东方证券：首予中国财险买入评级 目标价9.8港元

　　东方证券发布研究报告称，首予中国财险（02328）“买入”评级，预计2022-24年EPS为1.17/1.27/1.38元，假设扣除分红后的净利润增厚净资产比例保持一定，预计2022-24年每股净资产为9.93/10.8/11.76元，采用历史估值法，过去五年平均P/B为1.05x，考虑到车险综改对件均保费的下行压力，以及近期市场波动带来的不确定性，给予20%的估值折价，对应2022年0.84xP/B预期，目标价9.8港元。

　　报告中称，公司稳居财险行业头把交椅，市占率逾44%，车险业务短期增量有下行压力，规模优势助力市占率提升，马太效应逐步强化。非车险业务方面，需求拉动规模增长，减损实现成本控制，现已实现较高的盈利水平，未来有望在风险可控的前提下稳步发展。在投资端，短久期配置收益率稳健，低迷市场下乘数优势凸显，公司权益投资乘数近78%，大幅低于同业120%+的水平，在当前的低迷市场行情下有望减少对净资产的冲击，实现跨越周期的稳健投资表现。