券商聚焦摩通削中国飞鹤(06186)目标价28%至9.7港元 维持“中性”

　　摩通发研报指，在过去的12个月中，随着新生儿数量放缓(2021年下滑12%)及竞争加剧，中国主要的婴儿配方奶粉品牌的分销/零售价格下降了5-30%。该行认为，没有企业能免受这一行业阻力，也包括过去三年中，在销售增长和盈利能力方面一直被评为婴幼儿奶粉表现最佳的品牌。

　　摩通预计，2021年中国飞鹤经销商毛利将从约60元人民币(下同)下滑至23元，这意味着其盈利能力和销售动力正在下滑。除此之外，公司还必须加快对新的儿童/成人奶粉系列的营销投资。在削减7-32%的盈利预测后，摩通预计公司销售/经常性利润增长率将由2021年的同比增加24%/18%降至2022年同比增加11%/减少0.4%，但料2023年将同比提升9%/3%。

　　摩通将该股目标价由13.5港元下调至9.7港元，维持“中性”评级。