证监会副主席李超：改革新三板 畅通创业投资退出渠道

　　新三板利好消息不断释放。2016年10月14日下午，证监会副主席李超在第四届中国创业投资行业峰会上表示，改革全国股转系统，更好服务中小微创新创业型企业发展。

　　李超介绍道，新三板设立以来，坚持以包容性理念设计准入机制，对申请企业在所有制、地域和盈利等方面不做限制性要求，支持鼓励创新型、创业型和成长型中小微企业在新三板挂牌，通过发行普通股、优先股、债券等实现直接融资。

　　据新三板在线统计，截至2016年10月14日，新三板挂牌公司总规模达9168家，总股本5,284.35亿股，总市值达35755.68亿元。李超透露，目前9000多家挂牌企业中，中小微企业占比93%；高新技术企业占比67%，先进制造业、现代服务业合计占比73%。

　　而就在2016年10月10日，国务院专门在《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》中强调，要加快完善全国中小企业股份转让系统，健全小额、快速、灵活、多元的投融资体制。

　　其中，最鼓舞人心的是，国务院着重提及，研究全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相关制度。这是国务院明文提出，新三板挂牌企业将向创业板转板，而不是中小板或主板。

　　在长期关注新三板市场的人士看来，这就意味着，靴子终于要落地，新三板转板机制有望正式推出。众所周知，由于目前新三板和创业板市场存在的明显的估值价差，拟申请创业板IPO的挂牌企业就会成为价值投资洼地，这势必引导机构投资者积极布局新三板，从而带动新三板交易市场的活跃。

　　与此，需要注意的是，当天讲话中，李超还强调，股权投资基金特别是创业投资基金的发展，对于支持实体经济、促进创新创业起到了积极作用。

　　实际上，私募股权基金已经成为新三板市场的重要成员。，便是独特的私募挂牌态势。据新三板在线统计，截至2016年10月19日，新三板市场挂牌的私募股权基金机构已经将近30家。其中九鼎集团更是目前新三板上唯一一家千亿市值的挂牌公司。

　　而新三板除了给私募机构提供对接资本市场的资本平台外，还给提供了投资与退出项目的渠道。新三板市场上的大部分市场交易，便是由这些机构提供。据李超透露，在超过9000多家新三板挂牌公司中，有私募股权基金投资参股的占比约60%。

　　值得一提的是，新三板对私募股权基金的投资口子不断放大。今年9月14日，全国股转公司正式发布《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》。据此，符合条件并拟申请专业评审的私募机构，将可以申请新三板做市业务。

　　正如10月14日下午李超所强调的，区别对待不同类型私募基金，持续改进和完善创业投资基金的差异化监管制度安排。随着私募做市正式启动，已暂停的私募挂牌等情况似乎也有所松动。

　　9月5日，针对私募基金管理机构等六类金融类企业，全国股转公司分别发布相应的公开转让说明书信息披露指引。而此前三天(2016年9月2日)，《全国中小企业股份转让系统机构业务问答(二)—关于私募投资基金登记备案有关问题的解答》指出，私募投资基金参与全国股转系统业务，将放松登记审查。

　　当天，李超称，证监会将按照党中央、国务院的战略决策部署，紧扣创新驱动发展和大众创业、万众创新这一时代主题，强化依法、从严、全面监管，推动产品创新、业务创新和服务创新，进一步丰富和完善市场功能体系。

　　具体而言，，证监会将不断完善资本市场基础性制度，便利资本形成、积聚与流转，切实提升市场服务的包容性，提高服务创新创业的效率。

　　，要加快多层次资本市场建设，进一步壮大交易所市场，加快完善新三板市场，拓宽服务创新企业的覆盖面，畅通创业投资退出渠道。，还将加快资本市场制度创新，进一步完善上市公司股权激励、投资者回报等机制，加大债券市场品种创新，优化支持创新创业的软环境。

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