新型城镇化催化地产板块估值修复进程

　　3月16日，中共中央、国务院印发《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》。虽然规划的详细内容尚未披露，我们判断城镇化规划要点与政府工作报告遥相呼应，3个1亿人问题仍是核心。通知要求“着重解决好农业转移人口落户城镇、城镇棚户区和城中村改造、中西部地区城镇化等问题”，这与政府工作报告中的“促进约1亿农业转移人口落户城镇，改造约1亿人居住的城镇棚户区和城中村，引导约1亿人在中西部地区就近城镇化”遥相呼应。新型城镇化规划出台符合预期，预计将催化房地产板块的估值修复进程。我们认为，虽然新型城镇化的核心内容不是房地产，但庞大农村转移人口的住房需求以及棚户区、城中村的改造无疑将使房地产行业大幅受益。

　　资本市场对房地产行业中长期需求的担忧，是目前压制房地产板块估值的最核心因素，该因素的缓解有望催化房地产板块的估值修复进程。维持行业增持评级。推荐标的1)契合国家发展战略、布局二三线城市的区域龙头华夏幸福、荣盛发展、金科股份、中天城投、福星股份、中南建设等；2)受益于行业集中度提升的全国性龙头万科A、保利地产、金地集团、招商地产。相关受益公司有1)受益于京津冀一体化廊坊发展、空港股份、天房发展、天津松江、天保基建、海泰发展、津滨发展等；2)受益于棚户区、城中村改造云南城投、合肥城建等；3)受益于中西部就近城镇化大名城、渝开发等。