大发审委严出新高度 中德、国金、兴业无一项目过会

　　两天12家企业上会，2过1缓9否，无疑，IPO正在遭遇前所未有的困难。

　　数据不会说谎，自去年10月17日“大发审委”履职以来，剔除取消审核的5家企业，大发审委迄今合计审核122家企业的首发申请，过会仅66家，过会率低至54%，而此前2017年过会率维持在86%左右。

　　在刘士余主席“勇于否决”的鼓励下，2018年IPO形势更为严峻，36家企业上会仅14家获通过，过会率不足39%。

　　市场形势如此“惨烈”，保荐机构也是胆战心惊。解读君注意到，新一任发审委上任后，各大券商的项目过会率出现两极分化现象，幸运者如华泰联合，6个保荐项目全数通过，悲催者如中德证券，上几否几，全军覆没，悲兮惨兮。

　　中信保荐数量居首

　　数据显示，“大发审委”履职至今， 共保荐了10家企业上会，其中6家通过审核，通过率60%，保荐数量居所有券商之首。紧随其后的是 ，保荐数目9家，华泰联合、 、、华林证券则分别凭借6家的保荐数量，并列第三名。

　　48家保荐券商中，期间保荐数目超过5家的还有3家，分别为安信证券、中德证券和 。与之相对的是，部分小型券商保荐企业数量处于“弱势”地位，诸如、金元证券等22家各自保荐数目仅1家。

　　中德、国金、兴业无一过会

　　相比于保荐数量，保荐机构的通过率才是市场关注的重点，这方面市场两极分化现象十分明显。

　　具体来看，2017年10月17日至今，证监会公开审核IPO申请的企业共122家，涉及48家保荐券商，其中17家过会率达到100%（包括共同保荐项目）。不过因统计时间较短，部分券商保荐数量仅为1-2家，比如上述17家100%通过的券商中，仅华泰联合一家保荐数量超过2家。

　　若剔除保荐数量低于3家的29家券商，发现仅华泰联合一家通过率达到100%，中德证券、国金证券、 则恰好相反，上会项目无一通过。

　　其中最“悲催”的要属中德证券，其保荐的5家公司中，2家拟上创业板，2家拟上主板，1家拟登陆中小板，可惜5上5否，全军覆没。

　　国金证券可能是唯二能跟中德证券比惨的机构，5个项目4个被否1个暂缓，唯一被暂缓表决的明德生物二次上会时间尚未安排。另一家“悲催”券商是兴业证券，其保荐4家企业上会，其中新三板公司捷昌驱动临时取消审核，3家则全部被否。

　　中天国富、英大证券、信达证券等9家券商心里也很憋屈，全力保荐1个项目，同样未能过会。

　　或因集中清理堰塞湖

　　对于近期IPO否决率居高不下的情况，某券商保代表示可以看成集中清理堰塞湖的结果“这些企业排队时间较长，本身也存在一些无法解决的问题，被否很正常。”他也向解读君吐槽，“项目被否率那么高，都想直接跳槽了”。

　　投行圈最近的确不好过，虽然新股发行常态化，部分券商在IPO承揽上赚的盆满钵满，但IPO审核愈趋严格，对保荐机构的要求也越来越高。对于保荐团队来说，完成一个IPO项目至少需要3年，一旦被否几年都白干了，不过即便企业已成功上市，也不代表高枕无忧。

　　2017年年中，因欺诈发行上市的 正式启动强制退市程序，兴业证券作为其承保机构被证监会给予警告，没收保荐业务收入1200万元，并处以2400万元罚款，没收承销股票违法所得2078万元，并处以60万元罚款。

　　兴业证券还设立了5.5亿元先行赔付专项基金，赔付金额约为保荐收入的46倍，此次处罚成为监管部门对券商的最大罚单。期刘士余喊话券商要从源头上严把上市公司质量关，不能“只荐不保，一上了之”。

　　有资深保荐人感叹，IPO业务容易将投行人的思维和视野都固化在尽职调查上，但投行不是尽调，它是金融业，老老实实走综合金融服务的道路，也不失为一条出路。

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