逻辑顺，公司盈利能力强，维持“强烈推荐-A”的投资评级。

　　风险提示新项目建设不及预期、产品放量不及预期。

　　（来源同花顺金融研究中心）