券商聚焦国泰君安：当前煤炭板块已处于预期底部 估值明显偏低

　　国泰君安发研报指，开年至今煤价持续上涨，基本面具备上涨基础，，2月9日发改委、能源局联合召开会议，强调煤企要抓紧恢复正常生产供应，严格落实保供稳价政策要求，规范价格行为，并促进煤炭价格稳定运行在合理区间。该行认为煤价上涨或将暂缓，但无短期快速下跌的风险，主因1）冷春及经济稳增长将带来用煤用电需求提升；2）印尼基准煤价2月上调至188.4美元/吨，换算为国内(Q5500)到港成本价已超过1237元/吨，高于国内煤价，进口煤供给无增量；3）采暖季后，以违规增产、高成本、临时核增为代表的保供产能将陆续退出。

　　该行续指，经历了2021年煤炭市场的大起大落，政府已经有充足的手段维持煤炭价格的稳定，价格大幅超预期上涨带来的业绩高弹性行情在2022年将很难出现，但可以明确的点在于政府对于相对高的煤价具备容忍度，煤炭价格将在高位震荡运行，且长协价同比大幅提升，由此带动企业的盈利中枢跃升一个台阶，价值发现将成为2022年煤炭股投资的主旋律。2022年2月秦皇岛动力煤Q5500长协价为725元/吨，新的机制下高长协价格得以维持且同比大幅提升，资本支出-现金流-财务-利润-分红”将出现可持续优化，随着煤企将于2022年3月份后陆续披露年报，高长协、高盈利下的新分红方案值得期待。，国家鼓励通过兴建光伏项目治理采煤沉陷区，该行判断部分煤炭企业将利用所在地资源获取绿电项目，转型有望加速。

　　当前概念已处于预期底部，估值明显偏低，伴随动力煤长协基准提升、焦煤长协价预计维持高位，资源优质企业具备长期价值，转型企业具备成长空间，板块估值提升开启，1）全年主线高股息、绿电转型、成长性煤化工，推荐中国神华、靖远煤电(000552)、电投能源、兖矿能源、中国旭阳集团、宝丰能源(600989)；2）推荐资源优质企业陕西煤业、淮北矿业、中煤能源、山西焦煤、潞安环能(601699)、【()、】(600123)、盘江股份(600395)、平煤股份(601666)。