安信国际：维持首程控股买入评级 股份回购加派特别股息

　　安信国际发布研究报告称，维持首程控股（00697）“买入”评级，考虑到现时股价较低，认为公司较大机率在静默期后（业绩公布后），将进行首轮的回购。

　　安信国际主要观点如下：

　　派发2亿元特别股息。

　　首程控股（00697）公告指因为近期完成重组，出售部分首钢资源（00639）权益而收到现金款项，加上公司业务稳健，财务及现金流状况良好，董事会决议宣派特别股息，合共2亿元，分两期分派。第一期特别股息为港币1亿元，将于3月14日派送；第二期特别股息为另外的1亿元，将于10月31日派送。该行认为公司派发特别股息反映财务稳健，加上预计派发的7亿元股息，2022年总股息分派预计达9亿元，股息率约9%。

　　回购3亿元股份。

　　此外，首程公布董事会已批准计划，公司自2022年2月15日至2024年2月14日，为期两年，从公开市场以每股不超过2.75港元的价格，回购不超过价值3亿港元的公司股票。计划执行将视乎市况而定，并由董事会全权酌情决定。该行认为回购股份计划反映了公司对其自身价值的认可，并对行业及其业务发展的信心，最终将有利于公司并为股东创造价值。

　　进一步强化业务。

　　业务发展方面，该行认为首程在停车出行业务中，凭着公司股东背景及管理经验，将维持较快增长。公司在去年底成功获取张家口机场停车场之租赁服务项目，是公司运营的第10个机场停车场，体现首程在国内主要交通枢纽的停车出行设施管理的市场领先地位。

　　基金管理方面，公司在去年底与首钢基金及国寿投资订立合伙协议，以有限合伙的形式设立合伙企业，专注于国家政策支持的基础设施项目。根据合伙协议，首程作为普通合伙人出资4500万人民币并管理基金，其他合伙企业认缴出资总额45亿人民币。

　　期待首轮股份回购。

　　该行认为首程经历转型后，在停车出行及资管业务两个板块的发展良好。为确保业务的发展，公司去年向主要管理层授予合共1.385亿份股份期权，行权价为每股1.624港元。行权条件包括剔除首钢资源后，主营业务收入平均年增长率约48%、管理车位数量平均年增长率约45%、并且科技研发投入在行权期内不得低于营业收入的3%。

　　风险提示：新业务盈利能力；基金管理回报表现较为波动。