输配电价改革试点开启 从深圳启动

　　政府将以深圳作为输配电价改革的试点

　　发改委宣布以深圳为试点进行输配电价改革，打破电网依靠买卖电量获取价差的盈利模式，改为对电网实行总收入监管，并依据准许成本、准许收益和税金等核定输配电价，但仍存在一些细节未明确。发改委称此次改革标志着我国对电网企业监管方式的改变，是电力改革开始提速的重要信号。

　　电力体制改革的重要一步

　　我们认为，建立独立的输配电价体系将利好电力行业一方面可以打破电网垄断、提高输配电环节透明度，有助于后续建立售电端的竞价机制、开展市场化改革；另一方面，方案引入了对电网企业的激励机制和成本约束，有望提高其经营效率。但考虑到中国电网体系的复杂程度，我们认为将输配电价改革扩展至全国范围还需要很长时间，短期内对电力企业影响有限。

　　有望为独立发电商创造新的增长空间

　　从海外经验来看，售电端最终都将独立于输配电网并向市场开放竞争，以破除售电端的垄断。我们维持前期观点，即电改“放两头、管中间”的思路。我们认为独立发电商未来将有机会直接参与售电环节、与终端用户协商定价；而市场化竞争可能的风险包括政治原因下不得已压低售电价格、输配电价提高造成利润率降低等。

　　维持对电力行业积极看法，广东省或成为电改先行者

　　我们认为电改最终将利好电力行业，经济实力强、市场化程度高的广东省有望成为电改先行者，此前能源局选择广东省作为大用户直购电的深度试点，此次发改委又选择深圳作为输配电价改革的试点，我们覆盖的公司中，粤电力和深圳能源是资产主要分布在广东省的纯电力公司。■