券商聚焦广发证券指华润啤酒(00291)业绩略超预期 维持“买入”评

　　广发证券发研报指，华润啤酒(00291)发盈喜，预计2021年全年实现归母净利润44-47亿元，同比增长110%-124%，全年业绩略超预期。

　　长期来看，该行看好在行业竞争格局改善的背景下，华润优秀的管理团队能够带领公司实现高端化变革，未来3年盈利能力持续提升。根据该行前期发布的深度报告《受益于提价，22年啤酒龙头业绩有望加速增长》，复盘08-09年、18-19年两轮啤酒行业直接提价，提价后龙头酒企业绩往往加速提升。受益直接提价叠加需求回暖，2022年该行认为公司业绩有望加速增长，估值也有望迎来一定程度提升。

　　该行预计21-23年公司收入分别为356.23/389.69/421.67亿元，同比增长9.72%/9.39%/8.21%；归母净利润分别为45.45/48.20/62.23亿元，同比增长117.03%/6.07%/29.09%；EPS分别为1.40/1.49/1.92元/股，对应PE为34/32/25倍。对比可比公司，考虑到华润未来仍将在体量以及业绩弹性上保持一定的领先优势，参考历史估值溢价区间，该行给予22年40倍PE估值，对应合理价值70.81港元/股，维持“买入”评级。