资金占用风险持续升级 盘点新三板资金占用两大类型

　　资金占用问题由来已久，避免大股东恶意占用公司资金损害中小股东利益是上市公司及非上市公众公司的治理重点。

　　资金占用不仅会影响公司正常运营，增加企业运营风险，严重者会掏空公司，进而影响公司未来发展。如时空客因大股东资金占用问题，存在终止挂牌的风险。

　　资金占用问题升级时空客面临摘牌风险

　　8月29日，时空客连发多条公告，称公司无法按时披露半年报，董事兼副总经理臧宇、监事会主席董海燕辞职，以及借款诉讼案判决的最新进展从。

　　同时，时空客的主办券商东兴证券，也发布了时空客持续经营能力风险的提示公告。

　　谈起时空客的持续经营能力风险，不得不提起大股东资金占用问题。公开资料显示，公司原董事长王恩权以公司名义进行借款款项全部打入个人账户的方式，占用公司资金6000余万，至今尚未归还。目前，王恩权已经向公安机构自首，其还款能力无法确定，存在不能还款的风险。

　　8月29日，时空客公告，原董事长利用公司名义向自然人借款累计金额403.4万元，但实际款项转入董事长个人账户一案，法院判决时空客赔偿相关款项。

　　值得注意的是，时空客在债务诉讼进展公告中提到，公司对法院判决不服，将于规定时间内向法院提起上诉。时空客认为原告与王恩权之间存在着恶意串通，损害公司股东的利益的行为。

　　由于大量资金被占用，时空客2016年度上半年运营资金严重短缺，需继续投资项目出现停滞不前的状态。并且，时空客被多名潜在债权人因借款合同等纠纷提起诉讼，截至8月29日，时空客尚存或有负债7884.20万元。

　　目前，时空客宣布无法在8月31日前披露半年报，如果公司不能在10月31日前披露半年报，存在被终止挂牌的风险。

　　盘点新三板资金占用两大类型

　　由于大部分新三板挂牌公司属于中小企业，股权相对集中。再加上公司治理相对不规范，部分中小企业的实控人不能够快速适应企业已转变为公众公司的事实，资金占用问题频现。

　　通过公司贷款或公司为个人借款担保等形式将公司资金转移到大股东名下是新三板资金占用的主要形式之一。这种资金占用不仅侵害公司及中小股东的利益，一旦大股东无法按时偿还债务，公司会陷入债务纠纷，严重者影响公司持续经营。

　　除上文提到的时空客外，枫盛阳也是深受资金占用危害的典型案例。枫盛阳实控人利用公司资产违规为个人借款提供担保的事件使枫盛阳深陷财产纠纷。

　　目前，枫盛阳存在控股股东及其关联方违规占用公司资金1460万元，违规为控股股东及其关联方提供担保3035.50万元。

　　8月9日，枫盛阳主办券商华龙证券发布有关可持续经营能力的风险提示，据主办券商了解，枫盛阳除子公司有少量生产销售外，公司基本业务已大幅萎缩，银行账户几乎全部被冻结，账户资金无法正常使用。

　　8月24日，在未能给主办券商预留必要的审查时间，主办券商无法完成对其半年报的审查工作，在已建议公司延期披露半年报的情况下，公司仍坚持如期披露半年报。

　　半年报显示，枫盛阳上半年实现营业收入2335.3万元，较上年同期下降73.77%，实现归属于挂牌公司股东净利润-1.88亿元，较上年同期下降14倍。

　　关联方私自占用资金，不披露不履行内部审批程序是新三板资金占用的另一种形式。目前新三板该类资金占用问题比较普遍。

　　8月29日，卓越鸿昌宣布被证监会出具警示函。2015年度，卓越鸿昌的关联方公司累计占用资金1.28亿元。公开资料显示，关联公司欠款已于2015年8月份进行了彻底清理，且于2016年8月12日进行披露。2016年上半年，公司不存在关联方占用资金的情形。

　　比起能够及时偿还和进行整改的公司，存在无法还款风险的资金占用对公众公司的危害更大。8月29日，光大证券发布关于神码在线存在大额自然人借支款不能收回可能的风险提示性公告。

　　资料显示，8月下旬，光大证券在审核神码股份半年报的过程中，发现存在大额异常对自然人的其他应收款。该笔款项欠款人为公司重要子公司职工王某，借款金额616.80万元达报告期末公司净资产的44.62%。

　　虽然王某已经出具《还款承诺》，将在2016年12月31日前还清款项，并且实控人承诺，若王某在规定日期未能偿还将自愿替王某偿还剩余的借款。

　　但是光大证券风险提示公告显示，王某尚控制该子公司的银行U盾等相关重要物品或文件，神码在线对该子公司存在失去控制的风险。

　　监管升级关联方资金占用整改势在必行

　　大股东资金占用已经成为目前新三板上普遍存在的问题。深究资金占用问题根源，除了股权集中、公司治理不规范外，监管层监管和惩罚力度不够也是因素之一。

　　8月3日，全国股转系统在北京举办的《主办券商内核工作指引》培训中提到，对拟挂牌公司的资金占用问题做了更严格的规范，要求申报前没有规范的公司撤材料。审核期间没有发现，持续到挂牌后，纳入自律监管。

　　天星资本此前的一份研报提出，解决资金占用问题，需要从公司治理、券商督导、法规设立三个角度进行操作。

　　一是，挂牌公司设置独立董事，完善内控机制。目前，新三板并没有强制要求挂牌企业设置独立董事，因此造成了公司治理中缺乏行之有效的监督手段。而A股的经验证明，独立董事作为公司内控的重要一环，对于大股东资金占用等违规行为可以起到一定程度的抑制作用。

　　二是督导券商应转移业务重心，尽到督导职责。多数的新三板公司规模不大，管理层对资本市场认识时间比较短，缺乏公众公司意识。因此，券商有必要加强针对挂牌企业的督导，对企业进行法律法规、公司治理等多方面教育，引导挂牌企业合规化发展。

　　三是进一步完善法律法规，以A股为鉴，加强监管力度。在A股治理大股东占款的手段中，最重要的一环就是国家层面提出了针对大股东资金占用问题的相关意见，为专项整治提出了整改意见和实施方法。

　　目前，资金占用是监管层的一条高压线，监管层已经高度重视资金占用问题，并且进一步规范公司治理和内部控制，以提高挂牌企业质量，全面提升新三板市场的融资定价功能。