艾德证券：挑战高位压力，个股强弱分化

　　大市评述

　　港股周二窄幅震荡的局面，美国商务部长料中美贸谈可达协议，美股续升，其中道指收升0.4%。恒指昨早高开16点后走软，一度跌147点曾低见25,688点，其后曾回升125点一度高见25,960点。恒指全日升39点或0.2%，收25,875；国指全日升9点或0.1%，收10,133。大市全日成交额744.79亿元。全日流出金额为5,920万人民币，及深港通全日流入金额为5.68亿人民币。

　　行政长官林郑月娥今强调政府一定不会「撤辣」或「减辣」，本地地产股向上，李嘉诚基金会再斥1.6亿增持长实集团(01113)，股价再升3.3%。新世界(600628,股吧)(00017)亦升3.1%。新地(00016)、恒地(00012)、太古A(00019)升1%-1.1%。吉利（00175）初步将今年销量目标定为151万部之保守水平，与去年所实现的销量相若，其后多间大行降其目标价，全日股价挫11.3%，为表现最差蓝筹。不过，【、】(002594,股吧)(01211)去年12月汽车销量按月增37%，昨日股价升3.2%。

　　市场波动空间收窄，除权重股波幅跟随指数一样，其他个股的波幅还没有完全的降低，这样对于市场来说，个股的可参与性仍然是存在的。市场对于经济前景和股市的预期不同，造成了个股也开始了一定的分化。在大的方向没有出现之外，市场将会延续这种格局，整体来看，虽然个股有一定的暴雷，整体的气氛还是较之前有了一定的好转。最近不断提醒投资者不要逆势交易，而市场波幅收窄的时候，参与衍生品交易就更加需要留心，这个对于投资者的交易能力是有很大的要求，如果能力不及，大可多看少动。

　　指数波幅收窄，日内虽然有回补缺口的动作，但主要的方向性并不明显。从结构来看，指数暂时的震荡是市场可以接受的，因为波动空间的上移，在抬升了均线和市场成本之后，为指数打破底部的箱体提供了不错的支持。并且随着波动空间的上移，周线结构来看指数也上到了五日均线的上方，指数修复的概率大大增加了。，中期走势要完成企稳，还是需要指数至少站上27000点水平，这样可以初步的摆脱底部震荡区间的纠缠。

　　个股点评

　　领展房产基金（00823）利润兼派息稳定，出售资产前景可期

　　领展房产基金领展房地产投资信托基金，主要业务集团之主要业务为投资於房地产（不包括性质为住宅、酒店或服务式住宅之房地产），以及就包含零售及╱或商业部分之所有类别发展项目从事物业发展及相关活动。

　　上半年业绩喜人，物业组合持续增长物业组合年内继续录得可持续的内部增长。按相同基准计算，收益总额及物业收入净额分别按年增长 7.4%及6.9%。收益及物业收入净额分别按年下调0.4%及0.2%至49.30亿港元（截至 2017年9月30日止六个月49.49亿港元）及37.59亿港元 （截至2017年9月30日止六个月37.67亿港元）。期内每基金单位中期分派增长7.5%至130.62港仙（截至2017年9月 30日止六个月121.50港仙）。物业组合继续展现其抗逆力，为我们的商户提供一个卓有成效的平台藉以蓬勃发展。按相同基准计算，总收益增长 7.0%，零售租金增长6.6%及停车场租金增长10.0%。

　　高溢价出售资产，改善资产净值领展最新公告显示，新一轮标售12商场物业，经过两轮竞投后，终以120.1亿港元全数沽出，成交价高估值逾3成，买家为外资基汇资本为首财团，而据了解领展多年来累沽商场共套现约470亿港元。改善资产净值1.5%。重要的是相信领展将于2020年进行单位回购，预计回购金额达77亿元，当中未有包括2019年下半年回购预算之31亿元。预计领展将于短期内公布收购更多内地资产，以填补出售后的租赁资产。如近期有报道，公司正在谈判以65亿人民币收购深圳一家购物中心。

　　具备防守型基金中期净利润表现强劲，分红增加，该基金未来三年料将获得10%-11%的年回报。该基金期内每基金单位中期分红增长7.5%，是该公司一直以来股票投资回报率的一半多。这也为领展的每基金单位提供支持，在香港股市整体下跌的背景下，今年领展每基金单位小幅上涨。尽管利息成本上升、消费者信心转弱等带来更多挑战，但领展作为香港投资组合集中在必需品行业，公司在香港收租股中最具防守性。

　　风险更加激进的单位回购，美国加息速度快于预期。

　　作者艾德证券期货总经理陈健豪（香港证监会持牌人-中央编号ALQ830，未持有上述股票）